Une recherche publiée cette
semaine remet en question l’idée largement partagée qu’est le rôle de l’or en
tant que protection contre l’inflation.
Co-écrit par les des plus
grands spécialistes du marché de l’or, l’article tire une conclusion
intéressante qui met l’accent sur ‘la nature monétaire de l’or en tant que
ressource’.
L’idée que l’or soit une
protection contre l’inflation n’est pas infondée. Comme les auteurs
l’expliquent en introduction, de récentes études ont prouvé que c’était le
cas, et que ‘le prix de l’or et l’indice des prix à la consommation sont cointégrés’.
Ces découvertes supportent
l’idée que l’or puisse servir de base au système monétaire international,
bien que tout le monde ne tombe pas d’accord sur le lien entre l’or et
l’inflation. En réalité, comme l’expliquent les auteurs, une majorité des
recherches qui mettent en avant ce lien datent des années 1980, et plus
particulièrement de 1982.
C’est avec ce détail à
l’esprit que les co-auteurs ont éliminé toute donnée antérieure à 1985 afin
de prouver que la sensibilité de l’or à l’inflation de long terme ‘peut être
prédite par des variables macroéconomiques et plus précisément les taux
d’intérêts’.
Ils rejettent l’idée que l’or
et l’inflation soient cointégrées,
en se basant sur des études qui prouvent que la sensibilité de l’or à
l’inflation a baissé dans les années 1990. Il est toutefois important de
noter que dans les années 2000, ‘le mouvement parallèle des deux facteurs
augmente significativement’. Ces découvertes vont selon moi dans le sens du
travail mené par le Conseil Mondial de l’Or qui a récemment mis à jour une étude
du professeur Roy Jastram et conclu que la relation
entre l’or et l’inflation n’est que positivement corrélée depuis environ une
décennie.
Les auteurs ont découvert que
la sensibilité de l’or à l’inflation tend à augmenter en période de
dépréciation du dollar. Plus intéressant encore, leurs recherches prouvent
que ‘l’inflation de la sensibilité de l’or, et donc son rôle en tant que
protection financière, peut être prédite par les fluctuations des taux
d’intérêt’.
Le rôle des taux d’intérêt
dans la relation entre l’or et l’inflation est un indice clé. Les taux
d’intérêt sur le long et le court terme permettent de définir l’évolution du
prix de l’or.
Leur article est crucial pour
tous les investisseurs sur l’or, notamment à un aâge où les banques centrales
manipulent les politiques monétaires dans le but de stimuler l’économie.
Pour conclure, je dirai que
leur étude illustre ‘la nature monétaire de l’or en tant que ressource’.
L’article ci-dessus est le
résumé d’un article écrit par le professeur Brian Lucey,
Jonathan A. Batten et Cetin
Ciner. Il est intitulé ‘On the Economic
Determinants of the Gold-Inflation Relation’, et
vous pourrez le trouver dans son intégralité ici.
