Lorsque vous écrivez un
commentaire sur l’argent et cherchez à aborder le sujet sous un autre angle,
il est essentiel de disposer d’un grand nombre de données. J’en publie certaines
pour mes abonnés chaque semaine et chaque mois, mais je souhaite vous faire
part ici de graphiques qui nous donnent un aperçu de long terme assez
différent du prix de l’argent.
Voici d’abord un graphique
mensuel du prix de l’argent depuis 1972. Comme vous pouvez le voir, le prix
d’une once d’argent est resté remarquablement constant au cours des 175
premières années représentées, alors que l’argent était sous le contrôle des
gouvernements occidentaux. Et pour une bonne raison. L’argent était alors reconnu
en tant que métal monétaire, et constituait le métal de choix pour les
transactions de tous les jours.
Un Morgan d’argent d’un dollar
pesait par exemple 26,71 grammes. Puisqu’il était composé d’argent à hauteur
de 90%, son contenu d’argent s’élevait à 24,04 grammes. Une once représente
31,1 grammes, c’est pourquoi le prix de l’argent devait être établi à
31,1/24,04 = 1,29 dollar par once. Pour être plus précis, l’US Coinage Act de
1792 définissait un dollar comme pesant 371,25 grains d’argent, soit 0,7734
once.
Les 49 dernières années
représentées par le graphique se sont prouvées être assez volatiles, après
que l’argent a été retiré du contenu des pièces tout autour du monde. A
compter d’aujourd’hui, un dollar est équivalent non pas à 371 grains
d’argent, mais à 24, et est allé jusqu’à valoir 10 grains d’argent. Notre
dollar Morgan (sans nous intéresser à sa valeur numismatique) vaut
aujourd’hui environ 15 dollars. Il est évident que l’expansion monétaire
continue de la masse monétaire par rapport à la croissance économique a
depuis longtemps séparé la monnaie fiduciaire de ses intentions originales.
Le prix de l’argent sur le
graphique précédent est mesuré contre une valeur qui est constamment changeante
– le dollar américain. Pour vous donner une meilleure idée de la manière dont
le prix de l’argent évolue, le graphique suivant présente l’évolution du prix
de l’argent en dollars de 2016. C’est-à-dire le prix de l’argent ajusté à
l’inflation :
Notez que les pics du prix de
l’argent enregistrés en 1878 et 1890 l’ont tous deux vu atteindre 33 dollars.
Ils ont coïncidé avec l’American Bland-Allison Act et le Sherman Act, qui ont
mandaté l’achat accru d’argent par le gouvernement des Etats-Unis afin
d’aider les agriculteurs et mineurs. L’argent était une monnaie, et ces
achats ont élargi la masse monétaire, ce qui a généré une inflation et réduit
la dette des agriculteurs et, sans surprise, fait baisser le prix de l’argent
à mesure qu’il inondait le marché.
Il est évident que la monnaie
fiduciaire ne soit pas la seule à pouvoir dégrader la monnaie. Cette décision
a engendré un marché baissier de l’argent qui a duré 40 ans, et son prix
ajusté à l’inflation est passé à 4,5 dollars pendant la Grande dépression. Si
quelqu’un vous dit que vous devriez acheter de l’argent parce que le
gouvernement imprime trop d’argent, ce graphique ne défend pas ce point de
vue. Le gouvernement crée de la monnaie depuis un siècle, mais l’argent n’a
pas suivi la cadence et a fortement fluctué sur la période.
Le prix de l’argent grimpe pour
des raisons différentes de celles pour lesquelles de l’argent est accumulé
puis vendu en fonction de facteurs gouvernementaux, d’entreprise et
d’investissement. Souvenez-vous simplement que les vastes réserves d’argent
qui sont accumulées aujourd’hui par les investisseurs pourront un jour
alimenter un très long marché baissier.
Vous vous demandez peut-être ce
que la grosse ligne noire qui traverse le graphique à 15,70 dollars peut bien
représenter. Il s’agit du prix moyen de l’argent ajusté à l’inflation entre
1792 et 2016. Nous pourrions dire qu’il s’agit du juste prix de l’argent.
Mais il n’y a pas de mesure objective pour ce dernier. Notons également que
lorsque l’argent était une monnaie et que le ratio or : argent était de
16 pour un, son prix ajusté à l’inflation était d’environ 30 dollars l’once.
Le plus important de tous les
marchés haussiers sur l’argent continue d’être celui de 1980, qui a vu
l’argent atteindre 118 dollars en termes ajustés à l’inflation. Vous
obtiendrez certainement des ajustements différents en fonction de son prix
intra-journalier sur les différents marchés (j’ai vu un prix de 136 dollars
cité quelque part). Ce prix continue de représenter un repère pour le prix de
l’argent à mesure que nous entrons dans un nouveau marché haussier.
Ce prix de 118 dollars sera-t-il
de nouveau atteint avant la fin de ce nouveau marché haussier ? Voilà
qui semble très éloigné du prix actuel de 20 dollars. Je suppose pourtant que
ce soit possible, mais la question reste pour les investisseurs de savoir ce
que pourra acheter un dollar quand il en faudra 118 pour se procurer une once
d’argent.
