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La fin de l’histoire n’est jamais survenue pendant
les années 90, et la mort de l’or n’a pas aussi
été pour cette décennie…
CE QUE VOUS PENSEZ dépend de l’endroit où vous êtes
assis. Et au début de l’année 2000, l’historien
Niall Ferguson d’Oxford - un peu comme tout le monde qui a tiré
une chaise – a passé les deux dernières décennies
a constaté l’agonie de l’or en tant qu’actif de
valeur.
Le Professeur Ferguson, ne pouvait savoir bien-sûr que le
marché baissier de l’or était sur le point de
connaître son niveau le plus bas. Ni pouvait-il savoir que sa
carrière (avec sa propre émission télé et en tant
qu’auteur) allait décoller, lui procurant dans la même
foulée une titularisation à l’université de
Harvard et à la Harvard Business School, en plus d’une rubrique
hebdomadaire dans le Los Angeles Times.
Mais il a quand même dû se demander ce que
l’avenir réserverait à l’or après des
études sur « l’argent et le pouvoir dans le monde moderne
» (sur une période de 300 ans), qui est le sous-titre de son
livre, The Cash Nexus, paru en 2001.
La leçon à retenir de l’histoire,
après tout, est que rien ne dure éternellement… rien
à l’exception peut-être de l’or. Le moins
réactif de tous les métaux, et impossible à
détruire avec autre chose que de la cyanure qui le dissoudrait,
l’or a été utilisé en tant que valeur refuge
à travers le monde pendant plus de 3500 ans. Vers la fin du
20ème siècle, cependant, le passé plus récent a
paru comme une revue nécrologique pour la « relique barbare
» d’anciens rois.
D’où « La Mort de l’or » comme
rapporté dans un éditorial du Financial Times paru en 1997
ainsi que cette apparente déclamation annuelle contre l’or
pendant toute cette décennie par The Economist. Arrivé octobre
1999, BusinessWeek annonça à ses lecteurs : « cette
ancienne forme de richesse est aujourd’hui plus que jamais de moins en
moins une monnaie internationale, sans grande stabilité en tant que
valeur refuge. »
« C’est n’est qu’un bien qui fluctue en
fonction de l’offre et de la demande mondiale. »
En bref, « le déclin de l’or semble
être là », devait consentir le Professeur Ferguson,
à la sortie de l’amphithéâtre et entrant dans sa
« tente de diseuse de bonne aventure ». « Il est vrai que
le blackout est quand même assez éloigné » et que
« l’or a de l’avenir bien sûr, mais seulement dans le
domaine de la bijouterie. »
Tous les éléments de recherche qu’il a
réunis au tournant de ce siècle ont souligné "la
démonétisation rampante" de l'or. Tout d’abord, le
Gold Standard international s’est effondré au début de la
première guerre mondiale, après avoir dominé pendant
à peine 13 ans le monde de la finance. Or le système
d'échange de devises qui a suivi n’a fait qu'approfondir et
répandre la Grande Dépression. Ce système s’est
lui aussi effondré à son tour, à la veille de la seconde
guerre mondiale.
Les Etats-Unis cessèrent ensuite de payer en or pour le
dollar US en 1971, causant la destruction du règlement Bretton Woods
de l'après-guerre et la rupture des liens entre de la monnaie la plus
importante du monde et la "relique barbare" de l'or.
Bizarrement, la fin de la convertibilité de l'or en
dollars déclencha une flambée des prix de l’or (en
dollars) par 24 fois au début de 1980. Mais « la flambée
des prix de l'or qui s’est produite pendant les années 70 a
été historiquement anormale », devait déclarer
Ferguson à l’approche du 20ème siècle, « qui
correspond à une augmentation soudaine de la demande pour l'or ... et
la dépréciation rapide de la plupart des monnaies occidentales
par rapport au pétrole et à d'autres marchandises. "
« L’ anomalie historique » ayant vu l’or
atteindre les 850 dollars, a duré un seul jour, - le 21 janvier 1980
-, et de là, le rôle de l'or en tant qu'actif monétaire a
dégringolé presqu’aussi rapidement que son prix. À
la fin de 1999, le prix de l'or devait se retrouver au plus bas pour les 20
dernières années. Le gouvernement britannique, fondateur et
gardien, un siècle plus tôt, du Gold Standard (Norme
Internationale de l’Or) international, devait ensuite choisir son
moment pour vendre la moitié de ses réserves nationale d'or,
échangeant le métal pour des dollars, des euros et des yens
à conserver dans les coffres-forts de la Banque d'Angleterre.
