Peu d'analystes suivent l'évolution des marchés du COMEX et du LBMA
d'aussi près que Jesse (Jesse's Café Américain). Or c'est sur ces deux
marchés que se détermine le prix spot de l'or, que s'échangent énormément de
contrats d'or-papier et où on peut observer d'important mouvements d'or
physique. Il est donc important d'observer ces deux marchés dans l'attente d'un
défaut de livraison (sur les contrats or papier) qui marquerait le début
d'une libéralisation du prix de l'or de l'emprise de la manipulation via les
contrats « papiers ».
Dans cette interview avec Jesse, nous discutons des enjeux principaux sur
le marché de l'or : la manipulation sur le COMEX/LBMA, un éventuel défaut de
livraison, et comment les investisseurs devraient réagir à cette longue
correction du marché des métaux précieux.
Fabrice Drouin Ristori (FDR): À la lecture de vos
articles, on voit que vous passez beaucoup de temps à analyser ce qui se
passe sur les marchés du COMEX et du LBMA. Pouvez-vous nous expliquer
pourquoi vous croyez que ces deux marchés sont essentiels dans la
compréhension du marché de l’or ?
Jesse: Le cours de l’or, au niveau mondial,
est toujours largement déterminé sur les marchés du COMEX et du LBMA (marchés
de contrats d'or papier majoritairement), et ce, en dépit de mouvements
remarquables sur le marché de l'or physique, notamment d'ordres d'achats
(d'or physique) considérables vers le Moyen-Orient et l’Asie.
Cela ne fait aucun sens et comme je l’ai souvent mentionné, comment est il
possible que des marchés d'or « papier » à effets de levier aussi
élevés, et qui sont dominés par la spéculation, les transactions à court terme
et une très haute volatilité des prix, puissent déterminer les prix de l'or
physique ?
C’est un symptôme des changements que nous voyons dans l’évolution du
système monétaire international. Ce système est devenu dépassé et devient
instable, tandis que les forces du vieux cartel bancaire anglo-américain
essaient de maintenir le status quo dans un système qui ne fonctionne plus.
Vu que les échanges physiques continuent de croître je les intègre dans
mes réflexions, car je m’attends à ce que les changements dans le système
monétaire, que j’appelle la « guerre des monnaies », seront causés
par l’affrontement entre les puissance émergentes et le cartel bancaire.
C’est la vieille histoire de la thèse et de l’antithèse... la synthèse sera
un nouveau système monétaire international. De quoi il sera constitué, je ne
peux le dire précisément pour le moment, mais je pense que nous savons dans
quelle direction regarder et quoi surveiller.
FDR: Vous faites partie des rares analystes du marché
de l’or qui tirent la sonnette d’alarme sur la manipulation des marchés de
l’or et de l’argent depuis longtemps. Pouvez-vous nous expliquer comment cela
fonctionne spécifiquement sur le COMEX /LBMA ?
Jesse: Merci pour le compliment, mais je suis loin d’être le
premier. Le GATA et Ted Butler, entre autres, ont effectué une grosse partie
du travail de défrichage pour tirer la sonnette d’alarme au sujet
d’irrégularités sur ces marchés, et je crois qu’ils sont mieux placés pour en
expliquer les mécanismes, ayant analysé les structures du marché dans tous
ses détails.
Je me suis tout d’abord intéressé à l’or, et plus tard à l’argent, vers
1999, à la suite d’une étude intense du système monétaire international. J’ai
toujours été attiré par l’économie et j’étais à la tête d’une société pesant
plusieurs milliards de dollars qui faisait affaire dans une centaine de pays,
cela m'a permis de comprendre beaucoup mieux comment fonctionnaient les
marchés internationaux de devises et les enjeux commerciaux que la plupart
des Américains, certainement.
C'est lors de cette étude que je me suis d’abord intéressé à l’or, car
l’on ne peut comprendre, historiquement, la monnaie et le commerce
international sans comprendre l’or. Lors d'une autre étude approfondie des
crises financières et des bulles que j’entrepris car j’étais aux premières
loges de la bulle techno à la fin des années 90, je devins intrigué par le
rôle de la monnaie et des monnaies non convertibles, et de leurs interactions
avec les choses réelles et les gens.
La plupart des manipulations de marché sont, par nature, des fraudes de
contrôle de marchés, et présentent toutes les caractéristiques habituelles de
la fraude. Il y a de l’opacité, parce que la fraude prospère dans l’obscurité
et l’information asymétrique. Il y a toujours quelques initiés, très
puissants, qui ont la capacité d’en savoir plus que d’autres, d’avoir accès à
de l’information privilégiée, et de manipuler les règles et les mécanismes du
marché pour leurs propres intérêts.
C'est le cœur du problème. Tout le reste, ce ne sont que des détails, que
vous pouvez creuser comme bien vous semble. Mais quiconque observe ces
marchés de près ne peut pas ignorer cela, à moins d’être naïf ou
volontairement aveugle.
FDR: Au vu de cette manipulation et de son objectif
(la protection du système de monnaies fiduciaires actuel), les investisseurs
à long terme dans l’or et l’argent devraient-ils être inquiets de cette
correction qui dure depuis deux ans déjà ?
Jesse: Les corrections font partie d’un marché haussier. Je
suggérerais à ceux qui s’inquiètent de ne pas détenir de fortes positions ou
de ne pas utiliser l’effet de levier, car c’est souvent un signe qu’ils n’ont
pas encore foi en ce qu’ils veulent faire et qu’ils n’ont pas établi de
position qui pourrait convenir à leur profil d'investisseur. Mais, pour ma
part, en me basant sur mon portefeuille et mes positions, je ne m’en fais
pas, car mon horizon d’investissement est à long terme. Tous ces événements
nous indiquent simplement les changements à venir du système monétaire
international.
