Comprendre les taux d’intérêts
Il faut d’abord analyser les taux d’intérêts réel. C’est tout
simplement le taux d’intérêt que vous rapporte un investissement moins le
taux d’inflation.
Taux d'intérêt réel = rendement d'un investissement - taux
d'inflation
Exemple :
Si vous avez investi dans un bien immobilier et qu’il vous rapporte 8%
d’intérêt et que l’inflation dans votre pays est de 4% alors votre taux
d’intérêt réel est de 4%.
Maintenant imaginons que votre investissement vous rapporte 4% et que
l’inflation est de 7% alors votre taux d’intérêt réel est de -3%.
La hausse du cours de l’or est notamment très marqué quand les taux
d’intérêts réel passent en dessous de 2 %
Pourquoi ?
Lorsque le taux d’intérêt réel d'un actif rapporte 2% ou moins, c’est un
investissement qui n’intéresse pas grand monde.
Un taux d’intérêt supérieur inciterait les gens à investir dans les obligations
du bon du trésor.
Lorsque les taux d’intérêt sont bas les investisseurs cherchent des
secteurs permettant de battre l’inflation ou au moins de l’égaliser. L’or est
un très bon investissement dans ce cas de figure.
Lire aussi : le cours de l'or,
une valeur refuge historique.
Mais la relation entre cours de l’or et les taux d’intérêts est en réalité
si complexe qu’une hausse des taux d’intérêts de la part de la FED
pourrait autant avoir un effet à la baisse… qu’à la hausse !
Impact d’une hausse des taux d’intérêts sur le cours de l’or
Traditionnellement, la remontée des taux d’intérêt rend en effet moins
attractif l’investissement dans l'or (qui ne génère pas des dividendes par
exemple).
De plus, une hausse de taux d'intérêts attire l’investissement
Américain et entraîne une appréciation du dollar. L’appréciation
du dollars accentue l’effet négatif en réduisant le pouvoir d’achat des pays
dont la monnaie se déprécie.
Lire aussi : les facteurs qui
font évoluer le cours de l'or.
Logiquement, une hausse des taux rend moins attractif l'investissement
dans l'or. Le cours de l'or étant libellé en dollars et les principaux
échanges sur le marché de l'or étant fait en dollars, le cours spot
de l'or a donc tendance à subir une forte pression en cas d'appréciation du
billet vert.
Les investisseurs pensent que la hausse des taux d’intérêts de la FED a
tendance à faire pression à la baisse sur le cours de l’or. Du fait qu'une
hausse des taux d’intérêts de la FED rend les obligation et les autres
investissements aux revenus fixes plus attractif.
L’argent circule donc à travers des investissement à rendements plus
hauts comme les obligations ou les money market fund en dépit de
l'investissement dans l'or physique.
Au niveau historique
La
preuve, entre les années 70 et 80 : le prix de l’or a augmenté de
plus de 1800 % alors que l’inflation sur cette même période a été de
105%.
Quand nous regardons le marché actuel de l’or, là aussi le cours de l’or a
surpassé l’inflation en grimpant de plus de 500 % depuis 2001 pour une
inflation de 30 %. Par contre entre 1980 et 2000, lorsque les taux d’intérêt
réels étaient positifs l’or n’a pas connu de hausse de son prix.
Lire aussi : historique
du cours de l'or selon les devises.
Cependant, la logique n'a pas toujours sa place dans le cycle économique
actuel. En effet, depuis le début de l'année par exemple, la variation du
prix de l'or n'a été que très peu influencée par la forte volatilité
du dollar.
Ensuite, s'il y a bien un lien direct, et historique, entre le cours de
l'or et les taux d'intérêt, il ne faut pas oublier que l'on parle de taux
d'intérêt réel qui est, selon la définition, le taux d'intérêt nominal auquel
une correction est nécessaire afin qu'il tienne compte du taux d'inflation et
de la prime
de risque (de crédit). Il y a souvent une différence entre taux directeurs et
taux d'intérêt réel. Cela étant dit, il est tout à fait envisageable qu'en
cas de hausse des taux d'intérêt directeurs de la part de la Fed, le prix de
l'or reste sur ses niveaux ou même grimpe.
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