Le World Gold Council (Conseil Mondial de l’Or) et le LBMA (London Bullion
Market Association) viennent tous deux de publier des rapport, l’un sur l’impact
des facteurs économiques sur le marché de l’or en 2016 et le second sur les
prévisions du cours de l’or 2017. Selon les deux organisations spécialistes
de l’or, les tendances de 2016 devraient se poursuivre en 2017, avec la même
prise de gain.
Tendances générales de la demande en or en 2016
Le rapport annuel du World Gold Council fait ressortir les tendances de
l’offre et de la demande en or pour 2016. La demande totale en or a totalisé
4 308,7 tonnes en 2016, son plus haut sommet depuis 3 ans et une hausse de 2%
par rapport à 2015.
Demande totale en or en 2016 (c) World Gold Council
Avec une hausse spectaculaire de 70% par rapport à l’année précédente, la
demande en ETF a atteint 531,9 tonnes, le deuxième plus haut niveau jamais
enregistré. Cette augmentation a toutefois été tempérée par une baisse de la
demande de la bijouterie et des achats des banques centrales. La demande
annuelle de lingots et de pièces de monnaie en or (1 029.2 tonnes) a
globalement été stable, avec une légère reprise en fin d’année.
Demande totale en or par secteurs (c)
World Gold Council
Au total, le prix de l’or a terminé en hausse de 8% en 2016, avec un joli
pic de 25% fin septembre. La prise de gains par de nombreux investisseurs
(ETFs) était inévitable au 4e trimestre, surtout du côté US, avec la remontée
des taux directeurs et le discours “rassurant” de Donald Trump.
Points forts de la demande
Deuxième meilleure année pour les ETFs
Le point le plus marquant a été un pic de la demande en or
d’investissement (or papier, ETFs adossés à l’or, fonds négociés en bourse),
qui a atteint un plus haut niveau depuis 2012 et conduit à l’augmentation de
la demande globale et du prix de l’or.
C’est la première fois que la demande en or d’investissement a largement
dépassé celles des autres secteurs, et ce durant trois trimestres
consécutifs. Cette tendance a été constatée lors du rapport
du 2e trimestre 2016, suite au Brexit.
En dépit de sorties au 4e trimestre (les investisseurs étaient “rassurés”
par le discours de Trump et la remontée des taux directeurs), la demande
en or d’investissement a augmenté de 70% par rapport à 2015.
En novembre 2016, il y a en effet eu un revirement brutal avec des sorties
(prises de gain) totalisant 193,1t. Les fortes entrées annuelles en ETFs ont
été tempérées par des sorties nettes au 4e trimestre.
Demande en ETFs en 2016 (c) World Gold Council
L’élection présidentielle américaine a marqué un tournant dans les
décisions des investisseurs, qui a surpris la plupart des analystes. La
rhétorique stimulante de Trump sur la croissance, l’espoir suscité par la
perspective de la remontée des taux d’intérêt US et un dollar plus fort ont
déclenché des sorties pour des prises de bénéfices chez certains
investisseurs, et une forte correction du prix de l’or qui est tombé à 1,126
$ / oz en décembre.
Avec la montée des populismes, de multiples élections et référendums en
Europe et les conséquences encore incertaines du Brexit, les investisseurs
sont restés plus fermes sur leurs positions. A ce sujet, le World Gold
Council cite même un sondage IPSOS dans lequel 89% des Français disent ne pas
être satisfaits de leur gouvernement.
Stabilité de la demande en pièces et lingots
La demande annuelle en lingots et pièces d’or d’investissement en 2016
s’est élevée à 1 029,2 tonnes, soit une baisse de 2% par rapport à 2015. La
demande a été exceptionnellement calme jusqu’au dernier trimestre de l’année,
de nombreux investisseurs particuliers (pour la plupart chinois) ayant
attendu que les les prix baissent.
Au 4e trimestre, en glissement annuel, la demande de la Chine (284,6
tonnes) a augmenté de 86%, son plus haut niveau depuis 2013. Ce chiffre est
légèrement supérieur à la moyenne sur 5 ans de 275 tonnes.
La baisse des prix en fin d’année a soutenu la demande chinoise, ainsi que
les craintes d’une bulle immobilière (avec de nouvelles restrictions sur
l’achat de biens), la dépréciation du yuan et l’anticipation du Nouvel
An chinois.
La demande des banques centrales au ralenti en 2016
La demande émanant des banques centrales a été au plus bas depuis 2010.
Les achats nets (383,6 tonnes) était de 33% inférieurs à ceux de 2015,
en partie à cause de la pression accrue sur les réserves de change. Malgré
cela, 2016 a été la septième année consécutive des achats nets par les
banques centrales.
Évolution de la demande annuelle d’or 2016
versus 2015 (c) World Gold Council
La demande en or physique plombée par l’Inde
La demande des pays asiatiques, les plus gros consommateur d’or pour les
bijoux, a considérablement baissé en 2016. La hausse des prix sur les deux
premiers tiers de l’année, les obstacles réglementaires et fiscaux, le
ralentissement économique de l’Inde et de la Chine étant les principales
causes de la faiblesse du secteur.
La politique de démonétisation en Inde a conduit le marché à une quasi
stagnation. Une série de développements réglementaires, de faibles moussons
en 2014 et 2015 et l’envolée des prix de l’or ont enfoncé la demande indienne
en pièces de monnaie d’or et lingots à son plus bas niveau depuis 2005.
La demande qui avait été plutôt bonne au 4e trimestre avec les fêtes de
Diwali a été brutalement stoppée par l’annonce choc le 8 novembre de la
politique de démonétisation avec un fort resserrement monétaire et une chute
brutale des ventes d’or. Bon nombre des facteurs qui pesaient sur le marché
de l’or de l’Inde en 2016 devraient perdurer en 2017.
Lien vers le résumé
du rapport du WGC (en anglais)
Perspectives 2017 selon LBMA
Selon le rapport du London Bullion Market Association, la prise de gain
observée en 2016 devrait se poursuivre en 2017. Si les prévisions diffèrent
notablement d’un analyste à l’autre (22 en tout), la moyenne des différentes
prévisions s’établit à 5,3% de hausse du cours de l’or en 2017, et 7% pour
l’argent métal.
Prévisions des cours des métaux précieux (c)
LBMA
Le
rapport en .pdf et anglais
