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L’Allemagne,
comme vous le savez très certainement, a traversé une
période d’inflation entre 1919 et 1923, après laquelle le
Mark ne valait plus qu’un trillionnième
de sa valeur d’avant 1919. Un nouveau Mark fut introduit, chevillé
à l’or, et réajusté à sa parité
d’avant-guerre.
Comment
cela s’est-il produit ? Comment est apparu ce nouvel étalon
or ?
En
premier lieu, Gustav Stresemann fut nommé chancelier le 13 août
1923, alors que le chaos inflationniste faisait rage. Sa première
décision fut la suspension de sept articles de la constitution de
Weimar, et la déclaration d’un état d’urgence. Etait née en Allemagne
une dictature militaire.
Le
15 octobre, l’ordonnance du Rentenmark fut
publiée, autorisant la délivrance d’une nouvelle devise
par une nouvelle institution, la Rentenbank. Cette
nouvelle devise avait une valeur équivalente à celle du
‘Mark d’or’ d’avant-guerre.
L’hyperinflation
touchait enfin à sa fin. Les fermiers refusaient toute forme de papier
monnaie pour leurs céréales. En 1923, les supermarchés
étaient vides, et famine et guerre civile étaient sur le point
de faire rage.
L’Etat
lui-même menaça de se disloquer. Le 9 novembre 1923, le leader
du parti nazi, Adolf Hitler, tenta de prendre le pouvoir à Munich,
avant de marcher vers Berlin, prenant modèle sur la Marche vers Rome
de Benito Mussolini en octobre 1922.
Le
13 novembre, Schacht fut nommé commissaire de la devise nationale. Le
15 novembre, le Mark dévalué cessa d’être
imprimé. Le 16 novembre, les tout premiers Rentenmark
entrèrent en circulation. Le 20 novembre, le nouveau Rentenmark valait l’équivalent d’un
trillion d’anciens Marks. L’hyperinflation était
terminée, et l’Allemagne avait redonné naissance à
un système économique basé sur l’étalon or.
Le
Rentenmark n’était cependant pas
échangeable contre de l’or. Ce que la banque possédait,
à la place du métal précieux, étaient des dettes,
principalement sous la forme de prêts immobiliers et
d’obligations auprès de sociétés industrielles
Allemandes.
Le
principal atout du Rentenmark fut qu’il
demeura l’équivalent d’un Mark d’or. Ceci fut
accompli par la réduction de la masse monétaire lorsque le
marché était menacé de chuter en deçà de
cette parité. Il s’agissait là d’un simple
ajustement de réserve.
Schacht
lui-même n’employait aucun personnel. Voici
comment Adam Ferguson le décrit dans son livre When Money
Dies :
‘Docteur
Schacht s’était installé dans une petite pièce qui
faisait autrefois office de chambre de bonne, offrant une vue sur
l’arrière-cour du ministère des finances. C’est
depuis cette pièce qu’il transforma le système financier
Allemand, le faisant passer de chaos complet à état de stabilité
en moins d’une semaine. Son secrétaire, Fraulein
Steffeck, se vit plus tard demandé de
décrire son travail en tant que Commissaire :
Que
faisait-il? Il s’asseyait sur sa chaise et allumait ses cigarettes dans
cette pièce sombre qui avait une odeur d’ancienne serpillère
et de poussière. Lisait-il des lettres ? Non, aucune. Ecrivait-il
des lettres? Non plus. Il téléphonait énormément,
à toute personne ou ministère ayant quelque chose à voir
avec la monnaie et le change, y compris à la Reichsbank
et au ministère des finances. Il fumait énormément. Il
rentrait en général assez tard, bien souvent par le dernier
métro, toujours en troisième classe. A part ça, il ne faisait rien.’
Les
fermiers acceptèrent le Rentenmark, et la
crise prit fin. Un nouveau Reichsmark remplaça le Rentenmark
un an plus tard, au ratio 1 :1, plaçant le retour de
l’Allemagne à un étalon or sur des bases à long-terme.
Nous
voyons donc qu’il ne faut pas grand-chose pour adopter un étalon
or. Le Rentenmark ne contenait quasiment pas
d’or et n’était pas non plus échangeable contre
quelque quantité de métal que ce soit. Aucune
préparation n’est nécessaire. La seule chose qui soit
nécessaire est une politique claire qui puisse permettre le maintien
de la valeur d’une nouvelle monnaie en en restreignant les
quantités disponibles.
L’Allemagne
ne fut pas le seul pays à souffrir d’une hyperinflation
après la première guerre mondiale. L’Autriche ré-adopta
l’étalon or en 1923, la Pologne en 1924, et la Hongrie en 1925.
Cela
m’amuse assez d’entendre aujourd’hui des gens dire
qu’un retour à l’étalon or est impossible. Ce
qu’ils veulent réellement dire par là, c’est
qu’ils n’ont aucune idée de comment opérer ce
changement. Vous ne pouvez pas vous trouver dans pire situation que celle de
l’Allemagne le 15 novembre 1923. Si un retour à
l’étalon or fut possible de ce temps, alors il le sera toujours.
Nathan Lewis
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