FDR: Pensez vous que les risques de saisie de comptes
bancaires/fonds de retraite (bail-in), vont
se manifester dans les mois à venir dans les pays occidentaux ?
Jesse: Je ne peux dire avec quel degré de certitude ils peuvent se
réaliser puisque cela dépendent de décisions humaines qui n’ont pas été
prises. Mais cela va sans dire que les risques de bail-ins sont
beaucoup plus élevés qu’ils ne l’étaient il y a quelques années. Nous avons
les exemples de Chypre et de MF Global et, plus largement, tout le processus
de bail-out des États-Unis et de l’Union européenne en réponse à la
crise financière. C’est cela qui a donné naissance aux bail-ins des
épargnants pour supporter le secteur bancaire.
FDR: Certains investisseurs ne considèrent l’or qu'en
terme d'investissement. Seriez-vous d’accord pour dire que les investisseurs
reconnaissent que l’or constitue effectivement une façon de se protéger
contre les aléas (inflation, bail-ins), mais
qu'ils ne réalisent pas pleinement qu’en investissant dans l’or ou l’argent physique,
ils aident le mouvement vers un retour à un système monétaire plus sain, ce
qui est bénéfique pour la société en général? Considérez-vous l’or comme un
investissement « politique » d'une certaine manière, un vote contre
un système monétaire corrompu comme l'ont démontré les récents scandales
(LIBOR, manipulation des taux de change) ?
Jesse: Je comprends que certaines personnes voient les choses
sous cet angle, mais ce n’est pas mon cas, et je préférerais que cela ne le
devienne pas. J’associe plutôt l’or à un refuge, un havre où un individu peut
protéger une partie de sa richesse en des temps incertains qui, comme vous
savez, le sont toujours quand des changements majeurs surviennent. Je crois
que les combats politiques seront pilotées par de très puissants acteurs sur
la scène mondiale, et qu’il serait prudent pour les gens ordinaires de faire
l'autruche et de se mettre hors de danger.
FDR: Il est difficile de faire des prédictions sur le
marché des métaux précieux, mais qu'est ce qui selon vous mettra fin aux
manipulations sur les marchés de l’or et de l’argent?
Jesse: Je pense que les tensions entre le marché
« papier » et physique monte peu à peu, presque chaque jour,
maintenant. Et elle atteint des niveaux sensibles.
Certains ont vu la crise de 2008 arriver, mais c’était tout un défi de
prédire exactement quand elle arriverait. Parce que les déséquilibres peuvent
grandir et grandir, sans qu’on puisse en entrevoir la fin, on en vient à se
demander s’ils sont bien réels. Mais arrive un point de basculement qui finit
par faire s’effondrer ce déséquilibre.
Comment prédire la date d'un tel point de basculement? Plusieurs s’y
essaient, mais je crois que c’est impossible. À mesure que le déséquilibre
grandit, la puissance requise pour activer un point de basculement devient de
moins en moins grande, jusqu’à ce que quelque chose qui serait normalement
sans conséquence déclenche une avalanche.
Parfois, ce peut être le déclenchement d’une guerre, parfois c’est la
faillite d’une seule institution bancaire, parfois c’est une nouvelle qui
frappe la conscience collective comme un éclair dans la nuit.
Ce que je peux dire, c’est que nous voyons maintenant de drôles de choses
arriver sur les marchés de l’or et de l’argent, une volatilité grandissante
et des actions concentrées entre quelques joueurs puissants. Une lutte est en
cours, et il est difficile de prédire précisément quand l'élément déclencheur
arrivera.
Ceux qui prétendent le prédire suivent à peu près le même procédé :
ils prédisent l’événement encore, encore et encore et, quand l’événement
arrive, ils disent « vous voyez, je l’avais prédit ». Et toutes
leurs prédictions erronées du passé sont oubliées. Les gens se dupent
eux-mêmes de cette manière sur les marchés quotidiennement avec leurs « systèmes ».
Il faut surveiller une cassure dans le marché, des défauts de livraison.
Il y en aura des petits, ici et là, et les joueurs puissants essaieront de
les « résoudre », comme en bouchant des trous dans une digue. Leurs
supporteurs et représentants essaieront de minimiser leur importance et de
ridiculiser ceux qui exprimeront des doutes. Et, pendant un bout de temps,
ils garderont le contrôle, parce que la vérité restera cachée et que les
événements seront difficiles à prédire. Mais comme toujours, à la fin, la vérité
éclatera et les choses feront sens à nouveau, comme elles l’ont toujours
fait. Et, à ce moment-là, ces mêmes gens diront « Qui aurait pu le
prédire ? »... C’est toujours de cette manière que les choses se
passent, si vous regardez l’histoire des bulles et des crises.
FDR: Merci à Jesse d'avoir pris le temps de répondre à
cette interview.
Bienvenue chez Jesse's Café Américain - Vous y trouverez mes
observations personnelles sur l'économie et les marchés financiers. J'espère
que les informations fournies vous aideront à prendre vos propres décisions
de manière éclairée, même en apprenant de mes nombreuses erreurs. Mes
commentaires sont une réflexion sur les macro-événements et tendances
financières en général.
Suivre Jesse sur Twitter : @JessesCafe
Fabrice Drouin Ristori - Fondateur/CEO Goldbroker.com (FDR
Capital)
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