Invité spécial : Jörg
Guido Hülsmann, professeur d’économie à l’université d’Angers et adhérent à
l’école autrichienne.
Il a édité six livres et est l’auteur de The
Ethics of Money Production et Mises: The
Last Knight of Liberalism. Il a traduit un certain nombre d’ouvrages
économiques de renom et écrit de nombreux articles en anglais, en français et
en allemand. Il est un contributeur auprès de journaux universitaires comme
le Quarterly
Journal of Austrian Economics, The
Independent Review, Procesos de Mercado, et le Journal of
Markets and Morality, ainsi que des magazines et journaux comme La
Tribune (France), Finanz und Wirtschaft (Suisse), Le Temps (Suisse),
Wiener Zeitung (Autriche), et Eigentümlich Frei (Allemagne).
Le professeur Hülsmann est le
directeur du Séminaire pour la recherche autrichienne, à Paris.
Répression
financière
« La répression
financière est le nom donné aux interventions gouvernementales au travers
desquelles le gouvernement tente d’accroître sa propre position sur les
marchés financiers. »
« En conséquence de la
répression financière (de l’intervention gouvernementale), les gens utilisent
leur épargne différemment. Ce sont donc différentes personnes qui bénéficient
de cette épargne (notamment le gouvernement lui-même), plus encore que
c’aurait dû être le cas. »
Régulation
financière
« Les développements les
plus surprenants ont été la régulation, comme la loi Dodd-Frank, le traité de
Bâle III et le FACTA. Ce sont des régulations intrusives, qui ont été vendues
au public comme étant nécessaires pour réguler les marchés financiers, ce qui
est peut-être le cas dans un sens, mais en est la cause dans l’autre. Les
gouvernements contrôlent les marchés et peuvent forcer les sociétés
d’assurance, les banques, les fonds d’investissements et bien d’autres à
utiliser leur capital de manière à bénéficier au gouvernement. C’est quelque
chose qui se fait souvent à l’encontre des épargnants. »
Tendances
attendues
Hausse des régulations
Les quantités de paperasserie
et de charges administratives qui seront nécessaires à la mise en application
de ces nouvelles régulations augmentent déjà considérablement. « La loi
européenne demande déjà aux fonds d’investissement de disposer d’un
spécialiste du risque qui s’entretienne directement avec le ministère des
finances. Voilà qui est parfaitement déconcertant et handicape la
profitabilité – à moins que vous ne soyez une grosse firme ». Cela
revient à écraser les petites et moyennes entreprises !
Prêt forcé de l’épargne
forcée à l’Etat
« Je m’attends à ce que
cette tendance gagne de l’ampleur dans le futur ». Le professeur
Hülsmann perçoit les pensions de retraite comme une cible particulière de ces
tendances.
Manipulation des prix
Nous avons déjà pu
l’apercevoir, notamment sur le secteur des métaux précieux. « C’est
parce qu’ils sont une alternative naturelle à l’accumulation d’épargne hors
du système financier et des marché de l’immobilier. Les deux sont
artificiellement gonflés par les politiques des banques centrales. Il est
naturel que les gens se tournent vers les métaux précieux, parce qu’ils ne
présentent aucun risque de contrepartie ».
Privilège
légal
« Sous un étalon
monétaire fiduciaire, les gouvernements (ou leurs banques centrales)
pourraient se retrouver forcés de refinancer, ce qui poserait davantage de
risques en termes d’étalon monétaire, des banques en péril. A la fin du XIXe
siècle, le principe de recours aux banques centrales en tant que prêteuses de
dernier recours est devenu largement accepté, ce qui a permis aux banques
menacées de faillite d’obtenir des financements. Un outil a récemment été
utilisé aux Etats-Unis pour abolir la limite de confiance du crédit bancaire,
que l’on a baptisé « assurance de dépôt » - le gouvernement promet
de fournir de la monnaie papier pour racheter les obligations des banques.
Ces outils favorisent davantage l’expansion du crédit.
Selon le Dr. Hülsmann, il y a
quatre groupes de privilèges légaux garantis par l’Etat :
·
Contrefaçon
légalisée : qui permet aux banques d’être plus élastiques. Par exemple,
une pièce frappée des termes « une once d’or » pourrait contenir
n’importe quelle quantité d’or, sinon pas d’or du tout. Les billets de
banques ont été appelés « promesses de remboursement », mais les
détails les concernant sont restés trop obscurs.
·
Monopole : seuls
certains produits monétaires peuvent être créés par décret, comme par exemple
certains métaux ; ou encore les billets et pièces d’une certaine banque.
Voilà qui limite la liberté de choix des utilisateurs monétaires et bénéficie
aux producteurs et aux premiers utilisateurs de cette monnaie au détriment
des autres.
·
Change légal : il est
une monnaie qui doit être acceptée dans le cadre de transactions, à un prix
prédéfini. Certaines monnaies peuvent parfois sortir de la circulation, comme
nous l’explique la loi de Gresham.
·
Suspension légale des
paiements : elle permet aux banques d’éviter d’avoir à rembourser leurs
obligations, tout en recevant des paiements de la part de leurs débiteurs. Si
une banque est libérée de ses obligations contractuelles de remboursement et
que l’argent à rembourser est aussi un change légal, ses billets deviennent
une monnaie papier véritable.
Grâce à ces privilèges légaux,
les banques ont la possibilité de se comporter avec moins de responsabilité
encore, ce qui présente davantage de risques.
Taux
d’inflation des prix positif et permanent
« Sans un système de
devise fiduciaire, il est impossible de créer une inflation permanente des
prix. Avec l’étalon or, la tendance des prix est généralement déflationniste…
il offre des prix en constante baisse. »
« Si vous avez des prix
en baisse, alors les épargnants ne s’inquiètent pas de leurs investissements financiers,
mais épargnent sous forme de liquide. Quand les prix augmentent,
l’accumulation de liquide devient très dangereuse pour les épargnants. Ils
ont donc deux choix : acheter dans l’immobilier ou sur le secteur des
titres financiers. Ils tirent des promesses de rémunération de leur épargne
et sont partiellement compensés pour leur perte de pouvoir d’achat. »
« Les récessions
déflationnistes sont nécessaires au rétablissement économique – ce sont elles
qui rééquilibrent l’économie et le monde réel, et nous permettent de
continuer d’avancer ! »
