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L'économie américaine est extrêmement prévisible. Peu importe le président
et son parti. Au final, chaque président dépensera plus d'argent que les
États-Unis ne peuvent se le permettre. En moyenne, la dette fédérale
américaine a doublé tous les 8 ans depuis l'arrivée au pouvoir de
Reagan en 1981. Trump ne dérogera pas à la règle. L'accord
budgétaire qui vient d'être conclu garantit des déficits substantiels au
cours des prochaines années. Le déficit de l'année en cours pourrait être
légèrement inférieur à 1 000 milliards $, mais il est pratiquement
garanti que les États-Unis n'auront pas un déficit budgétaire inférieur à 1
000 milliards $ pendant de nombreuses années.
La Dette fédérale américaines à 40 000 milliards $ d'ici 2025
Sous Bush Jr, la dette est passée de 10 000 milliards $ à 20 000
milliards $. On peut se demander si Trump parviendra à la maintenir en deçà
de 28 000 milliards $ d'ici 2021. Il est certain que d'ici 2025,
peu importe le président, la dette aura doublé, en adéquation avec la
tendance historique. Cela signifie une dette de 40 000 milliards $ en
2025.
Le scénario qui engendrerait une telle dette est simple : des
marchés obligataires et boursiers en chute libre, des taux d'intérêt élevés,
une forte inflation entraînant une hyperinflation et des défauts dans le
système financier. Tout cela se traduira par une impression massive
de monnaie-papier, à une échelle encore jamais vue. Ce serait un miracle
si la dette américaine n'était que de 40 000 milliards $ en 2025. Avec
l'hyperinflation, on pourrait atteindre des multiples de cette somme.
 
les bulles éclatent
Les signaux envoyés par les marchés ces dernières semaines indiquent
clairement que l'euphorie économique touche à sa fin. Cela a
commencé avec la plus grande bulle de l'histoire - les crypto-monnaies.
En un mois, la capitalisation des crypto-monnaies a
été réduite de plus de moitié, passant de 835 à 395
milliards $.
Les cryptos ont été un merveilleux instrument spéculatif pour
ceux ayant réussi à encaisser leurs gains. Mais pour beaucoup, cette
pyramide de Ponzi finira mal. Les cryptos n'ont rien à voir avec des
investissements réels et encore moins avec la préservation de la richesse. Il
n'y a rien de mal à spéculer un peu. Malheureusement, de nombreux
investisseurs ont acheté à crédit et sont assis sur des pertes importantes.
La chute des cryptos est symptomatique de la fin d'une époque. Comparé
aux 80 000 milliards $ des marchés boursiers mondiaux, la capitalisation
des cryptos est insignifiante. Les actions et cryptos ont une chose en
commun ; ils leur restent un long chemin à parcourir. Alors que les
cryptos tomberont à zéro, les actions baisseront en termes réels d'au moins 90%. Je
dis termes réels parce que l'hyperinflation peut faire grimper le niveau
nominal des actions. Entre 1929 et 1932, le Dow a chuté de 90%. La bulle
boursière est tellement plus grosse aujourd'hui qu'une fois que ce marché
aura atteint son sommet, la chute qui s'ensuivra sera violente.
Les 100 dernières années ont été exceptionelles pour les investisseurs en
bourse. 100 $ investis en 1913 au moment de la création de la Fed
valent aujourd'hui 2,8 millions $. En présumant que
tous les dividendes ont été réinvestis et qu'aucune taxe n'a été payée.
Il s'agit là d'une performance remarquable, un rendement atteint
grâce à un groupe de banquiers qui a décidé de prendre le contrôle du système
financier occidental en 1910 sur l'île de Jekyll. Ce fut l'un des coups les
plus remarquables de l'histoire financière mondiale. Comme l'a
déclaré le célèbre banquier Mayer Amshel Rothschild il y a plus de 200
ans: "Donnez moi le contrôle sur la monnaie
d'une nation, et je n'aurai pas à me soucier de ceux qui font ses lois".
Depuis que la Fed a été créée en 1913 dans le but de contrôler la monnaie,
la dette mondiale est passée de pratiquement zéro à 250 000 milliards $. Si
l'on ajoute les passifs non capitalisés de 250 000 milliards $ et les dérivés
de 1,5 quadrillion $, on obtient un risque global
pour l'économie mondiale de 2 quadrillions $.
Une augmentation de 1% des taux provoquera un bain de sang
Les gouvernements et les banques centrales ont hypothéqué l'avenir des
générations futures. Personne ne doit croire que cet argent sera remboursé ou
que le passif pourra être réglé. Le dénouement de la plus grande
bulle financière de l'histoire sera chaotique. Les banques
centrales sortent aujourd'hui de leurs politiques
expansionnistes. La combinaison d'un ralentissement progressif
des achats de titres par la Fed (tapering) et
d'une hausse des taux d'intérêt fera éclater la bulle. L'économie
mondiale est dépendante de sa dose quotidienne d'argent frais et de taux
d'intérêt zéro. Selon l'Office of Financial Research (OFR) du Trésor
américain, une hausse de 1% des taux d'intérêt provoquerait un
bain de sang sur le marché obligataire high grade.
