Chaque mois, un ou deux
rapports sont publiés qui nous montrent que l’économie américaine est en
expansion, que des emplois sont créés et que l’économie se relève de la
Grande récession. Mais la raison n’en est pas évidente, puisque le secteur
économique qui produit du capital réel ne cesse de se resserrer. Voici un
graphique publié par Zero
Hedge, qui nous montre que le secteur manufacturier des Etats-Unis ne
cesse de se contracter depuis un an :
Les sociétés
productrices de capital s’effondrent durement :
Les
actions des sociétés de chemins de fer plongent après la publication de
bilans médiocres
Les actions des sociétés
de voies ferrées se sont effondrées mercredi, après que Kansas City Southern
et CSX Corp. ont annoncé des résultats médiocres pour le dernier trimestre.
Le déclin enregistré par
le secteur a contribué à la baisse de 2,1% du Dow Jones Transportation
Average, contre un déclin de 0,9% du Dow Jones Industrial Average. Selon
FactSet, les actions de Kansas City Southern ont le plus souffert, avec -7,1%
sur des volumes équivalents à plus de deux fois la moyenne intra-journalière.
Le directeur financier
de la société, Michael Upchurch, a annoncé lors de la conférence industrielle
de Crédit Suisse en Floride, que les revenus de Kansas City Southern pour le
quatrième trimestre ont enregistré un déclin de près de 10% sur un an.
Les analystes sondés par
FactSet s’attendaient en moyenne à 622 millions de dollars de revenus au
dernier trimestre, soit à un déclin de 3,3%.
CSX a perdu 3,7% après
que son PDG, Frank Lonegro, a annoncé lors de la même conférence que les
ventes de charbon domestiques ont décliné « plus significativement que
prévu au quatrième trimestre ». En conséquence, la croissance des
rendements par action devraient être de 3% environ. La société a annoncé au
mois d’octobre dernier qu’elle s’attendait à une croissance des RPA de « plus
ou moins 5% ».
Parmi les actions les
plus actives des sociétés de chemins de fer, Union Pacific Corp et Norfolk
Southern Corp ont perdu 2,8%.
L’une des raisons qui
expliquent le décalage entre la croissance générale et la production réelle
de capitale est que l’économie actuelle est principalement centrée sur les
services, qui s’en tirent plutôt bien (graphique de Business
Insider) :
Qu’est-ce que le secteur
des services ? Notamment les sociétés de programmes informatiques, les
banques, les compagnies de construction, les vendeurs au détail, les médecins
et les hôpitaux.
Une économie peut-elle
prospérer si elle ne produit plus de biens physiques ? La réponse
intuitive à cette question est non, parce qu’une majorité des services
mentionnés plus haut maintiennent le statu quo (comme les services de santé
et les restaurants) ou (comme l’immobilier) consomment plutôt que produisent
du capital. Pour ce qui est du secteur bancaire, il draine le capital depuis
ses utilisations productives vers les salles de négoce et des actions
politiques.
Les Etats-Unis se sont
lancés dans une expérience qui leur permettra de déterminer pendant combien de
temps une économie peut survivre avec un secteur des services en expansion et
une réduction du secteur manufacturier. Au vu des expériences monétaires et
fiscales qui sont menées aujourd’hui, personne ne peut savoir quand les
résultats définitifs pourront être obtenus. Mais pour le moment, les chiffres
n’ont rien d’encourageant.