Au même moment, la banque nationale suisse -
dernière des banques centrales du monde à abandonner le Gold
Standard dans les années 30 – a elle aussi vendu la
moitié de ses réserves en or. Cette vente requit un amendement
à la Constitution suisse, qui exigea un référendum
national, en plus d’une révision des lois. Mais les banques
centrales des pays suivants: Argentine, Autriche, Australie, Belgique,
Canada, le Luxembourg, la République tchèque et l'Inde vendaient
déjà de l’or.
De quoi les suisses avaient-ils peur? Quel réconfort
espéraient-ils obtenir de l'or, de toute façon? Les changements
furent ratifiés ... le lien juridique entre l'or et le franc suisse
fût finalement rompu ... et la BNS commença la vente de 1,300
tonnes d'or avec un programme étalé sur cinq ans.
"Du point de vue des investisseurs occidentaux, où
la possibilité (ou du moins le souvenir) d’une catastrophe
financière est maintenant éloignée, le crépuscule
de l'or a un certain sens," devait ajouter Ferguson. "En tant
qu’investissement, l'or a manifestement fait moins bien que les stocks
et les obligations gouvernementales -- aussi bien aux États-Unis
qu’en Grande-Bretagne -- au cours du siècle dernier."
Examinant le monde des cimes de rêve d'Oxford, toutefois,
"l'or a également un avenir à titre de valeur refuge dans
certaines parties du monde avec des systèmes financiers primitifs ou
instables," devait prédire le Don.
"L’or continuera [également] à
générer de l’intérêt là où les
monnaies ou les systèmes bancaires sont fragiles", devait-il
rappeler, indiquant "les pays de l'ancienne Union
soviétique."
Mais compte tenu de ce qui est arrivé au marché de
l’or dans le monde depuis, le professeur Ferguson voudrait-il
maintenant revoir son opinion des monnaies et systèmes bancaires
occidentaux? A la vue de la récente crise bancaire du Northern Rock en
Grande-Bretagne - et celle (presque) de la Countrywide Bank en Californie, un
événement que Ferguson a lui-même signalé dans une
récente chronique pour la L. A. Times - les gouvernements occidentaux
pourrait-ils également vouloir reconsidérer leur mépris
pour l’or, cette relique barbare des périodes sombres?
Avance rapide vers la fin de l’an 2007, et l'or approche
maintenant son septième accroissement annuel consécutif.
Augmentant de près d'un quart contre le dollar au cours des derniers
12 mois, et avec une hausse de 10% (ou plus) contre l'euro et la livre
sterling, « l’anomalie » de la flambée des prix de
l'or dans les années 1970 a fait un comeback.
En d'autres termes, l’occident a profité d'un
"Long Boom" de 1982 à 2000. Cela fut annoncé par une
autre extrapolation du présent, loin dans le futur, dans un livre du
même nom par Peter Schwartz et Peter Leyden publié en 1997.
À son apogée, cet essor a estompé les gains de stocks
technologiques jusqu'à A.D. 2146 sur l'indice Nasdaq, mais a omis de
supprimer la menace d'instabilité financière en Europe et aux
Etats-Unis.
Du moins, c'est ce qu’a indiqué le marché de
l’or depuis le début de son élan actuel. La
résurgence de l’or a vraiment pris de la vitesse vers mi 2005
... juste au moment où la bulle immobilière américaine
était à son plus haut.
Et tout comme la célèbre "Fin de
l'Histoire" proclamée par Francis Fukuyama en 1989
s’avéra être un week-end pendant la fin des années
90, la "mort de l'or" annoncée au même moment par les
historiens, les spécialistes et les analystes, s'est
révélée quelque peu prématurée.
Note de l’éditeur: Bien sûr, les
investisseurs rejoignant ce marché haussier devraient maintenant se
méfier de faire les mêmes erreurs. Il se peut aussi que
d’ici, à BullionVault, nous n’ayons pas une vue complète.
Mais si la décision d'acheter de l’or aujourd'hui
semble difficile, cela pourrait suggérer que le sommet de ce
marché demeure encore très éloigné. Et aussi
longtemps que les chroniqueurs de Bloomberg affirmeront que l'achat d'or est
comme "croire en la bonne fée", comme l’a fait Michael
Sesit cette semaine, vous pourriez également trouver du
réconfort dans le fait que le courant principal est toujours
opposé à l'or.
Tout comme c’était le cas à l'aube de ce
siècle.
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