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Bien
que nous soyons nombreux chez Casey Research
à ne pas aimer établir de prédiction
d’évolution de prix et encore moins à les accompagner
d’une date spécifique, il n’en est pas moins difficile d’ignorer
la corrélation qui existe entre la masse monétaire des
Etats-Unis et le prix de l’or.
Et
ce qu’elle nous indique, c’est que le prix de l’or
atteindrait 2300 dollars d’ici à janvier 2014.
Il
existe de nombreux graphiques qui présentent la corrélation
entre l’or et de nombreuses autres formes de monnaie (et de
crédit). Une majorité d’entre eux se contente de
déterminer que l’un surpasse l’autre jusqu’à
ce que l’autre le rattrape. Je tenterai ici de mettre l’accent
sur les circonstances de tout cela, c’est-à-dire sur
l’expansion de la base monétaire des Etats-Unis depuis le
début de la crise financière en 2008.
Le
graphique ci-dessous présente les performances du prix de l’or
par rapport à l’expansion de la base monétaire depuis
janvier 2008.
 
Comme
vous pouvez le voir, les tendances des deux courbes sont très
similaires. A vrai dire, leur coefficient de corrélation est de +0.94.
Puisque
la Fed a déclaré vouloir lancer une politique de QE à
durée indéterminée, il est logique de penser que
l’expansion de la base monétaire est sur le point de se
poursuivre. Si la base monétaire continue de croître à un
rythme soutenu jusqu’en janvier 2014, il y a des chances que le prix de
l’or atteigne d’ici là 2300 dollars, ce qui
représenterait une hausse de prix de 30% sur 15 mois.
Avant
la fin de l’année 2014, le prix de l’or pourrait atteindre
2500 dollars, soit un prix 41% plus élevé que le prix actuel.
Certains
peuvent penser qu’il n’y a aucun moyen de déterminer si la
corrélation entre le prix de l’or et l’évolution de
la base monétaire demeurera la même. Ils ont raison.
Peut-être que la Fed n’imprimera aucun billet d’ici
à 2014. C’est tout à fait possible.
Mais
ce n’est pas uniquement la banque centrale des Etats-Unis qui imprime
de la monnaie…
- Le
président de la BCE, Mario Draghi, a
déclaré qu’il rachètera des quantités
illimitées d’obligations souveraines Européennes.
- La
banque centrale du Japon a étendu son programme d’expansion
monétaire à 80 trillions de yens.
- Les
Chinois, les Britanniques et les Suisses ajoutent tous des zéros
à leurs bilans.
Toutes
les économies les plus importantes de notre monde dévaluent
leur devise respective. Tout cela ne se fera pas sans conséquences.
L’or et l’argent en seront les bénéficiaires
directs – tout
comme les sociétés minières.
Il
y aura également des conséquences, aussi bien bonnes que
mauvaises, à une hausse du prix de l’or jusqu’à
plus de 2000 dollars. Les investisseurs devraient être conscients de
plusieurs choses :
- Resserrement
des réserves disponibles. A mesure que le prix de l’or augmentera et attirera un
nombre croissant d’investisseurs, il vous sera de plus en plus
difficile de mettre la main sur du métal physique. Les
délais de livraison pourraient devenir chose commune. Ceux qui
n’auront pas acheté assez de métal n’auront
plus qu’à attendre.
- Hausse
des premiums. L’une
des conséquences naturelles d’un resserrement des
réserves disponibles est la hausse des commissions. Elles ne
pourront pas rester aux mêmes niveaux indéfiniment. Au
début de l’année 2009, les premiums ont plus que
doublé, et la marge sur les Silver Eagle et Maple Leafs a
atteint 100% !
- Augmentation
des profits des producteurs. Si
les marges sur la production d’or atteignent 1000 dollars par once
aujourd’hui, quels seront les conséquences sur les profits
des sociétés lorsque les marges atteindront 1500
dollars ? 2000 dollars ? L’or pourrait bien voir son
prix augmenter plus rapidement que les coûts d’exploitation.
Imaginez quelles en seraient les conséquences sur les versements
de dividendes, tout particulièrement sur ceux qui sont
liés au prix de l’or ou aux rendements de la
société.
- Apparition d’une mania. Nous
finirons par atteindre un point d’inflexion après lequel
les masses entreront sur le marché des métaux
précieux. L’investisseur moyen n’acceptera pas
d’avoir été laissé à la traine. Que se
passera-t-il lorsque le prix de l’or atteindra 2000 dollars ?
Et 2500 dollars ?
Tout
cela nous indique clairement qu’il est nécessaire de continuer
d’accumuler du métal – ou de commencer à en
accumuler dès aujourd’hui. Tout délai ne sera pas sans
conséquences.
Beaucoup
disent que rien n’est certain dans la vie, si ce ne sont la mort et les
taxes. Selon moi, un or à 2300 dollars arrive troisième de
cette liste.
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