Par Dan Popescu - Analyste Financier et membre de l'équipe
rédactionnelle de Goldbroker.com
Robert Mundell, lauréat du prix Nobel d’économie, a dit, en décembre 1999,
en recevant son prix, que « la chose la plus importante qu’il nous manque
aujourd’hui est une monnaie universelle, un standard de valeur, le lien entre
le passé et le futur et le ciment qui réunit ensemble des lieux lointains de
la race humaine » (1). Il a aussi rappelé que l’or a rempli ce rôle
depuis le temps de l’Empereur romain Augustus jusqu’en 1914 et que «
l’absence aujourd’hui de l’or comme partie intrinsèque de notre système
monétaire rend ce siècle, celui qui vient de se terminer, unique depuis
plusieurs millénaires » (2).
Avant la Première Guerre mondiale, la livre sterling occupait la place
d’honneur grâce à la force économique, aux réserves d’or et à l’étendue
géographique de l’Empire britannique. La dette du Royaume-Uni avant la Première
Guerre était de 29%, mais après deux guerres, elle a explosé à 240% du
produit intérieur brut.
En 1944, après ces deux guerres désastreuses, surtout pour l’Europe, une
conférence monétaire internationale a été organisée à Bretton Woods, aux
États-Unis, pour créer un nouveau système monétaire international. La Grande-
Bretagne se présentait à la conférence affaiblie, alors que les États-Unis
avaient subi très peu de dommages, avaient une dette acceptable, un surplus
budgétaire et de grandes réserves d’or. Comme le décrit Benn Steil dans son
livre The Battle of Bretton Woods, les Etats-Unis ont profité de
cette position de force et ont imposé aux Anglais et au monde entier un
système monétaire basé sur le dollar américain, mais soutenu par l’or.
Trente ans plus tard, avec la mauvaise gérance des fonds publics et deux
guerres (Corée et Vietnam) très coûteuses, la pression sur le dollar
américain est devenue insoutenable. Sous la pression des demandes
internationales de conversion du dollar en or, en 1971, le Président Nixon a
mis fin à la couverture en or du dollar et, ainsi, aux accords de Bretton
Woods. Un retour au standard or a été proposé par le Général de Gaulle,
président de France qui, dans un discours en 1965, a
dit:
« Nous tenons donc pour nécessaire que les échanges internationaux
s’établissent, comme c’était le cas avant les grands malheurs du monde, sur
une base monétaire indiscutable et qui ne porte la marque d’aucun pays en
particulier.
Quelle base? En vérité, on ne voit pas qu’à cet égard il puisse y
avoir de critère d’étalon autre que l’or. Eh oui! L’or, qui ne change pas de
nature, qui se met, indifféremment, en barres, en lingots ou en pièces, qui
n’a pas de nationalité, qui est tenu, éternellement et universellement, comme
la valeur inaltérable et fiduciaire par excellence » (3).
Malheureusement cela n’a pas eu lieu et, depuis, nous sommes sur un
standard de dollar américain de monnaie fiduciaire sans aucune couverture
réelle (or ou or et argent), et qui donne aux Etats Unis un « privilège
exorbitant », comme l’a dit le ministre des finances d’alors et futur
président de la France, Valery Giscard d’Estaing. Les déficits et la dette
américaine sont devenus exorbitants et, par conséquent, le système monétaire
international basé sur le dollar est sur le point de s’écrouler. La question
pour moi n’est pas si, mais quand et comment l’écroulement du système «
dollar » va se produire. En tous cas, quel que soit le résultat, il est
évident déjà que l’or en fera partie d’une façon ou d’une autre. Jusqu'à ce
moment-là, l’or va monter en prix contre toutes les monnaies fiduciaires de
papier, car l’or adore le chaos et l’incertitude.
Quel sera le nouveau système monétaire international? Il y a plusieurs
scénarios et ils dépendent tous de la façon dont la crise va se produire et
comment la transition va se faire. Robert Mundell a prédit en 1999 que «
L’or va faire partie du système monétaire international dans le 21ème
siècle » (4). L‘or retrouvera ce rôle traditionnel de
monnaie universelle quand le dollar américain, l’euro et le yen ne
fonctionneront plus comme des moyens acceptables de paiement au niveau
international. Ceci me semble être le cas, car tous les pays sont endettés au
maximum possible. Tous ont abusé de la planche à billets « à l’infini ». Les
deux graphiques ci-dessous montrent l’évolution de la dette américaine et le
prix de l’or depuis 1970 et la balance des paiements courants de plusieurs
pays.
Dette américaine et limite vs prix de l’or
Balance cumulative des paiements courants (1980-2013)
Le scénario-catastrophe serait un écrasement total du dollar américain dû
à une déflation ou une hyperinflation. Dans ce cas, je vois l’or s’imposer
comme standard pur de facto, car aucune autre monnaie fiduciaire n’est assez
forte en ce moment pour remplacer le dollar. En plus, la chute du dollar
américain risque d’emporter avec lui d’autres devises comme l’euro, la livre
sterling, le yen, etc.
