|
Hier, sur le site LORetLARGENT.info,
une superbe interview a été publiée.
Il s'agit de celle de Laurent Curau,
cofondateur du Cafedelabourse.com qui est un blog spécialisé
dans l’économie, le trading et la finance, l’expertise et
les placements.
Je souhaite revenir très
longuement sur les propos tenus afin de rétablir un certains nombres
de vérités qui me semblent essentielles dans ce contexte
économique fortement troublé.
Pour tout vous dire, c'est un
véritable festival d'erreurs, de non-sens, de confusions,
d'idéologie, et de croyance quasi mystique dans la « bourse
».
« Loretlargent.info : Que
pensez-vous de l’euphorie des marchés après les annonces
successives de la FED et de la BCE (rachats de dettes en illimité) ?
Laurent Curau – A chaque QE
(quantitative easing ou émission monétaire), la bourse monte.
Il y a une décorrélation totale avec l’économie
réelle. La création d’argent est donc perçue comme
de la diminution de risque et les investisseurs reprennent confiance.
Les banques centrales s’amusent
avec l’argent, mais la création monétaire n’a
jamais créé de richesse, ni d’emploi.
Donc ces décisions ne changeront
rien aux fondamentaux économiques, on sent bien qu’il
s’agit d’une politique médiane. »
Analyse du Contrarien Matin:
Il est hallucinant de pouvoir dire que
ces « décisions ne changeront rien aux fondamentaux
économiques ». Si cette création monétaire
excessive ne crée pas et ne peut pas créer de croissance, comme
nous avons pu le voir, on ne joue jamais impunément avec la planche
à billets.
Ce n'est rien moins que 6 000 ans
d'histoire de l'humanité qui nous enseignent cette triste
réalité. La création monétaire, en dehors de
toute création de richesse réelle, entraîne une inflation
ou une hyperinflation dans 100 % des cas.
Actuellement, cette nouvelle monnaie,
ces liquidités, s'investissent sur des marchés
spécifiques créant des bulles qui seront dévastatrices.
Je pense à la bulle des actions – les marchés financiers étant
véritablement dopés à base de cette fausse monnaie
–, à la bulle des matières premières, et
également à celle plus spécifique concernant les
produits agricoles... qui sont à la base de l'alimentation humaine.
Bref, les effets potentiels de cette
politique peuvent être désastreux, car ils changent
profondément les équilibres du système économique
mondial.
« Loretlargent.info :
Qu’est-ce que la création monétaire peut avoir comme
conséquences sur l’économie mondiale ?
LC – Les banques centrales
imaginent que cela va créer de la demande, mais cela va sans doute
surtout créer de l’inflation, s’il n’y a pas de
déflation avant…
On risque de se retrouver avec de
"l’argent non stérilisé" qui peut créer
de l’inflation et ressortir par une hausse du cours du pétrole,
des matières premières, des métaux
précieux… »
Analyse du Contrarien Matin :
C'est bien de le préciser. C'est
exact. Et c'est justement cela qui change les fondamentaux
économiques.
« Loretlargent.info :
Qu’est-ce que de l’argent non stérilisé ?
LC – Lorsqu’il y a un QE,
la banque centrale rachète des créances, des titres pourris
à une société avec ce nouvel argent créé.
Ensuite, la société doit reverser l’argent sur un compte
qu’elle possède auprès de la banque centrale. Par
exemple, JP Morgan s’est débarrassé d’un milliard
de crédits immobiliers qui ont été rachetés par
la FED qui a imprimé de l’argent à cet effet. Pour le
stériliser, JP Morgan doit redéposer cet argent dans le compte
qu’elle a à la FED. Or, que se passe-t-il si cet argent neuf
n’est pas redéposé dans les banques ? De l’argent
supplémentaire créé ex nihilo est injecté dans le
circuit financier, il faut le stériliser sinon cela crée de
l’inflation, cela peut faire monter les marchés. »
Analyse du Contrarien Matin:
Nous sommes d'accord avec cette
explication. Le problème de fond, en réalité, c'est le
remboursement d'une créance. Si une banque centrale prête des
fonds mais n'est pas remboursée, cela s'appelle de la création
monétaire.
Il faut retenir que pour
stériliser de la monnaie, il faut rembourser le prêt consenti.
