Le London Bullion
Market est le centre mondial de négoce pour l’or
physique, et la Banque d’Angleterre stocke de l’or physique dans ses coffres pour
le compte d’autres banques centrales. Elle détient ce privilège pour un
certain nombre de raisons historiques, la plus importante étant qu’elle est considérée
comme digne de confiance, et que le marché de Londres est de loin le plus
important marché d’or physique. C’est pourquoi une majorité de l’or monétaire
mondial devrait être stocké auprès de la banque d’Angleterre.
Et pourtant, ce n’est pas le
cas. Premièrement, tentons d’identifier quelles quantités d’or monétaire se
trouvent à Londres, dans les coffres de la banque d’Angleterre.
Ce premier tableau nous
présente les données publiées en février 2006 et 2012 (date à laquelle la
banque arrête ses comptes).
En soustrayant les quantités connues
ou raisonnablement estimables présentées dans le tableau ci-dessus, nous
obtenons 2220 tonnes d’or monétaire non-identifiées en 2006, un chiffre qui
passe à 4691 en 2012. Pour comprendre comment ces chiffres s’accumulent dans
un contexte global, voyons ce second tableau :
La Chine, la Russie et les
nations d’Asie centrale sont exclues du second tableau puisque nous savons
que leurs réserves d’or proviennent majoritairement de leur production
minière locale, et que pour des raisons politiques, il est peu probable
qu’elles détiennent de l’or à Londres. Les Etats-Unis sont également exclus,
parce qu’ils détiennent l’intégralité de leurs réserves sur leur territoire
national.
Nous pouvons immédiatement
remarquer une disparité. Les réserves d’or monétaire non-identifiées
déclinent de 464 tonnes sur le second tableau dans le même temps que la
banque d’Angleterre rapporte la garde de 2471 tonnes d’or supplémentaires.
L’explication à cela – selon des données publiées par le Conseil Mondial de
l’Or et le FMI – est soit que des banques centrales ont envoyé de l’or vers
Londres, ce qui est peu probable, soit cette hausse n’a rien à voir avec de
l’or monétaire. Si cette dernière explication s’avère correcte, et compte
tenu du déclin des quantités d’or non-identifié dans le tableau 2, les
quantités d’or monétaires stockées à Londres ne peuvent être supérieures aux
2220 tonnes enregistrées en 2006.
Les données de 2006 indiquent
une quantité non-déclarée d’or détenu au nom de banques commerciales, mais en
comparant les chiffres du LBMA à ceux publiés par la banque d’Angleterre,
nous n’observons qu’une très faible variation de stocks. En toute logique, la
balance devrait correspondre à de l’or non-monétaire détenu au nom d’autres
gouvernements et fonds souverains, du fait que personne d’autre n’est supposé
être autorisé à ouvrir un compte physique auprès de la banque d’Angleterre.
Compte tenu de l’instabilité politique dont souffrent le Proche-Orient et
d’autres endroits du monde depuis maintenant une dizaine d’années, il est
très probable que ce soit de là que provienne une majeure partie de cet or
non-monétaire. Si c’était le cas, alors cet or a probablement commencé à être
envoyé vers la banque d’Angleterre avant 2006.
Cela signifie qu’une grande
partie des 2220 tonnes d’or non-identifiées déclaré en 2006 puisse
correspondre à de l’or non-monétaire. Ainsi, la quantité totale d’or
monétaire stockée dans les coffres de la banque d’Angleterre - dont l’or de
l’Allemagne, de l’Autriche et du Mexique - ne peut excéder les 3320 tonnes,
peut-être même moins. Il n’est donc pas justifié de penser que beaucoup de
banques centrales placent leur or auprès de Londres.
Cela soulève deux
questions : où se trouve tout cet or, et existe-t-il vraiment ?
