La ruée vers l’or des investisseurs institutionnels

J’ai travaillé à Wall Street tout au long de ma vie, et l’une des choses que j’y ai apprises est qu’un très grand nombre d’investisseurs, tels que les fonds de pensions, ne s’éloignent que très rarement du reste du troupeau. Ils ont la responsabilité de gérer de trop importantes quantités de monnaie ne leur appartenant pas pour pouvoir sortir du lot – si leur investissement tourne mal, ils ont alors au moins la possibilité de montrer du doigt tous ceux qui ont commis les mêmes erreurs qu’eux.

Pour cette raison, ces fonds de pension ont souvent des difficultés quant à percevoir les changements cruciaux sur les marchés – tels qu’une devise se dirigeant inévitablement vers l’effondrement, par exemple. Alors que bon nombre d’entre nous achètent des métaux précieux afin de se protéger contre l’effondrement du dollar, l’or et l’argent sont durant des années demeurés de vrais tabous à Wall Street. Les gestionnaires de fonds sont persuadés que l’or est une ‘relique barbare’ – et se cantonnent aux obligations du gouvernement. Et c’est ce que tout le monde fait.

Mais aujourd’hui, il semblerait que le troupeau change peu à peu de direction.

LA DEVISE QUI NE PEUT ETRE IMPRIMEE

Dans un article dont très peu ont entendu parler, le fond de dotation de l’Université du Texas, deuxième plus important fond de dotation après celui d’Harvard, investissait l’équivalent en or de plus d’un demi-milliard de dollars le mois dernier, après avoir déjà investi plus d’un demi-milliard de dollar sur l’or il y a quelques mois.

Le fond de dotation de l’Université possède donc désormais 6643 barres d’or (soit 664300 onces d’or), dont la valeur a déjà augmenté de 40 millions de dollars depuis le mois d’avril lorsque ces barres étaient livrées à son coffre de la HSBC de New York. C’est là loin d’être un mauvais début.

Kyle Bass, gestionnaire de fonds de renom de chez Hayman Capital et membre de la direction de l’Université du Texas, avait mis l’Université au courant de ces transactions. Il avait déclaré que ‘Les banques centrales impriment plus de monnaie qu’elles ne seront jamais capables d’obtenir. Quel est donc la valeur de la monnaie en termes d’achat de biens et de services ? J’aperçois simplement l’or comme étant une autre devise qui soit simplement impossible à imprimer à tour de bras’.

Il semblerait que l’Université soit d’accord avec le fait que reposer sur une montagne de devises papier est un acte de foi ne convenant pas à une institution prudente et éclairée.

UN REVEIL INSTITUTIONNEL

Cet achat a sans aucun doute attiré les regards.

Maintenant qu’un majeur fond de dotation a fait le premier pas, d’autres gestionnaires de fonds auront le courage de suivre ce mouvement. Ce sont, après tout, des personnes intelligentes qui sont conscientes que, malgré le fait que leurs fonds présentent des gains nominaux, leur pouvoir d’achat diminue en réalité fortement. Je suis certain que bon nombre d’entre eux ont acheté des métaux précieux en tant qu’investissements privés, mais qu’ils sont désormais en mesure de le faire professionnellement.

Il est certain que la plus importante part de cette répudiation par l’Université du Texas de Ben Bernanke et de sa planche à billets est que le fond de dotation de l’Université ait réclamé la livraison de son métal PHYSIQUE. Bien que ce soit assez commun en Europe, c’est là une décision sans précédent de la part d’une institution Américaine.

La livraison de métal physique implique au moins deux choses intéressantes. La première est que l‘Université du Texas perçoive  l’or comme étant une stratégie de préservation de capital, contrairement à la spéculation sur le court terme. La deuxième est que l’Université du Texas est en quelque sorte inquiète de la stabilité générale des marchés financiers, d’où sa volonté d’acquérir de l’or plutôt que des devises papier, des contrats à terme sur l’or ou d’autres d’instruments ayant d’importants risques de contrepartie.

D’IMPORTANTES RAMIFICATIONS

Je recommande depuis longtemps aux investisseurs d’investir 5 à 10% de leur épargne sur les métaux précieux physiques. Le milliard de dollar que l’Université du Texas a investi sur l’or représente 5% de son capital de 20 milliards de dollars. Il se pourrait bien qu’elle ne s’arrête pas là.

Si d’autres fonds de dotation décident de se débarrasser de leurs dollars pour investir sur l’or, qu’en sera-t-il du prix de l’or ? Si ces fonds colossaux commencent tous à investir 5% de leur capital sur l’or, quelle consèquence cela aura-t-il sur la demande en or ? La réponse est évidente.

UN PETIT PAS POUR LES INSTITUTIONS, UN PAS DE GEANT POUR L’OR

Si les fonds de dotation des Universités des Etats-Unis augmentaient leur investissement sur l’or depuis la moyenne actuelle de 1% de leur capital jusqu’à 5%, cela représenterait 400 tonnes métriques d’or au prix actuel. C’est la significativement plus que la production d’or annuelle de la Chine, premier producteur d’or mondial.

En plus de cela, les fonds privés des Etats-Unis, possédant des actifs à hauteur de 600 milliards de dollars, réclameraient la livraison de 600 tonnes métriques d’or s’ils cherchaient également à diversifier 5% de leurs actifs sur l’or – soit près de deux fois la production annuelle de la Chine.

Une fois encore, nous ne parlons ici que des fonds de dotation et des fondations institutionnelles des Etats-Unis, mais la demande existe également en dehors des frontières nord-américaines – et nous ne pouvons pas non plus omettre les fonds souverains.

Le plus important fond souverain du monde est celui d’Abu Dhabi, qui à lui seul possède l’équivalent de 600 milliards de dollars d’actifs. Les deuxième et troisième plus importants sont ceux de la Norvège et d’Arabie Saoudite, qui à eux deux totalisent pour un milliard de dollars d’actifs.

PRENDRE DE L’AVANCE SUR LE RESTE DU TROUPEAU

La situation est simple : le total de fonds pouvant être investi autour du globe est immense en comparaison à la taille du marché de l’or. Il n’est pas difficile de percevoir quelles conséquences un simple changement depuis une diversification vers l’or de 1% jusqu’à 5% de chaque portefeuille d’investissement aurait sur le prix de l’or, et c’est pourquoi la décision prise par l’Université du Texas est si importante – elle est l’indicateur qu’un changement est en route.

L’or demeure en grande partie négligé par les plus gros joueurs, mais il est clair que le monde prenne peu à peu conscience du terrible avenir du dollar. Après tout, dans le même temps que les gestionnaires de fond ne désirent pas sortir du lot, ils ne désirent pas non plus suivre le troupeau vers une falaise.

L’Université du Texas, avec ses réserves d’or physique d’une valeur de plus d’un milliard de dollars, compte parmi les institutions qui ont su apercevoir la falaise. La demande de livraison physique de son or en est la preuve.

L’investisseur moyen devrait reconnaître qu’il ne lui reste pas beaucoup de temps pour acheter des métaux précieux avant qu’une hausse substantielle de la demande de fasse flamber le prix de l’or. Seul un faible changement en termes de portefeuille d’investissement par les plus grandes institutions suffirait à en faire flamber le prix.

Je pense que nous sommes à l’orée d’une ruée vers l’or. Le prix de l’or est sur le point d’atteindre de vrais records, avant même que les investisseurs au détail aient eu le temps d’y prendre part. Bien que vous ayez manqué la hausse des prix de cette dernière décennie, vous avez toujours une chance d’acheter de l’or avant la débandade.