En présentant mon étude des actions minières aurifères dans mes précédents articles pour TSI, je me suis intéressé à ses performances en termes de dollars et en termes d’or. Mais pour autant que je me souvienne, je n’ai jamais étudié le prix des actions sur l’or par rapport au marché des actions. C’est une omission que j’aimerai ici corriger :
Le graphique ci-dessous présente le Barrons Gold Mining Index (BGMI) relatif au marché des actions Américaines (S&P500) depuis 1960 jusqu’à la semaine dernière. Nous y apercevons clairement le marché haussier de l’or par rapport aux actions des années 1960-1970, son marché baissier des années 19880-1990, ainsi que son dernier marché haussier ayant débuté dans les années 2000. Nous remarquons également que chacune de ces tendances séculières présente des mouvements contraires plus ou moins importants et pouvant durer jusqu’à deux ans. Pour ce qui concerne la tendance actuelle, le mouvement contraire semble être assez minime sur le graphique, bien qu’il ne nous paraisse aujourd’hui pas anodin.
Le second graphique s’attache particulièrement au marché haussier actuel de l’or par rapport au S&P500. Cette fois-ci, le marché de l’or est représenté par le XAU, et non le BGMI. Ce changement est simplement dû à des raisons pratiques, et ne fait quasiment aucune différence en termes de courbe.
Ce graphique démontre clairement que nous avons assisté à de nombreuses phases de correction intermédiaires au cours de ces 12 dernières années, la plus notoire d’entre elles ayant débuté en décembre 2003 et duré 18 mois durant. Nous pouvons également noter une phase de correction de 15 mois ayant commencé en mai 2006, et une phase de correction de 7 mois ayant débuté en mai 2008. La phase actuelle de correction a jusqu’alors duré 7 mois, et peut être qualifiée comme étant une phase de correction à moyen-terme.
Nous pouvons également noter que le ratio XAU/SPX a atteint ses niveaux les plus bas en mai 2004 et mai 2005. Son niveau est aujourd’hui à nouveau très proche de ces records à la baisse.
La performance du ratio XAU/SPX au cours de ces quelques derniers mois semble similaire à celle ayant mené au record à la baisse de mai 2004. Ce dernier avait ensuite été suivi d’un rebond soutenu long de plusieurs mois, bien qu’un nouveau record à la baisse ait été atteint l’année suivante.
Steve Saville
www.speculative-investor.com
