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En fait, il
n’y a qu’une seule interrogation valable à propos de la
Chine, et c’est l’état d’esprit occidental de
“l’énigme enveloppée de mystère”.
Comment les chinois ont-ils pu commettre l’erreur colossale
d’investir leur épargne durement gagnée dans la dette du
gouvernement américain à hauteur d’environ un millier de
milliards de dollars, la somme la plus importante qu’un pays n’ai
jamais prêté à un autre dans toute l’histoire du
monde. (Il n’y a qu’une énigme plus grande que
celle-ci : comment les Etats-Unis ont-ils pu en toute bonne foi
permettre à leur dette de s’accumuler ainsi entre les mains des
chinois ? Nous laissons cette question en suspens pour une autre
occasion) La dette américaine est facile à acquérir mais
il est difficile de s’en débarrasser. Plus les sommes
impliquées sont grandes et plus c’est difficile
d’ailleurs.
Il est vrai
qu’un énorme marché haussier dans les obligations
s’est créé ces trente dernières années
–depuis 1981. Mais mettre tous ses œufs dans le même panier
a été une erreur terrible commise par la Chine même si
l’on fait abstraction de la politique monétaire et fiscale du
gouvernement américain depuis 1971. Récemment les Chinois
ont essayé de corriger leurs erreurs en se diversifiant.
La Chine
aurait pu tirer partie des erreurs du triste exemple du Japon. Avant que les
chinois n’apparaissent comme acheteurs, le Japon était le plus
gros investisseur dans la dette américain. En 1971, le Japon avait un
excédent commercial vis-à-vis des USA sans
précédent et le taux de change du yen japonais était de
300 yens pour un dollar. Les faiseurs de politiques et les docteurs
monétaires mettaient une pression énorme sur le Japon pour que
le yen continue à flotter vers le haut puisque que
c’était la « chose à la mode »
à réaliser après que la conspiration Nixon-Friedmann ait
rendu le défaut de paiement des Etats-Unis sur leurs obligations
étrangères garanties sur l’or
« respectable », en répandant la théorie
fallacieuse que cela amenuiserait, puis éliminerait le déficit
budgétaire américain.
Le Japon, qui
de fait est toujours un pays occupé, a cédé à la
pression américaine et le yen s’est évalué, de
sorte qu’en 1981, il ne fallait plus que 100 yens pour acheter un
dollar. Cela correspond à une appréciation par trois du yen
mais cela n’a pas apporté l’amélioration au
déficit commercial américain avec le Japon promise par la
propagande friedmanienne. Au contraire, cela a amené une
détérioration dix fois plus grande ! Et pourtant les
américains n’ont pas révisé leurs recommandations
en matière de politique commerciale ou monétaire et ont
maintenu que le yen devait continuer à monter. Il est apparu par la
suite que les américains poursuivaient un but caché qui
n’était pas l’élimination du déficit
budgétaire américain. Aurait-il pu s’agir de la
réduction de la dette ? En effet, la valeur de change de la
devise japonaise par rapport au dollar a été réduite des
deux tiers du fait de la politique monétaire forcée du Japon et
de la politique de commerce extérieure poursuivie par les USA.
Les chinois
auraient du voir le résultat prévisible et déjà
inscrit au tableau noir: acheter des actifs en dollars revenait à dire
au revoir à son épargne. Dans les termes de la conspiration
Nixon-Friedman, cela était une extorsion, une manière sous le
manteau de siphonner discrètement l’épargne des
partenaires commerciaux de l’Amérique en dégageant
toujours des excédents déguisés en politique
monétaire des taux de change.
Encore pire,
quand les japonais ont voulu retirer les restes de leur épargne
placée dans les banques américaines pour leur permettre de
pallier des crises de liquidités passagères, ils se sont
aperçus que leur argent n’était plus là. Les
docteurs de la monnaie américains avaient toujours une solution
prête à l’emploi. Le gouvernement japonais avait un
excellent rating crédit et pas de dettes envers
l’étranger. Pourquoi ne pas emprunter l’argent dont il
avait besoin ? Une fois de plus, les japonais se sont
exécutés gentiment. Ils ont échangés leur besoin
temporaire de liquidités en dollars pour une dette gouvernementale
permanente en yens. Aujourd’hui le gouvernement japonais possède
l’endettement le plus important au monde : il faudrait quelque
chose comme l’équivalent de 2 années de PIB pour le
rembourser. Voyez cette combinaison vicieuse : vendre des obligations
dans une monnaie qui s’apprécie et acheter en même temps
des obligations dans une monnaie qui se déprécie. Un billet
aller simple pour l’asile des pauvres.
