Un
récent rapport du Conseil mondial de l’or met en lumière une évolution des
facteurs traditionnellement considérés comme déterminants des cours de l’or,
dont le dollar fait évidemment partie.
Une corrélation largement admise
En effet, on a souvent constaté par le passé que lorsque la devise
américaine diminuait, le cours de l’or augmentait et inversement. Cette
corrélation se vérifiait également dans d’autres devises du fait des taux de
change, tant et si bien que cette corrélation a longtemps été reconnue pour
sa fiabilité.
Pourtant, depuis quelques années elle tend à se faire de moins en mois
évidente, progressivement remplacée par une autre corrélation : celle
entre taux d’intérêt US et cours de l’or. C’est du moins ce qui ressortait encore
récemment des analyses du Conseil mondial de l’or. Contre toute attente, il
semblerait que le dollar reprenne peu à peu sa place d’indicateur fiable de
la direction empruntée par les cours du métal jaune.
Les indicateurs fiables
Il est vrai que l’augmentation des taux d’intérêt US n’a pas toujours révélé
un mouvement baissier des cours de l’or. Il semblerait qu’une combinaison des
taux d’intérêt et du dollar puisse être révélatrice de la direction des cours
à court et moyen terme.
Toutefois, en lieu et place de ces deux derniers il semblerait plus
judicieux de privilégier l’incertitude latente du marché, de même que les
risques qui la font naître mais également le positionnement des flux de
capitaux, de même que leur densité. La croissance des secteurs de pointe et
de la joaillerie est également significative de la demande en métaux
précieux, de même que les coûts d’opportunité entre actifs rentables et or en
tant que valeur refuge donc ne générant pas de rendement.
Inflation, taux d'intérêt et guerre commerciale
En parallèle de ces indicateurs, la menace de l’inflation qui survient
souvent en réaction aux politiques monétaires de même que l’écart entre taux
d’intérêt US et taux d’intérêt étrangers restent des indicateurs performants.
Le Conseil mondial de l’or insiste néanmoins sur le fait qu’en plus du dollar
et de l’inflation ou des craintes de l’inflation, l’incertitude constatée sur
les marchés et le positionnement des flux seront des indicateurs pertinents.
Enfin, dernier constat intéressant : les cours de l’or auraient
tendance à progresser deux fois plus rapidement face à un dollar se
dépréciant tandis qu’ils baisseraient deux fois moins vite contre un dollar
en progression. Or, le billet vert semble pour l’instant sous pression de la
guerre commerciale. Les Etats-Unis viennent d’ailleurs d’annoncer
l’application de tarifs douaniers sur l’acier (25%) et l’aluminium (10%) en
provenance de l’Union européenne, du Canada et du Mexique.
Voilà qui ne manquera pas d’impacter le dollar donc de faire progresser le
métal jaune, si vous souhaitez investir avant que les prix ne progressent,
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