On pourrait appeler cet article, « Don’t cry for me Argentina »

En effet, les déroulements récents en Argentine ont apeuré beaucoup d’investisseurs et les cours de bourses des titres dont l’activité principale (ou importante) se déroule en Argentine ont subi quelques dégâts.

Il faut raison garder.

Le gouvernement argentin se plaint depuis quelques temps déjà du manque d’engouement pour les investissements en Argentine. Cette perte de patience est surtout due au fait que l’Argentine, producteur de pétrole je le rappelle, se trouve dans l’obligation d’importer de l’or noir. Pourquoi ?

Parce que les découvertes et surtout la production sur territoire argentin, ne compensent pas la hausse de la consommation indigène.

Il en a résulté des prises de décisions – de la part du gouvernement de madame Kirchner - qui ont échaudé les marchés, comme, -par exemple – l’impossibilité de rapatrier directement dans leur pays d’origine les bénéfices en dollar pour les sociétés étrangères et l’abolition des subsides. (pourquoi subsidier si rien n’est développé de plus)

On peut aussi comprendre les sociétés étrangères qui voient en l’Argentine un risque, surtout lorsqu’on sait que le pétrole extrait doit être vendu au gouvernement argentin à un prix largement plus bas que celui du marché, à savoir environ 60 USD (aujourd’hui parce que plus tôt c’était même 40 USD) alors que le cours officiel est supérieur à 100 USD.

Dans mon billet précédent, j’avais indiqué des articles positifs montrant que le prix offert par le gouvernement allait être revu à la hausse, que BP était intéressé par l’Argentine, etc.

Malheureusement, les derniers développements ont révélé une querelle entre le gouvernement et les grandes sociétés qui exploitent des concessions en Argentine, notamment dans le Neuquen. Le gouvernement a annulé des concessions (surtout à YPF). On peut considérer cela comme une expropriation (pas comme une nationalisation, je le mentionne). Le but du gouvernement est de faire investir ou de faire déguerpir.

Je continue de penser que c’est de la négociation pure de la part du gouvernement pour obtenir de la part des exploitants/propriétaires de concessions de plus grands investissements pour parer aux manques de production.

Et cela marche ! YPF va- peut-être - se faire racheter ses concessions par des chinois. De plus, Petrobras est venu discuter avec le gouvernement et il semble qu’un retour en arrière a été négocié.

Il n’est bien évidemment pas dans l’intérêt du gouvernement Kirchner de se mettre à dos le monde pétrolier, mais de faire valoir ses intérêts. Laissons les choses se calmer, je reste positif sur notre titre malgré le risque politique (que j’ai souvent mentionné). Je mentionne aussi que le prix offert par le gouvernement argentin sera certainement revu à la hausse si les chinois débarquent car ces derniers seront d’accord de prendre le risque moyennant un paiement plus élevé du baril.

Voici les derniers développements

http://www.romandie.com/news/n/_L_Argentine_d...0420122157.asp?

http://www.lanacion.com.ar/1463859-detras-de-...roleo-argentino

http://en.mercopress.com/2012/04/11/a-possibl...f-and-argentina

http://online.wsj.com/article/SB1000142405270...1726929778.html

http://www.swissinfo.ch/spa/suiza_y_el_mundo/...ml?cid=32453540

Il semble donc que les chinois pourraient reprendre les concessions. Ces derniers sont riches, mais vont certainement demander en contrepartie une hausse du prix que paie le gouvernement.

Je ne pense pas qu’il faille céder à la panique, attendons de voir les prochains développements avec les grandes sociétés. Je rappelle que CWV ré-investiti tout en Argentine et ne semble pas devoir être la cible de tout ce battage médiatique.

Olivier Crottaz 

Article originellement publié ici.