Si vous vous intéressez un peu de près au sujet, vous savez comment l’or
se comporte en période d’inflation et de déflation. Selon Léonard Sartoni, «
L’or est le seul actif à offrir un refuge à la fois contre l’inflation et la
déflation ». Mais quelles possibilités réserve l’or en période de «
indéflation » ? La situation est inédite.
L’éternelle lutte contre les forces déflationnistes
Salaires en baisse, taux directeurs au plancher, croissance quasi nulle,
affaiblissement monétaire, politique d’austérité… L’addition de tous ces
facteurs poussent à penser que nous nous trouvons actuellement dans une ère
déflationniste.
La déflation c’est quoi ?
Dans une vidéo du 13 décembre 2013, Charles Sannat explique
pourquoi une période déflationniste est durable et pourquoi c’est une spirale
infernale.
La déflation est le contraire de l’inflation (prix qui montent), donc les
prix baissent. Ceux-ci baissent car les salaires baissent et les prix
s’indexent sur cette baisse de salaires. C’est ainsi que l’on rentre dans un
cercle déflationniste qui conduit à l’insolvabilité de l’ensemble des acteurs
économiques (Etats, ménages, entreprises).
1. Une crise déflationniste peut démarrer par une crise économique, comme
celle de 2007 qui a abouti à une baisse de la croissance qui entraîne moins
de travail, donc une augmentation du chômage, qui s’accompagne d’une baisse
des salaires et donc du pouvoir d’achat.
>> La baisse de la consommation liée à la perte de pouvoir d’achat
engendre une baisse des bénéfices des entreprises
>> Il y a donc moins de recettes fiscales.
2. Avec la hausse du chômage, on en arrive à une augmentation des dépenses
sociales
>> Qui a un impact direct sur les finances de l’Etat.
>> On en arrive fatalement à une augmentation des déficits publics qui
s’additionne aux dettes
>> D’où augmentation des dettes.
3. Il y a donc une nécessité soit de diminuer les dépenses, soit d’augmenter
les impôts pour financer tout cela.
4. L’augmentation des impôts génère une baisse du pouvoir d’achat qui
implique une baisse du taux de croissance.
Voilà comment on se retrouve embarqué dans un cercle déflationniste pour
des années, c’est exactement ce qui se passe en Grèce aujourd’hui.
L’or, refuge des crises déflationnistes
Comment se comporte l’or en période déflationniste ? C’est une des
meilleures valeurs refuges et la plus liquide qui soit.
Le cours de l’or est soumis à la baisse lorsqu’il y a une crainte de
déflation, en cas de politique d’austérité et de récession (ce qui est
actuellement le cas en ce qui concerne l’économie occidentale).
Sur l’or en période de déflation, Léonard
Sartoni disait en 2008 : « Certains pensent que l’or performerait
extrêmement bien si une déflation majeure se produisait aujourd’hui, alors
que d’autres pensent que l’or retiendrait au mieux son pouvoir d’achat.
Durant une déflation, il y a une fuite vers le cash, qui prend de la valeur,
alors que le prix de tous les autres actifs baisse. Mais l’or est encore
meilleur que le cash étant donné que c’est la seule monnaie sur laquelle ne
repose aucune dette, et qui ne court aucun risque de faillite. »
En outre, la pyramide de liquidité des actifs en période déflationniste
établie par John Exter montre que l’or est l’actif le plus liquide, et
l’immobilier le moins liquide.
Pyramide
de liquidité en période déflationniste selon John Exter
L’or en période inflationniste
Dans son ouvrage de référence « 2008 – 2015 : pourquoi l’or va battre la
performance des actions et des obligations et comment vous pouvez en profiter
», Léonard Sartoni explique qu’en cas de forte inflation, le prix de l’or «
augmente beaucoup plus vite que l’inflation lorsque les investisseurs
commencent à l’anticiper » et qu’il offre donc de bonnes possibilités de
gains (en cas de forte inflation).
Et en « indéflation » ?
Sauf que la période dans laquelle nous nous trouvons n’est pas aussi
tranchée.
A côté des baisses de prix évoquées, le prix de l’énergie, des matières
premières, les denrées agricoles, les actifs qui génèrent des rémunérations,
augmentent. Alors, inflation ou déflation ? Le débat dure de longue date.
Et pour cause, nous nous retrouvons pour la première fois au confluent de
deux phénomènes contradictoires : la coexistence de l’inflation et de la
déflation. Ce que Charles Sannat appelle la « désinflation ».
« Pour la première fois, l’inflation et la déflation sont simultanées. Et
partout, où que vous regardiez, dans tous les pays touchés par la crise, nous
avons pour la première fois dans nos économies modernes la coexistence de ces
deux phénomènes opposés, de l’inflation et de la déflation », explique
Charles Sannat dans cet édito du 22 février 2013 sur l’indéflation.
Que faire avec l’or actuellement ?
• Par rapport à la baisse actuelle du cours de l’or
Il faut voir dans la tendance baissière actuelle du cours de l’or (fortement
impacté par un dollar vigoureux) comme une « dernière fenêtre d’opportunité
pour l’or », pour reprendre une expression de Fabrizio Quirighetti dans un
article du journal suisse Le Temps. Selon le Chef économiste de Syz & Co,
à court terme, le scénario déflationniste (à la japonaise, avec de faibles
performances) est plus envisageable que celui d’une inflation débridée. Dans
ce cas, l’or ne devrait pas briller en effet, mais il reste « la meilleure
assurance possible (c’est-à-dire la moins «chère» et la plus efficace) »,
l’or « offre actuellement des qualités de diversification au sein des
portefeuilles, qui compensent, en partie, celles dorénavant altérées du
couple actions-obligations » et parce qu’à force de jouer avec le feu d’une
politique monétaire inflationniste, les pompiers pyromanes de la FED vont finir
par redonner du lustre à l’or.
• L’or sauve-t-il de toutes les crises ?
Il faut toujours envisager l’or à long terme, dans une optique patrimoniale
et sécuritaire. Le cours de l’or peut encore baisser durablement, cela ne
change rien aux fondamentaux de l’or qui est un placement de long terme.
L’or est un actif rare, parcimonieux, une monnaie parfaitement adaptée à
la décroissance. Si le prix de l’or baisse en période déflationniste, tous
les prix baissent en proportion. Si le prix de l’or augmente, il permet de
générer des gains. Dans les deux cas, l’or a tout bon.
Cette situation d’indéflation avec un risque majeur d’insolvabilité des
Etats est inédite. Le comportement de l’or dans une telle période est donc
inconnu. A l’arrivée, de nombreuses personnes risquent d’être ruinées,
explique Charles Sannat dans ce même édito sur l’indéflation.
D’après lui, « le débat sur faut-il ou pas détenir de l’or en période de
déflation me semble totalement dépassé ».
Nous connaissons en revanche le comportement de l’or en périodes troubles. Quand le monde est en ruine,
l’or se présente TOUJOURS comme une bouée de sauvetage.
Même s’il est difficile de prévoir le cours de l’or à l’issue de cette
période étrange, d’attente pré-apocalyptique, on peut néanmoins parier que
l’or et l’argent pourront toujours s’échanger contre du cash – s’il vaut
encore quelque chose – ou contre des biens de consommation courante.
« Mais encore une fois, il n’y a pas que les pièces d’or, il y a aussi la
maison à la campagne; le potager et le plan épargne boites de conserve ! »,
rappelle le Directeur des études économiques d’AuCOFFRE.com.