Cela se propagerait ensuite aux obligations de pacotille, aux
prêts hypothécaires à taux fixe et aux produits dérivés. Une
hausse des taux aura également une incidence sur le marché du financement en
dollars à l'étranger, qui a été multiplié par cinq au cours du siècle dernier
pour atteindre 10 000 milliards $. Avec plus de 1 quadrillion de Yen
de dettes, le Japon ne pourrait survivre à une hausse des taux au-dessus
de zéro.
L'indice de stress de l'OFR fournit un instantané quotidien du niveau
de tension sur les marchés financiers mondiaux. Il est construit à
partir de 33 variables des marchés financiers telles que les écarts de
rendement, la valorisation et les taux d'intérêt. L'indice est maintenant à
un niveau de risque similaire à celui d'avant la crise financière de
2007-2009.
Risque maximum
Comme je l'ai mentionné dans des articles récents, le risque est
actuellement extrême dans la plupart des secteurs financiers. Les principaux
indicateurs annonciateurs d'un retournement des marchés sont les taux
d'intérêt, l'inflation en hausse et la baisse du dollar. Ces
mouvements s'accéléreront au cours des prochains mois et années jusqu'à
ce que les taux d'intérêt et l'inflation atteignent 10-20 %, au moins,
et que le dollar finisse son mouvement vers zéro entamé il y a 100 ans.
La volatilité observée ces derniers jours sur les marchés
boursiers est une autre indication que nous sommes à un tournant
économique. Lors de 5 des 6 jours de négociation la semaine
dernière, le Dow a gagné 500 à plus de 1 000 points par jour. Nous verrons
probablement d'autres pressions à court terme avant que le marché ne se
rétablisse pour terminer sa hausse. Ou bien nous avons touché le sommet
et les marchés chuteront fortement depuis ce niveau. Quoi qu'il en soit, les
actions sont aujourd'hui très risquées et les investisseurs devraient réduire
leurs positions ou sortir du marché.
Avec la baisse des actions et la perte de valeur des cryptos, les métaux
précieux commencent à réagir. Comme c'est souvent le cas lorsque les actions
chutent, les prix des métaux diminuent d'abord avant de reprendre leur
tendance haussière. L'or en dollars est monté de 120 $ depuis début décembre.
Pour que l'or bouge vraiment, il doit le faire dans toutes les devises. Mais
ce n'est pas encore le cas. L'or en euros, en francs suisses et en livres
sterling se situe juste au-dessus des niveaux de début décembre. Cela
signifie que ce n'est pas l'or qui a augmenté depuis décembre. Nous avons
plutôt constaté une faiblesse du dollar.
Une forte hausse de l'or dans toutes les devises est imminente
Les investisseurs dans l'or en dollars ont bénéficié du mouvement depuis
décembre, mais pas les investisseurs dans d'autres devises. Au cours des
deux dernières années, l'or en euros s'est échangé dans une fourchette
étroite de 160 euros, entre 1 060 et 1 220 euros. Au cours des 6
derniers mois, cette fourchette s'est encore rétrécie et l'or en euros est
maintenant proche d'une cassure à la hausse au-dessus de 1200 euros. Lorsque
ce mouvement commencera, l'or devrait progresser non seulement en euro
mais dans toutes les devises.
L'argent conduira les métaux vers de nouveaux sommets
Le ratio or/argent est souvent un bon indicateur de la tendance des métaux
précieux. Ce ratio a maintenant atteint un peu plus de 80 pour la quatrième
fois de ce siècle. Chaque fois que le ratio a atteint 80, il y a
eu un retournement brutal. En regardant le graphique, un
retournement est probable dans les prochaines semaines. L'argent prendra les
devants et se déplacera rapidement, avec l'or qui suivra plus
lentement. L'argent devrait bientôt entamer son mouvement vers
de nouveaux sommets, ce qui engendrera une importante appréciation du
capital et une excellente préservation du patrimoine. Mais il doit s'agir
d'argent physique car il y aura probablement des pénuries importantes
une fois le que le mouvement débutera.
Les raffineurs suisses rapportent une forte demande d'or. Comme
d'habitude, la plupart des achats viennent de l'Est et de la Chine en
particulier. Il y a une demande constante pour les 3 000 tonnes d'or
produites par les mines, principalement à l'Est. Une fois que le marché de
l'or papier fera défaut, ce qui pourrait commencer en 2018, on ne
reverra plus jamais le prix actuel de l'or.
2007-2009 - Nous y revoilà
2018 devrait être l'année du retour de la crise 2007-2009. Les
banques centrales paniqueront et imprimeront de la monnaie comme
jamais auparavant, ce qui mènera à l'effondrement des monnaies et à
l'hyperinflation. L'époque de l'or et de l'argent à bas prix
arrive à son terme et, à un moment donné, il sera pratiquement
impossible de trouver des métaux précieux à n'importe quel prix.
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