La Chine
aurait du voir le piège. Les américains voulaient qu’ils
achètent toutes les obligations émises en dollars. Ensuite, ils
ont commencé à pratiquer une clef de torsion pour laisser le
yuan flotter vers le haut, et cela comme si c’était un
mécanisme de taux de change pour rectifier les
déséquilibres commerciaux. Evidemment, ce n’est pas un
mécanisme valable parce que, eh bien, il ne marche pas. Il se contente
de rendre le déséquilibre pire encore. Pas plus que les
américains n’essaient de réduire leur déficit
commercial. Ils essaient de réduire la dette en négociant un
abattement. Ils savent que le taux de change plus élevé du yuan
signifie une érosion imperceptible de l’épargne chinoise.
Un pays indigent, la Chine, a soutenu au moyen de son épargne la
débauche de dépenses d’un pays riche, les USA. Et si
incroyable que cela puisse l’être, la Chine semble se rendre aux
exigences américaines et laisse le yuan flotter à la hausse.
Si les chinois
voulaient retirer les restes de leur épargne détenue dans les
banques américaines, il se pourrait bien qu’ils se rendent
compte, tout comme les japonais avant eux, que leur argent n’y est
plus.
On peut
prédire avec une assez grande fiabilité que les vendeurs de
dettes américaines ne seront pas loin et vont trouver rapidement la
solution. La Chine a un excellent rating de crédit et pas de
dette étrangère. Les chinois devraient donc emprunter ce
dont ils ont besoin plutôt que liquider leurs liquidités. Comme
le Japon quelques temps auparavant la Chine aussi devrait échanger
son besoin temporaires de dollars en une dette gouvernementale
permanente dans sa monnaie nationale. C’est une véritable
débauche : Méphisto en train de corrompre
l’incorruptible. C’est une manière de d’enrubanner
les systèmes bancaires étrangers avec de la dette toxique.
On peut
résumer le puzzle chinois de la façon suivante. Le comportement
irrationnel et masochiste des japonais peut être expliqué par le
fait que le Japon est toujours un pays occupé. Mais la Chine ne
l’est pas. La Chine pourrait refuser d’écouter le chant
des sirènes des manipulateurs de taux de change américains et
des vendeurs de dettes. Pourquoi la Chine ne
s’élève-t-elle pas contre cette corruption ? « Tout
simplement dire non » au médicament de l’endettement
et mettre à jour la débauche qui lui est sous-jacente !
Et voici
l’explication du mystère chinois depuis une perspective non
chinoise. L’apparition en 1972 de Nixon en Chine (qui a valu la
composition d’un opéra sur ce thème) a mis en branle le
pèlerinage de jeunes scientifiques chinois non-corrompus vers les
universités américaines. Et bien, du moins ceux d’entre
eux qui étaient des économistes, des économistes
monétaires et des experts bancaires ont subi un lavage de cerveau et
ont été corrompus. Les théories keynésiennes et
friedmaniennes leur ont été ingurgitées de force. On ne
leur a jamais dit qu’il existe un corps cohérent et respectable
de la science économique qui réfute point par point les
théories fausses et corrosives de Keynes et de Friedman. La Chine
manque cruellement de scientifiques qui sont versés dans
l’économie de l’école autrichienne et dans une
théorie monétaire valide qui procure l’antidote au poison
keynésien et friedmanien. On a fait de la Chine un champ fertile pour
la débauche américaine.
La
théorie de Friedman de l’usage délibéré des
taux de change en tant qu’instrument d’équilibre du
commerce extérieur est vicieuse, fausse et constitue une escroquerie.
Elle n’a jamais fonctionné. Elle est motivée par
l’égoïsme américain, prêt à
déclarer une nouvelle guerre de l’opium sur la Chine afin de
réduire la dette des USA au moyen d’une dévaluation
déguisée du dollar et aux dépens de ses partenaires
commerciaux et à repousser la responsabilité des
déséquilibres commerciaux sur les pays en excédent.
La solution
correcte au problème du déficit, ce n’est pas des devises
aux cours flottants tantôt à la hausse, tantôt à la
baisse. Bien au contraire, la solution c’est la stabilisation des taux
de changes ! La Chine a un besoin pressant de conseillers qui sont
à même de lui montrer le chemin dans cette direction.
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