La
Chine a des centres commerciaux zombies, et même des villes zombies. Ses
usines zombies ne devraient donc nous surprendre en rien. A mesure que
s’accumulent les mal-investissements, les pertes du système bancaire
parallèle en font de même.
Voyez
cet extrait de l’article du Financial Times intitulé China Zombie Factories Kept Open to Give Illusion of Prosperity.
Dans l’ombre de
hautes cheminées et de fonderies à l’abandon, un panorama délabré accueille
les visiteurs du parc industriel Wenxi Steel.
Highsee a cessé de rémunérer ses 10.000
employés il y a six mois. Les estimations officielles les plus récentes
estiment que l’usine supportait autrefois indirectement le quart des 400.000
habitants de la région de Wenxi. Highsee était autrefois la plus grosse usine sidérurgique
privée de Shanxi, et représentait 60% des recettes fiscales de Wenxi. C’est pour ces raisons que le gouvernement a
hésité à permettre à la société de fermer ses portes, bien qu’elle se soit
trouvée face à de sévères difficultés financières depuis plusieurs années.
« En 2011, Wenxi était
déjà un mille-pattes mort qui n’avait pas encore atteint l’état de rigor mortis, a expliqué un
fonctionnaire qui a demandé à ne pas être nommé, puisqu’il n’était pas autorisé
à s’entretenir avec les médias étrangers. Plus de la moitié de l’usine a
fermé, mais elle continuait de produire de l’acier, même si ses fournisseurs
refusaient de lui envoyer quoi que ce soit sans avance de paiement et que la
société croulait sous la dette ».
Au cours du seul
mois dernier, les médias chinois ont mentionné pas moins de neuf usines de
sidérurgie dont les activités semblent se trouver dans les limbes après avoir
mis fin à leur production mais qui ne sont pas autorisées à faire
officiellement faillite.
« Il y a un
certain nombre de compagnies qui en Chine devraient faire faillite mais ne le
font pas, explique Han Chuanhua, avocat curateur de
faillites au cabinet légal de Zhongzi. Le
gouvernement ne veut pas voir de société déclarer faillite, puisque dès que
des sociétés s’effondrent, le chômage flambe et les recettes fiscales
s’amoindrissent. En empêchant les sociétés de faire faillite, les
fonctionnaires peuvent maintenir l’illusion d’une prospérité locale, d’une
croissance économique et d’une stabilité des taxes ».
L’encours de prêts
non-productifs sur le secteur bancaire chinois a augmenté de 50% au début de
l’année 2013, selon les estimations de la banque australienne ANZ. Sur le
secteur, la proportion de prêts non-rentables demeure très peu élevée, avec
1,2%.
Sur le secteur privé, en revanche, les fonctionnaires
financiers chinois admettent que le ratio réel est probablement bien plus
élevé, et est obscurci par les gouvernements locaux qui tentent de sauver des
compagnies.
Un rééquilibrage, à la mode chinoise
Dans le cadre des
efforts de rééquilibrage de la Chine, la croissance doit ralentir (sans quoi
un effondrement plus conséquent encore surviendra dans le futur), et les
pertes du système bancaire parallèle doivent être reconnues. Jusqu’à présent,
nous n’avons pu voir qu’un ralentissement de la croissance.
La Chine a toutefois
diminué les taux d’intérêt dans l’espoir de maintenir l’illusion en place, ou
d’assurer une transition plus en douceur.
Peu importe sous quel angle nous observons la
situation, ces fermetures d’usines sont la conséquence de l’effondrement des
prix des marchandises en Chine, qui se déplace d’une croissance basée sur le
mal-investissement à une croissance basée sur la consommation.
Cette transition ne sera pas simple. Les sociétés
publiques, les gouvernements régionaux et tous ceux qui se sont enrichi lors
du récent boom ne tourneront pas facilement la page.
Et il semblerait que
ce ne soit pas non plus le cas du gouvernement. Son refus d’admettre la
faillite d’entreprises et les taux de dépôt très élevés en sont la preuve.
Pour en savoir plus
sur les taux de dépôt, voyez cet article : Chinese Banks Hemorrhaging
Deposits, 1st Quarterly
Drop Since 1999; Banks Offer
iPhones, Even Cars for Large Deposits.
Pour en savoir plus
sur les implications d’un rééquilibrage, voyez Pettis on Strains
in China's Banking System; Avoiding
the Fall.