Dans ce cas, la création monétaire n'est qu'une avance sur
future création de richesse. C'est un mécanisme essentiel au
fonctionnement de l'économie.
« Loretlargent.info : Est-ce que
cela a changé quelque chose dans votre vision des choses, dans votre
discours ?
LC – Dans mon approche dans mon
investissement actions, je n’ai pas de vision macroéconomique,
je n’y pense pas, je procède au cas par cas. »
Analyse du Contrarien Matin:
Voilà, à notre sens, une
erreur essentielle. Certes, il ne faut pas confondre le day trading avec du
placement long terme, néanmoins, placer de l'argent ou « aider
» les autres à placer de l'argent sans regarder le contexte
macroéconomique, sans regarder l'environnement, sans prêter
attention aux fondamentaux économiques est le chemin le plus court
vers la ruine tout en sachant qu'en le faisant, le chemin vers la richesse
est incertain.
Prenons l'exemple des actions des
banques. Elles sont massacrées depuis le début de la crise,
à juste titre. Les épargnants ont perdu des fortunes sur Dexia
ou Crédit Agricole. Les cours remontent énormément
à certaines périodes, pour aussitôt rebaisser. Le risque
: rentrer trop haut et ne jamais retrouver son prix d'achat.
On investit dans ce que l'on comprend,
dans ce que l'on connaît, et dans les valeurs qui
intrinsèquement sont porteuses d'avenir. Elles sont très rares
aujourd'hui.
Nous confirmons notre objectif d'un CAC
compris entre 1 800 et 2 000 points. Tenez-vous à l'écart.
« Loretlargent.info : Quels
conseils apporteriez-vous actuellement ? Vers quels types d’actions
orienteriez-vous des investisseurs ?
LC – Dans le contexte actuel, je
choisirais des actions dans des pays forts, qui ont démontré
leur dynamisme depuis de longues années, qui font preuve d’une
forte stabilité économique et politique, je pense bien
sûr aux États-Unis.
Concernant les pays émergents,
je préconise plutôt de la prudence, ils n’ont pas
d’historique là-dessus.
Sinon, j’orienterais
également mes choix sur Singapour qui est un peu "la Suisse de
l’Asie" et dont l’activité financière et
commerciale est prépondérante… sauf si le commerce
international est grippé !
J’opterais également pour
des entreprises sur secteur défensif (ou actions
"parapluie"), des biens de consommation courante,
l’agro-alimentaire ou des sociétés qui proposent des
gammes de produits et d’activités très étendues,
implantées sur la planète entière et qui seront
là dans 100 ans. Il s’agit des valeurs refuges des actions, des
valeurs de bon père de famille [NDLR : les notions d’action et
de bon père de famille sont à nos yeux complètement
antinomiques]. »
Analyse du Contrarien Matin:
Nous vivons un changement de paradigme.
C'est la fin d'une forme de consommation de masse basée sur du
toujours plus. Rien ne dit que le business model d'une maison comme
l'Oréal pourra résister à une telle transformation de l'économie
mondiale. Que l'Oréal sache s'adapter, certes, mais les chiffres
d'affaires et les profits vont drastiquement baisser dans les 10 ans à
venir.
Les actions sont dans une bulle
alimentée par une création monétaire massive qui
n'irrigue pas l'économie réelle complètement
sinistrée, mais uniquement les marchés financiers et la
spéculation.
Investir sur les actions aujourd'hui
est pour nous suicidaire en terme de gestion patrimoniale.
Concernant l’Asie, ce n'est pas
une région hors du monde, mais la région par excellence qui a
profité de la mondialisation.
Elle est très touchée par
la récession mondiale en cours. Il faut s'en tenir à
l'écart comme nous le disons depuis deux ans.
Enfin, les États-Unis et leur
capacité à rebondir sont un mythe dans le contexte actuel de
décroissance. Au contraire, ce sera le pays le plus touché,
puisqu'il s'agit de la nation qui est allée la plus loin dans la
surconsommation de masse et dans l'endettement des ménages.
Depuis 2007, les USA ne parviennent pas
à rebondir. Ce n'était jamais arrivé dans leur histoire
économique récente.
