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Dans
le dernier suivi du mois d’avril, je m’attendais à
recevoir un dernier signal d’achat par les CoTs d’ici la fin du mois
d’août, conjointement avec la formation d’un dernier creux
autour de $900. Le prix de l’or a effectué le mouvement attendu
(poursuite de la consolidation latérale avec soutien de la moyenne
mobile à 65 semaines), mais le signal d’achat par les CoTs ne
nous est pas parvenu. Au contraire, les commerciaux ont massivement
augmenté leurs positions vendeuses net, comme au mois
d’août de l’année dernière.
Sachant
ce qui s’est passé ensuite, nous pourrions voir le cours de
l’or faire un dernier pic de baisse, durant lequel les commerciaux en
profiteraient pour prendre leurs bénéfices (ce qui enverrait un
signal d’achat sur notre indicateur). La différence est que
cette fois, nous n’avons pas les 3 banques américaines qui
occupent la majorité des positions vendeuses net chez les commerciaux,
et que, de ce fait, le risque est moins élevé que
l’année dernière. En août 2008, la concentration de
trois banques américaines (dont HSBC et JP Morgan) parmi ces postions
vendeuses net trahissait très probablement l’anticipation par
des initiés de ce qui allait se passer ensuite (faillite de Lehman
Brothers, « deleveraging », liquidation des matières
premières,…).
Quoiqu’il
en soit, je pense qu’il faut désormais envisager un second
scénario pour l’or, même si mon analyse du marché
penche pour une nouvelle impulsion de hausse imminente sur l’or.
Scénario
1 (je donne 60% de probabilités) : le mouvement de hausse actuel sur
l’or se poursuit et la cassure des $1030 ouvre la voie à $1250
minimum, comme anticipé dans le dernier suivi du mois d’avril.
Scénario
2 (je donne 40% de probabilités) : l’or ne parvient pas à
se hisser au-dessus de $1030 et rechute avec les marchés boursiers cet
automne. Objectif la moyenne mobile à 65 semaines, vers les $888,
voire un peu plus bas en cas de nouvel épisode de « deleveraging
» conduisant à une panique sur les marchés. La
consolidation serait plus longue, mais conduirait, plus tard, à une
impulsion de hausse plus puissante.
Tant
que le prix de l’or reste au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle
à 50 jours, la probabilité du scénario 1 reste plus
élevée que la probabilité du scénario 2. Et ceci,
autant en dollars qu’en euros.
En
effet, la moyenne mobile exponentielle à 50 jours (MMexp50j) est le
support clé pour toute impulsion de hausse en phase 2 du marché
haussier sur l’or. Rappelons que la phase 2 est celle où le
marché haussier de l’or est visible dans toutes les monnaies, et
durant laquelle les institutionnels commencent à entrer dans le
marché, mais sans la participation du grand public.
Impulsion de hausse 2005-2006 et support
par la MMexp50j
Impulsion de hausse 2007-2008 et support
par la MMexp50j
On
observe que de légers débordements au-dessous de la moyenne
mobile sont tolérés tant que la clôture de séance
ne défonce pas la moyenne mobile plus de 1,5%.
Ainsi,
le 1er juin 2006, le cours de l’or défonçait la MMexp50j
de 3% en termes d’euros et signalait la fin de l’impulsion de
hausse. Le 19 mars 2008, le cours de l’or défonçait la
MMexp50j de 3,2% en termes d’euros et signalait la fin de l’impulsion
de hausse. La cassure était confirmée le lendemain en termes de
dollars.
Notons que les deux impulsions de hausse
précédentes ont débuté autour du 1er septembre,
et étaient espacées de deux ans. Si l’historique se
répète, nous serions, avec une précision et une
régularité étonnante, au tout début de la
3ème impulsion de hausse, et elle pourrait durer jusqu’au
printemps 2010.
Ci-dessous,
les graphiques du prix de l’or en dollars et en euros, avec la MMexp50j
en bleu.
En dollars, l’impulsion de hausse
semble s’amorcer, tandis qu’en euros nous n’avons pas
encore de confirmation. Un dernier contact avec la MM325jours
(l’équivalent de la MM65sem) n’est pas exclu et pourrait
envoyer le signal d’achat sur les CoTs que nous attendions. C’est
la raison pour laquelle je garde 40% de probabilités pour le
scénario 2. A
mesure que le support par la MMexp50j sera validé, les
probabilités pour le scénario 2 diminueront en
conséquence.
Graphiques de long terme et
prévisions
•
La première constatation est que tous les prix étudiés
dans les graphiques ci-dessus se tiennent au-dessus de leur « colonne
vertébrale » (la moyenne mobile de long terme à 65
semaines = MM65sem), et que, de ce fait, personne ne peut affirmer
aujourd’hui que ces marchés haussiers sont terminés !
• Dans le cas de l’argent métal en termes de dollars et d’euros,
ainsi que dans le cas des mines d’or, la pente de la MM65sem est
négative, ce qui laisse toujours un voyant rouge allumé. Pour
ces marchés-là, la prochaine impulsion de hausse sera «
freinée » par le retard de la MM65sem, qui devra dans un premier
temps s’incurver, et ensuite rattraper son retard sur le prix. Comme le
prix finit toujours par revenir à sa MM65sem, nous ne pouvons en
conséquence viser un objectif de prix trop élevé pour
cette impulsion de hausse potentielle, que ce soit pour l’argent métal
ou les mines d’or. En effet, le prix ne peut pas
s’éloigner trop de sa MM65sem, au cours d’une impulsion de
hausse, sans finir par corriger violemment à sa rencontre. Je vise par
conséquent $18-$20 pour l’argent métal et 500 à
600 points pour le HUI.
Un
coup d’œil aux forces relatives de l’or, de l’argent
et des mines d’or contre les actions américaines du S&P500
nous montre que la performance de l’or, de l’argent et des mines
d’or fait toujours mieux que la performance des actions, depuis le
début de ce supercycle sur l’or (2001).
Article
écrit par Léonard
Sartoni
Léonard
Sartoni est l’auteur du livre “référence” : 2008-2015 : pourquoi l’or va
battre la performance des actions et des obligations et comment vous pouvez
en profiter
Ce
premier guide en langue française sur le marché de l’or
ne pouvait être écrit que par un investisseur à temps
plein sur ce marché. Léonard Sartoni vit en Suisse de ses
investissements dans ce domaine. La richesse de son expérience et de
ses connaissances difficilement condensée dans ces 200 pages vous
éclairera sur un univers méconnu autant qu’attractif sur
un plan financier. ” le dernier grand marché haussier de
l’or remonte aux années 70. Depuis, aux yeux du grand public, ce
métal précieux est tombé aux oubliettes. Il est temps de
le redécouvrir car une nouvelle heure de gloire est ” dans les
tuyaux ” ! “
Léonard Sartoni
Tous
les articles par Léonard Sartoni
Léonard Sartoni est un Investisseur suisse
spécialiste sur l'or et auteur du livre : 2008-2015 : pourquoi l'or va battre la performance des actions et des
obligations et comment vous
pouvez en profiter (Ed Edouard Valys)
Léonard Sartoni est contributeur à
24hGold.com. Les vues présentées sont les siennes et peuvent
évoluer sans qu’il soit nécessaire de faire une mise
à jour. Les articles
présentés ne constituent en rien une invitation à
réaliser un quelconque investissement. L’auteur,
24hGold ainsi que toutes parties qui leur seraient directement ou
indirectement liées peuvent, ou non, et à tout instant,
investir ou vendre dans tous les actifs présentés dans ces
colonnes. Tous droits réservés par 24hGold.
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