La guerre contre l’argent
liquide fait beaucoup parler d’elle sur les sites habituels (voyez ici, ici et là pour quelques exemples), et il n’est pas surprenant de
voir quelques écrits alarmistes comme celui-ci,
de Martin Armstrong (qui a été discrédité par Bullion Baron ici). En général, les observateurs perçoivent ce
développement comme ayant des conséquences positives pour l’or, mais sur le
long terme, je ne suis pas certain qu’ils aient raison.
L’idée est que pour
contourner le problème de la « borne zéro » - les banques
centrales ne peuvent pas réduire les taux d’intérêt trop loin en-dessous de zéro
sans quoi les gens retirent leur argent pour éviter de souffrir des taux
négatifs (voir JP Koning pour en savoir plus) – les banques centrales mettront en place
une taxe punitive sur l’argent. Pour éviter d’en souffrir, les gens achèteront
de l’or plutôt que de conserver leurs dépôts bancaires, et se mettront à
régler des transactions en métal précieux, ce qui fera grimper la demande en
or ainsi que son prix.
Je suis d’avis qu’il s’agisse
ici d’un scénario viable qui pourrait bientôt faire parler de lui si le
gouvernement gagnait en agressivité. En revanche, voici quelques citations
concernant le problème des espèces, qui sont assez représentatives de la
pensée conventionnelle :
- Frances Coppola: « ce ne sont que ceux qui cherchent
à fuir les politiques monétaires qui découvrent la convertibilité
suspendue »
- Jim Leaviss: « les autorités seront en mesure
de nous encourager à dépenser plus en période de ralentissement
économique ou à dépenser moins en période de surchauffe »
- Peter Bofinger: « il serait plus simple pour la
banque centrale d’imposer sa politique monétaire »
- Kenneth Rogoff: « compte tenu du problème
récurrent et persistant de la borne zéro »
Soulignons au passage l’utilisation
des termes « fuir » et « imposer » (et ignorons qu’ils
parlent tous de politiques, et non de lois) – l’idée est qu’une banque
centrale ne peut pas se voir limitée dans sa bataille contre un choc
déflationniste. Elle doit être capable de réduire les taux d’intérêt autant
que possible jusqu’à ce que les gens se plient à ses désirs. Le
fonctionnement ou le caractère contreproductif de ses politiques ne sont pas pris
en compte, et en cas d’échec, il est préférable de doubler la dose de
médicaments déjà administrés.
Avec une telle attitude,
si les gens trouvent un autre moyen de fuir la politique qui vise à forcer
les dépenses aux dépens de l’épargne, nous pouvons être certains que ce moyen
sera lui-aussi interdit. Comme le note Rogoff :
« La facilité
de l’usage d’argent anonyme en tant que substitut dans le cadre des
transactions demeure peu claire, mais elle pourrait être entachée par la
restriction d’autres véhicules transactionnels anonymes potentiels. »
Je ne pourrais pas le
dire autrement. J’aime également le terme « véhicules transactionnels anonymes
potentiels » - l’or et l’argent sont certainement les seuls substituts
internationaux à l’argent liquide (Bitcoin n’est pas encore aisément utilisé
ou compris par les masses).
Je n’ai jamais par le
passé perçu une confiscation de l'or comme un scénario potentiel, mais c’était
avant que les taux d’intérêt n’entrent dans le rouge. Si les banques centrales
continuent dans la même voie et parviennent à convaincre les gouvernements qu’il
leur est nécessaire de forcer les gens à dépenser, alors le potentiel de
confiscation s’en trouve grandement transformé.
Mais je refuse d’être alarmiste
moi aussi. En termes politiques, l’interdiction de l’argent liquide n’est pas
une vision universelle, et nous ne spéculons que dans l’idée que les gens
prendront une telle interdiction sans résister. Kenneth Rogoff mentionne
également certains coûts liés à l’interdiction des espèces qui pourraient
pousser les législateurs à se montrer prudents. Considérons également ces pensées de Carl-Ludwig Thiele, de la Bundesbank :
« Nous sommes d’avis
qu’il devrait exister un mélange de différents instruments de paiement et que
les agences du gouvernement n’ont pas le droit d’imposer un véhicule de
paiement particulier à leurs citoyens. »
Mais une fois encore, l’Allemagne
rapatrie une grande quantité d’or depuis les Etats-Unis, bien qu’elle ne le
fasse pas très rapidement.