C'est un pays aussi surendetté
que les plus endettés des pays européens. Le dollar est
affaibli. Bref, les fondamentaux américains sont mauvais... comme en
Europe.
« Loretlargent.info : Avec un
nouveau QE, le dollar ne peut que s’affaiblir, cela ne risque-t-il pas
de mettre la valeur de leur action en péril ?
LC – Si le dollar venait à
s’affaiblir [NDLR : il a déjà perdu 98 % de sa valeur
depuis sa création en 1917], les entreprises qui ont beaucoup de
bénéfices à l’étranger vont mieux
résister que les autres entreprises qui ne sont implantées
qu’aux États-Unis par exemple. »
Analyse du Contrarien Matin:
La crise est mondiale. Les entreprises
US parmi les plus internationalisées, comme Fedex ou Caterpillar,
annoncent des chiffres en baisse.
Toutes les banques centrales
étant lancées dans une politique de création
monétaire à outrance, c'est toutes les monnaies qui vont se
déprécier et pas uniquement le dollar.
Bref, dans un contexte aussi complexe,
il est difficile d'avoir des certitudes sur les « bons » titres
!!
« Loretlargent.info : Et
s’il y a une crise économique majeure, un problème
généralisé de croissance, de chômage, ne
pensez-vous pas que cela finira par impacter les actions ?
LC – Je n’ai pas
d’avis sur les actions en général. Sur le très
long terme de toute façon, ça monte. Ce qui compte, c’est
précisément d’acheter au bon prix, quand c’est bas,
il faut le faire au bon moment, quand les actions "phare" ne sont
pas trop valorisées, comme c’est un peu le cas en ce moment. Il
faut attendre la prochaine grosse correction pour se placer. »
Analyse du Contrarien Matin:
Voilà l'une des analyses les
plus fulgurantes !! « Sur le très long terme de toute
façon, ça monte. »
Allez dire cela à tous ceux qui
ont investit à partir de 1999..., nous sommes en 2012 !! 13 ans plus
tard, cela commence à être du long terme !! Les
épargnants sont tous, tous perdants depuis 12 ans !!
Les actions ont été les
meilleurs placements des 50 dernières années, puisque nous
étions dans un contexte de croissance infinie et de consommation de
masse. Comment voulez-vous que les perspectives puissent être les
mêmes si nous entrons dans l'ère de la rareté !! D'ou la
nécessité d'étudier les fondamentaux économiques
!!
« Loretlargent.info : Que
pensez-vous de l’envol récent du cours des métaux
précieux ?
LC – Ils s’inscrivent avec
la montée des matières premières. Pour moi, l’or,
l’argent, le blé… il s’agit d’actifs tangibles
comme les autres, ils ne représentent pas un investissement.
L’or est un actif non productif,
si on a 100 kilos d’or aujourd’hui, on a 100 kilos d’or
dans 50 ans, l’or n’a rien produit. A la rigueur, je
préfère acheter un champ de blé qui va produire une
certaine quantité régulière de blé. »
Analyse du Contrarien Matin:
En théorie, une monnaie est
neutre ! Elle ne produit rien par elle-même mais par l'usage que l'on
en fait. L'usage, c'est une dépense ou un investissement, ou encore de
l'épargne. L'or ne produit rien, effectivement. Mais ce faisant, il
n'appauvrit pas non plus les nations.
Faire passer le détenteur d'or
pour un méchant est la plus belle des escroqueries intellectuelles.
Lorsque vous placez 100 € sur un compte et que la banque verse 3 %
d'intérêt, qui paie ? Ce n'est pas la banque en réalité.
Celui qui paie, c'est celui qui, par l'intermédiaire de la banque,
emprunte votre argent.
Lorsque l'État espagnol doit
payer 7 % l'argent emprunté à l'épargnant, la
réalité, c'est que l'épargnant spolie et ruine l'Espagne
pour son propre profit. Il est donc LE coupable des récessions !!
L'avantage, néanmoins, c'est que
l'épargnant ne touchera pas 7 % !! Il touchera moins ! La
différence ira dans la poche des intermédiaires qui vous
expliquent doctement que l'or ne rapporte rien, alors qu'ils devraient vous
dire que l'or ne LEUR rapporte rien !! C'est une nuance fondamentale.
