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A l'appui de ce que j'écrivais Jeudi
dernier, le site Business Insider publie un
"slide" de 14 graphes montrant
l'intensité de la bulle immobilière chinoise. Ce qui m'apparait
comme une évidence, c'est l'aspect essentiellement foncier de la
bulle, provoquée par les pouvoirs publics.
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En effet, les
graphes montrent :
- Des prix
immobiliers augmentés de 140%...
- Mais des prix
de la terre augmentés de 790% à Pékin
- Part du foncier
dans le prix du logement passée de 30% à 65-70%
- Ratios
"médian multiple" compris entre 6 (logement
sévèrement inaccessible) et 20 (indescriptible ! logement
réservé aux riches) dans les 8 villes les plus peuplées
de Chine.
- Revenu des
ventes aux enchères de terres constructibles par les
collectivités locales multiplié par 3 en 4 ans, alors que les
prix de la terre ont été multipliés par 8, ce qui montre
que les collectivités ont se sont lancées dans le "land
banking", en français rétention foncière, à
grande échelle, pour maximiser leurs revenus en diminuant la
quantité de terre cédée au secteur marchand. La bulle foncière chinoise
est donc largement amplifiée par l'application locale du droit des
sols faite par les pouvoirs publics.
Bref, la bulle
immobilière chinoise ressemble à s'y méprendre à
celle du Nevada ou de l'Arizona... Deux états US dont l'immobilier est
particulièrement sinistré aujourd'hui, tout comme le sont leurs
finances publiques. Elle présente également de nombreuses
similitudes chiffrées avec la Californie, et dans une moindre mesure,
la France.Crédit trop facile côté de la demande,
étranglement foncier par les autorités locales du
côté de l'offre: tous les ingrédients d'une crise publique sont
réunis.
Nb. Parmi les auteurs des Slides,
notons la présence de Joseph Gyourko, de Wharton U., déjà mentionné ici pour ses
travaux remarquables avec Ed. Glaeser démontrant la relation de
causalité entre restriction foncière réglementaire et
bulles immobilières.
Vincent
Bénard
Objectif Liberte.fr
Vincent Bénard, ingénieur
et auteur, est Président de l’institut Hayek (Bruxelles, www.fahayek.org) et Senior Fellow de Turgot (Paris, www.turgot.org), deux thinks tanks francophones
dédiés à la diffusion de la pensée
libérale. Spécialiste d'aménagement du territoire, Il
est l'auteur d'une analyse iconoclaste des politiques du logement en France,
"Logement,
crise publique, remèdes privés", ouvrage publié
fin 2007 et qui conserve toute son acuité (amazon), où il
montre que non seulement l'état déverse des milliards sur le
logement en pure perte, mais que de mauvais choix publics sont directement
à l'origine de la crise. Au pays de l'état tout puissant, il
ose proposer des remèdes fondés sur les mécanismes de
marché pour y remédier.
Il est l'auteur du blog "Objectif
Liberté" www.objectifliberte.fr
Publications :
"Logement: crise publique,
remèdes privés", dec 2007, Editions Romillat
Avec Pierre de la Coste : "Hyper-république,
bâtir l'administration en réseau autour du citoyen", 2003, La
doc française, avec Pierre de la Coste
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