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Cours Or & Argent en

L’or et les taux à zéro pourcent

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Publié le 03 mars 2016
809 mots - Temps de lecture : 2 - 3 minutes
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Rubrique : Or et Argent

« Lorsque vous manquez d’argent pendant longtemps, les bénéfices marginaux que vous offrent la consommation diminuent grandement – mais il y a toujours une chose qui ne diminue pas : les conséquences inattendues » - Stanley Druckenmiller.

Il s’est passé quelque chose alors que nous étions en chemin vers des taux d’intérêt négatifs. Quelque chose d’inattendu. La demande en or et en argent a flambé. Chez USAGOLD, les deux premiers mois de l’année n’ont pas été sans ressembler à ce qui s’est passé en 2009. A Londres, où les gens s’inquiètent aussi d’une sortie potentielle de l’Union européenne, les investisseurs se sont rués sur les métaux précieux, et certains rapports ont stipulé que « certaines banques ont passé des commandes d’or exceptionnellement importantes ». Au cours des deux premiers mois de l’année, l’atelier monétaire américain a rapporté avoir vendu deux fois plus de pièces d’or que sur la même période en 2015.

Pourquoi donc une ruée vers l’or à une heure où l’actualité financière se soucie tant des taux d’intérêt négatifs ?

Les inquiétudes quant aux risques systémiques désinflationnistes/déflationnistes sont certainement une raison valable compte tenu du rôle de l’or en tant que valeur refuge, mais elles ne sont pas la seule explication à relever. Nous sommes typiquement programmés pour croire que nous allons bénéficier d’un investissement parce que sa valeur augmente. Mais lorsque les taux d’intérêt sont proches de zéro et menacent dans certains pays de devenir négatifs (comme aux Etats-Unis) ou le sont déjà (comme au Japon, en Suède, au Danemark et en Suisse), les investisseurs commencent à se soucier de simplement ne rien perdre.

Ils peuvent y parvenir en se tournant vers les espèces ou, mieux encore, vers l’or et l’argent, qui ont le potentiel de leur rapporter quelque chose. Pendant la Grande dépression des années 1930, l’or a rapporté gros aux investisseurs, non seulement en raison de sa hausse de valeur, mais aussi parce que sa valeur était fixée par le gouvernement, alors que tous les autres prix étaient en baisse. En conséquence, son pouvoir d’achat a augmenté, et l’or a pu servir de protection contre l’inflation. Certains craignent que nous approchions d’une situation similaire aujourd’hui. Marc Faber, un conseiller en investissement assez connu, a expliqué la situation ainsi : « Déposez un million de dollars auprès d’une banque, et dans un an, vous ne posséderez plus que 990.000 dollars. Je préfère personnellement l’idée de posséder une devise physique, en un mot, de l’or ».

gold2016

Les plus sceptiques d’entre nous pourraient aussi se demander si quelque chose d’autre ne se cache pas derrière les taux négatifs des banques centrales. L’économie et les marchés financiers pourraient-ils être dans un état plus piteux que ce qu’on nous laisse transparaître ? Les banquiers centraux sont-ils à court de solutions pour combattre leurs maux économiques ? Si nous dressions une liste des conséquences potentielles des taux d’intérêt négatifs, elle pourrait rapidement devenir très longue.

Dans un élan d’exaspération, Bob Michele, de chez JP Morgan, a annoncé à CNBC qu’une « sérieuse contraction du crédit se déroule actuellement, et Yellen devrait le prendre en considération. Il est nécessaire qu’elle observe le capital qu’ont perdu les banques dans le cadre des baisses des taux : une telle chose n’est pas sensée se produire aujourd’hui. Au passage, que pensez-vous d’un or à 1.200 dollars ? Il nous indique que les gens recherchent une valeur refuge, qu’ils ont plus confiance en l’or qu’en les dépôts bancaires ou la monnaie papier. La situation est selon moi devenue hors de contrôle ».

George Milling Stanley, de chez State Street Global Advisors, se concentre lui-aussi sur le retournement du sentiment des investisseurs. « Les gens sont devenus plus complaisants face au risque, qu’il soit macroéconomique ou géopolitique. Mais ce qui est démodé pourrait redevenir à la mode. L’atmosphère calme dont nous sommes témoins aujourd’hui pourrait vite changer. L’or est un actif qui offre une excellente protection contre le risque, et je suis d’avis que les gens commencent à s’inquiéter des positions risquées qu’ils ont ouvertes sur un grand nombre d’autres marchés ».

La volatilité que nous avons aperçue en début d’année sur les marchés des actions et obligations a certainement bénéficié à l’or et à l’argent. La demande en métaux précieux demeure assez élevée depuis maintenant plus d’un an, sans pour autant avoir eu d’effet notoire sur leurs prix. La demande commence seulement à se traduire par une hausse des prix, malgré l’environnement désinflationniste. L’or, à l’heure où j’écris ces lignes, a gagné 16% depuis le début de l’année, contre 6% pour l’argent – ce qui est assez honorable dans un climat de taux proches de zéro. Les propriétaires de métaux précieux ne font pas que protéger leur capital, ils en gagnent.

Note : selon Investopedia,  « lorsque les taux d’intérêt sont très bas, de nouvelles méthodes de stimulus économique doivent être examinées et adoptées ».

 

 

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Michael J. Kosares est le fondateur de USA GOLD - Centennial Precious Metals et a plus de 35 ans ans d’expérience sur le marché de l’or. Il es l’auteur de The ABCs of Gold Investing: How to Protect and Build Your Wealth With Gold et de nombreux articles publiés dans la presse.
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