Enfin, avoir un champ de blé est
une excellente idée. J'attends de voir Monsieur.com avec ses bottes et
sa faux...
« Loretlargent.info : En fonction
de la raréfaction des ressources minières, ne pensez-vous pas
que l’or peut prendre une valeur très importante d’ici les
prochaines années ?
LC – Des Cassandres avaient
déjà prédit qu’il n’y aurait plus de
pétrole dans les années 2000 et regardez, grâce aux
progrès techniques, on peut encore exploiter plein de gisements,
c’est pareil pour l’or. Il y a trop d’incertitudes pour que
ce soit considéré comme de l’investissement. »
Analyse du Contrarien Matin:
Sauf que l'or est LA monnaie depuis 6
000 ans... C'est rare de nos jours un recul de 6 000 ans sur un actif...
Concernant le pétrole,
effectivement, il y en a encore !! Et pour longtemps. Le problème,
c'est le prix du litre d'essence ! Et là, franchement ça
monte... surtout depuis 2000 !
Il y a bien raréfaction du
pétrole. On en trouve encore. De plus en plus profond et de plus en
plus difficile à extraire.
Il faut retenir que la limite
d'extraction est très simple. Quel que soit le prix du baril, si vous
êtes obligé en terme énergétique de
dépenser un baril pour en extraire un... votre travail ne sert
à rien. C'est ce qui explique que certains gisements, pourtant
très importants, ne rentrent pas en exploitation.
« Loretlargent.info : Comment
voyez-vous l’or ?
LC – L’or, je le vois plus
comme une monnaie que les gouvernements ne peuvent pas imprimer à
volonté. Si l’or est une monnaie, on tombe dans le marché
des devises. Il joue alors un rôle de réserve de valeur pour se
protéger du risque des gouvernements, des banques centrales qui
impriment de l’euro et du dollar à volonté, pour se
protéger des monnaies fiduciaires.
Le fait de le stocker chez soi,
ça coûte cher. Ça peut être très encombrant,
plus on en a, plus il faut de gros coffres, c’est aussi valable pour
l’argent [NDLR : heureusement qu’il existe des solutions peu
onéreuses de stockage d’or dans des coffres
externalisés].
A partir du moment où on
achète un actif improductif avec la perspective de le revendre en
réalisant des plus-values, j’appelle cela de la
spéculation. »
Analyse du Contrarien Matin:
C'est justement l'inverse de la
spéculation. Les gens achètent de l'or pour se protéger.
C'est donc une assurance.
Tous les ans, chaque foyer
français dépense à fonds perdus des sommes importantes
pour se couvrir de risques que nous espérons ne jamais voir se
matérialiser.
Ma maison est assurée contre le
feu. Pour autant, j'espère qu'elle ne brûlera jamais, même
si je suis remboursé !!
Je ne spécule donc pas avec mon
assurance.
L'or a la même logique pour le
patrimoine des gens.
Il faut également arrêter
avec le côté improductif de l'or !! Encore une fois, en achetant
de l'or, je ne cherche pas à produire des intérêts
– ce que font les banques en prêtant l'or de leur client...
contre rémunération !! Comme quoi, les génies de la
finance ont réussi à rendre l'or productif !! Résultat
des courses : nous découvrirons bientôt que les stocks d'or de
nombreuses banques sont en réalité vides...
Mais il est vrai, encore une fois,
qu'il est difficile de gagner beaucoup d'argent en vendant de l'or !! Les
marges sont très faibles... pas comme les produits financiers, ceci
expliquant cela.
Pour gagner leurs commissions, les
intermédiaires sont prêts à tout, y compris à vous
faire perdre 80 % de vos avoirs, pour empocher 5 % de frais de gestion et de
commissions indirectes...
Il ne faut pas être naïf.
Je reprendrais bien un peu
d'improductif... Enfin, je veux dire un peu d'or... Mais je ne vous le
conseille pas. Ça ne rapporte rien, c'est risqué, et en plus
vous deviendriez un vilain spéculateur, pas comme ces saints qui
achètent des actions. D'ailleurs, si vous avez quelques débris
de dents de l'arrière-grand-père, écrivez-moi, je vous
en débarrasse. Mais de vous à moi, c'est juste pour vous rendre
service !!
|
