La Banque centrale
européenne prévoit d’injecter 1,1 trillion d’euro dans le système bancaire
afin de combattre la déflation des prix et de relancer l’activité économique.
Le président de la BCE et son conseil d’administration prévoient de dépenser
60 milliards d’euros par mois entre mars 2015 et septembre 2016.
Une majorité d’experts
pensent que la BCE devrait commencer à agir agressivement pour faire face à
la déflation. Le taux de croissance annuel de l’indice des prix à la
consommation est passé à -0,2% en décembre 2014, contre 0,3% en novembre, et
0,8% en décembre 2013.
Beaucoup sont d’avis que
la BCE devrait initier un programme de création monétaire sur le modèle de
celui mis en place par la banque centrale américaine. Les bilans de la BCE
sont en contraction. Le taux de croissance annuel des bilans de la BCE était
de -2,1% en janvier, contre -8,5% en décembre. Notez qu’en janvier de l’année
dernière, il était de -24,4%.
Crainte de voir
les gens épargner plutôt qu’acheter
Pourquoi une réduction
du taux d’inflation est-elle mauvaise pour la croissance économique ?
Selon la pensée populaire, un déclin de l’inflation des prix génère un déclin
des prévisions d’inflation, ce qui aurait des chances de pousser les
consommateurs à repousser leurs achats dans le temps, ce qui à son tour serait
susceptible de saper la croissance économique.
En réalité, afin de
maintenir leur niveau de vie, les individus sont forcés d’acheter des biens
et services au quotidien. De ce point de vue, une baisse de prix n’est pas
susceptible de repousser les achats des consommateurs dans le temps. Notons
également qu’une diminution de la hausse des prix est toujours une bonne
chose pour l’économie.
Une baisse des
prix peut être synonyme d’une expansion du capital réel
Par exemple, une
expansion du capital réel pour une quantité de monnaie donnée se manifeste
par une baisse des prix (souvenez-vous qu’un prix est la quantité de monnaie
nécessaire pour chaque unité de biens et services). Pourquoi donc serait-elle
une mauvaise chose pour l’économie ?
Après tout, ce que nous
avons ici est une expansion du capital réel. Une baisse des prix implique une
hausse du pouvoir d’achat de la monnaie, ce qui signifie que beaucoup plus d’individus
peuvent bénéficier de l’expansion du capital réel.
Que se
passe-t-il si les prix baissent suite à une récession ?
Pourquoi serait-ce une
mauvaise chose que d’observer une baisse de prix suite à une récession
économique, qui sert à éliminer les activités de bulles improductives ?
La liquidation des activités
de bulles – qui est associée à un déclin de la croissance des prix de divers
produits jusqu’alors soutenue par des activités improductives – est une bonne
nouvelle pour la création de capital.
La liquidation des
activités de bulles signifie que du capital réel est sur le point d’être
redirigé depuis les mal-investissements vers les créateurs de capital. En
conséquence, les investisseurs sont en mesure d’accélérer le processus de
création de capital. (Avec davantage de capital à leur disposition, ils sont
capables de générer davantage de capital).
Comme vous pouvez le
voir, une baisse des prix est toujours une bonne nouvelle pour l’économie,
puisqu’elle reflète une expansion ou une potentielle expansion du capital
réel.
Une politique qui vise à
renverser une baisse des prix ne peut que saper la croissance économique, non
la renforcer.
Sachez que les mesures
gouvernementales de la croissance économique reflètent la création monétaire
et n’ont rien à voir avec la croissance économique réelle.
Une accélération de la
création monétaire est susceptible d’accélérer la croissance d’un outil de
mesure économique tel que le PIB. Ce type de croissance devrait toutefois
être perçu comme un renforcement du taux d’appauvrissement économique.
Il est impossible de
générer du capital réel par la création monétaire et la baisse artificielle
des taux d’intérêt. S’il était possible de le faire, la pauvreté dans le
monde aurait depuis longtemps disparu.
