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Pourquoi investir sur l’or
devrait être une aventure stressante ?
La raison pour laquelle Warren Buffet et ses amis
n’aiment pas l’or est qu’ils ne comprennent pas sa valeur.
Parce qu’il ne rapporte pas de dividendes, parce qu’il n’a
pas de flux de revenus ou de modèle d’entreprise, il n’est
pas aussi facile à évaluer que les actions.
Mais peut-être les épargnants, les amoureux
de l’or et les fans de Berkshire Hathaway peuvent-ils tomber
d’accord et apprécier la valeur d’un portefeuille
équilibré entre différentes classes d’actifs
majeures.
L’investissement sur l’or n’était
jamais supposé devenir un jeu de court terme. Il a été
pensé pour le long terme, pour nous guider au travers de mauvaises
passes comme de bonnes. Vaut-il mieux que d’autres
investissements ? Comme l’a récemment dit le Daily Reckoning, si vous l’intégrez à votre
portefeuille, vous ne manquerez pas d’en remarquer les
bénéfices.
En 1981, le gourou de l’investissement Harry Browne a développé une stratégie de
portefeuille sur le principe de ‘constituer un portefeuille puis le
laisser vivre’. Son portefeuille consistait en quatre
éléments majeurs :
Comme l’indique le Daily Reckoning,
son portefeuille était organisé comme suit : 25% cash, 25%
obligations, 25% actions et 25% or.
L’idée était de ne pas toucher son
portefeuille et de laisser chaque élément évoluer en
fonction de l’environnement économique.
Ce portefeuille permanent a montré son
succès grâce à sa diversification en termes de classes
d’actifs. Il vous offre une exposition à des actifs capables
d’offrir des retours à tout moment sans que vous ayez à
prédire l’avenir. Cette diversification vous protège
également contre des pertes trop importantes qui pourraient vous
pousser à abandonner votre stratégie.
Entre 1972 et 2008, cette stratégie a permis de
gagner 9 à 10% de retours par an (CAGR). Sur la période, le
CAGR était de 9,7%.
Pour démontrer que l’or est réellement
utile en tant qu’investissement aux côtés d’autres
classes d’actifs (telles que celles contenues dans le portefeuille de
Berkshire Hathaway), observons comment l’or a maintenu ce portefeuille
équilibré au travers des crises financières.
Dans les années 1970, alors que l’inflation
faisait rage, les actifs, les obligations et le cash étaient encore
capables de générer des retours positifs. C’était
grâce à la capacité de l’or de ne pas souffrir de
l’inflation.
Allouer 25% de votre portefeuille d’investissement
à l’or peut sembler beaucoup, particulièrement dans un
monde où, selon le Conseil Mondial de l’Or, les possessions
d’or ne s’élevaient qu’à 1% des actifs en
2010.
Mais si vous partagez l’avis de Warren Buffet, alors
selon le Conseil Mondial de l’Or, vous n’avez même pas
besoin d’allouer 25% de votre portefeuille à l’or. Selon
le CMO, allouer 3,3 à 7,5% de votre portefeuille à l’or
peut vous offrir un retour intéressant tout en réduisant vos
risques par rapport à un portefeuille qui ne contiendrait pas
d’or.
Serait-ce possible que l’or ait enregistré de
bonnes performances dans le portefeuille permanent parce que la situation de
l’époque est différente de ce que nous vivons
actuellement ? L’or n’est-il davantage un investissement
pour les investisseurs perspicaces ?
Les années 2000
Warren Buffet est conscient des gains qu’a
enregistré l’or au cours des années 1960, bien que les
gains des actions sur la période aient été similaires,
sinon plus importants. Ce que les investisseurs devraient toutefois se
rappeler est que Mr. Buffet choisit de fermer les yeux sur la protection
offerte par l’or afin de profiter de la hausse des actions. Les
investisseurs sur l’or investissent sur le métal jaune pour
profiter de la protection qu’il apporte.
Le succès de l’investissement sur l’or
et les raisons de ce succès sont soulignés par les
décisions d’investissements faites par l’investisseur de
légende Jim Rogers. Il a pris la décision d’allouer son
capital à une classe d’actifs par an afin de profiter de
meilleurs retours que ne le lui permettrait un portefeuille
diversifié.
Mr. Rogers a investi sur l’or au cours des
années 1970 et 2000. Par deux fois, il a enregistré de
très importants gains – 1.363 et 391% respectivement. Ceci est
reflété par les performances du portefeuille permanent sur les
mêmes périodes.
Depuis 2000, l’inflation s’est
installée sur les marchés. Au cours de cette dernière
décennie, le prix de l’or a augmenté de 500%. Les
années 2000 sont la deuxième période au cours de laquelle
l’or a prouvé de sa valeur. Depuis 2001, l’or a
enregistré des gains significatifs.
Mais ce n’est là qu’une
réflexion des années 1970. Les choses vont-elles
s’arranger ? Le prix de l’or chutera-t-il encore une
fois ?
Selon Bill Bonner, c’est
très peu probable :
Dans les années 1970, les Etats-Unis étaient
les rois du monde. Plus de gens devaient de l’argent aux Etats-Unis
qu’à toute autre nation avant eux. Ils étaient les rois
de l’exportation et de l’investissement de capital. Ses citoyens gagnaient
de plus en plus d’argent – en termes réels. La dette des
consommateurs et du gouvernement n’était que d’un
cinquième de ce qu’elle est aujourd’hui en termes de
pourcentage de PIB.
Le succès du portefeuille
permanent
Bien que Warren Buffet et Jim Rogers aient tous deux
enregistré d’importants profits à partir de leurs
stratégies d’investissement, leurs décisions sont ce qui
fait leur carrière. Pour les investisseurs moyens, un portefeuille
diversifié qui ne requiers pas de gestion intensive est
préférable pour leur permettre d’augmenter leur mise sur
le long terme.
Le succès du portefeuille permanent de Mr. Browne est dû à sa stabilité et à
sa croissance, qui peuvent toutes deux être attribuées à
sa diversification entre plusieurs catégories d’actifs. Il
n’est pas concentré sur une seule classe d’actifs, et
n’est pas basé sur un seul pays. Les gens parlent du Japon, des
Etats-Unis, de la Chine et du Brésil sans se souvenir qu’ils
investissent dans ces pays. Certains parlent d’avoir une exposition au
dollar, à l’euro, à la livre sterling ou à
d’autres devises sans savoir qu’ils sont exposés à
toutes les devises fiduciaires. Le portefeuille permanent va plus loin que
ça. En accord avec la tradition bancaire Suisse, le portefeuille de Browne avait une importante exposition à
l’or. L’or est une valeur refuge en temps de crise
économique et de menaces d’hyperinflation.
Contrairement à ce qui était le cas dans les
années 1970, nous n’avons aujourd’hui pas de solution.
Personne ne semble savoir vers qui se tourner pour se tirer d’affaire.
Nous ne sommes même pas capables de tomber d’accord quant au fait
d’avoir à serrer nos ceintures ou à aller fouiller le
fond de nos poches.
Personne n’a de boule de cristal, pas même les
milliardaires tels que Warren Buffet. Nous devrions peut-être prendre
exemple sur Browne et ne pas nous inquiéter
de la situation à venir. Allouez votre portefeuille à des
actifs civilisés et à d’autres qui, paraît-il, le
sont moins. Placez de l’or de l’autre côté de la
balance et rester calme aussi bien sur le plat que lors des secousses.
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