La demande en or a gagné 8% sur un an au troisième trimestre, pour atteindre un record sur deux ans de 1.120,9 tonnes.
La demande en barres et pièces a grimpé pour passer à 295,7 tonnes, son niveau le plus élevé sur plus de deux ans. C’est 33% de plus que la demande assez faible enregistrée au troisième trimestre de 2014, et 46% de plus que la demande enregistrée au cours du trimestre précédent. La demande des consommateurs a augmenté sur tous les marchés majeurs, avec une hausse de 62% aux Etats-Unis, depuis 36,3 jusqu’à 58,9 tonnes.
Les achats des banques centrales et des autres institutions du secteur financier ont presque atteint leur record de 179,5 tonnes enregistré au troisième trimestre de 2014, à une heure où les bénéfices de la diversification sont de plus en plus reconnus. Après avoir confirmé une hausse de 57% de ses réserves d’or depuis 2009, la Chine a commencé à mettre régulièrement à jour ses réserves officielles. La Banque populaire de Chine a acheté 50 tonnes d’or au troisième trimestre. La Russie a une nouvelle fois été le plus gros acheteur, avec 77 tonnes d’or.
La production minière s’est contractée, et le recyclage a de nouveau décliné, une réalité qui a été plus que contrebalancée par la prise de couvertures par les producteurs. En conséquence, sur l’année, l’offre totale a gagné 1% pour atteindre 1.100 tonnes.
Les ventes de Gold Eagles ont atteint des niveaux qui n’avaient plus été vus depuis la crise. Les investisseurs américains ont fait preuve d’une forte sensibilité aux prix, et leur demande d’investissement a doublé au cours du trimestre en réponse à la baisse du prix de l’or.
Les coûts d’exploitation, qui sont une extension des mesures traditionnelles de coûts qui incorporent les dépenses liées au maintien de la production, sont passés de 1.113 dollars au premier trimestre de 2013 à 900 dollars au deuxième trimestre de 2015. Les facteurs qui ont contribué à ce déclin de 213 dollars par once ont évolué au fil du temps. Initialement, les sociétés minières ont cherché à réduire leurs coûts au travers de facteurs sur lesquels ils avaient un contrôle direct, comme par exemple leurs dépenses générales et administratives, ou encore leurs budgets de développement et d’exploration. Mais ces dépenses ne peuvent être réduites indéfiniment, et les réductions faites sur ces domaines se sont maintenant stabilisées.
Plus récemment, les sociétés minières ont bénéficié de facteurs hors de leur contrôle. Bien que la baisse du prix du pétrole leur ait été bénéfique, les taux de changes ont beaucoup contribué à la réduction de leurs coûts. Le coût du travail peut souvent représenter jusqu’à 30% des dépenses d’une mine (contre 10% pour le secteur pétrolier), et les récentes réductions en termes de coût du travail peuvent être attribuées à la baisse des devises locales.
Alors que les coûts continuent de baisser – bien qu’à un taux décru – les réductions enregistrées en termes de dépenses de développement et d’exploration auront un jour un effet préjudiciable sur les niveaux de production. La baisse du niveau de production et le déclin de l’offre devraient soutenir le prix de l’or dans le futur.
Source: World Gold Council – Gold Demand Trends Q3 2015