Un autre scénario moins drastique serait une négociation semblable aux
négociations de Bretton Woods, sous l’auspice du Fond Monétaire
International, avant un écrasement total du dollar. Des études ont déjà
proposé une monnaie internationale comme les droits de tirage spéciaux (DTS)
du Fond Monétaire International. Jim Rickards, dans son livre Currency
Wars, semble croire que ce soit le scénario le plus plausible. Une version
inclut une proportion d’or (20% à 30%). Une autre serait une devise
internationale soutenue en partie par l’or. Il est aussi possible qu’il y ait
une période transitoire avec plusieurs monnaies de réserve (dollar américain,
euro, livre sterling, yen, yuan, rouble, etc.), sans qu’aucune ne domine les
autres, mais qui serait, à mon avis, très instable et de courte durée. Même
dans ce cas-ci, l’or y jouerait un rôle très important. Pour donner une
crédibilité à leurs devises, les pays achèteront de l’or pour leurs réserves
monétaires.
Tout indique que, même si les gouvernements, à travers leurs agences
monétaires comme les banques centrales, le nient publiquement, l’or est déjà
accumulé en vue de mieux se positionner dans ce futur système monétaire international.
Les pays émergents sont les plus actifs sur le marché de l’or, car ils en ont
très peu dans leurs réserves. La Chine et la Russie ont clairement indiqué
par leurs paroles, mais aussi par leurs achats, que l’or est à la base de
leurs stratégies de soutien de leurs devises.
En ce moment, nous vivons des changements majeurs qui ne se produisent que
tous les cent ans. Un de ces changements se produit dans le domaine monétaire
et, plus particulièrement, en ce qui concerne la monnaie-papier. Par un abus
constant, les souverains durant cent ans ont totalement détruit la réputation
et, par conséquent, la valeur de leurs devises. Et cela, parce que la
confiance est la seule force d’une devise fiduciaire. Pour rebâtir la
confiance, il faut revenir à une base réelle, et la seule qui a fait ses
preuves depuis plus de 5,000 ans, qui a été reconnue et respectée à travers
le monde entier, est l’or et l’argent.
« Si tout échoue, possiblement aussi le nouveau plan de droits de
tirage spéciaux (DTS), l’or attend dans les coulisses comme un protecteur de
valeur et une monnaie universelle. En fin de compte, une lutte mondiale entre
l’or et le DTS pour devenir « monnaie » suprême peut être le prochain choc
qui va s’ajouter à la longue liste de chocs historiques sur le système
monétaire international » (5). Jim Rickards
Le graphique ci-dessous donne quelques indications de la valeur du dollar
américain si un retour au standard or est décidé. Une couverture en or du
dollar américain de 100% représenterait $11,384 par habitant alors qu’une
couverture en or de 40% représenterait $4,554 par habitant.
Base monétaire américaine par habitant vs l’or
La formule utilisée par Nick Laird vient de Jim Rickards (Lire
l'interview de Jim Rickards). Elle est basée sur la règle instaurée au
début des années 1900, lorsque la masse monétaire était soutenue à 40% par de
l’or.
Pour la formule de ce graphique, vous prenez la masse monétaire et la
divisez par la population, puis vous en calculez 40% pour obtenir le
résultat.
La courbe bleue représente la règle historique des 40% que nous avions
sous le standard-or. La courbe noire représente la masse monétaire soutenue à
100% par de l'or et, comme on peut le voir sur les dépassements, elle peut
être atteinte.
La courbe bleue nous donne une cible et la courbe noire nous indique une
hausse potentielle, alors que la valeur de l’or se rapproche de la taille de
la masse monétaire.
En 1944 nous avons vécu un transfert de pouvoir de la Grande-Bretagne,
l’empire sur lequel le soleil ne se couche jamais, mais pleine de dettes et
meurtrie par la guerre, vers les États-Unis. De la même façon, aujourd’hui on
vit un transfert de pouvoir de l’Empire américain, lui aussi affaibli par
plusieurs guerres et plein de dette qu’il ne pourra jamais rembourser, vers
la Chine. On constate actuellement, sur la scène internationale, la même
arrogance de la part des États-Unis envers la Chine qui s’est produite en
1944 de la part du Royaume-Uni envers les États-Unis, et que décrit si bien
Benn Steil dans son livre sur les négociations de Bretton Woods.
Dans ce changement séculaire géopolitique et monétaire qui se produit,
l’or va briller de nouveau dans son rôle historique d’extenseur de dette et
de havre de stabilité monétaire. Quel que soit le dénouement de cette crise
monétaire séculaire, il est évident que l’or y sera à un prix bien plus haut
qu’aujourd’hui par rapport aux monnaies fiduciaires.
Notes:
1. Bernstein, Peter L., The Power of Gold, 2000
2. Bernstein, Peter L., The Power of Gold, 2000
3. Conférence de Presse du Général de Gaulle, Palais de l’Elysée, 4
Février 1965 > Vidéo
4. Bernstein, Peter L., The Power of Gold, 2000
5. Eisen, Sara (Editor), Currencies after the Crash, 2013 (Currency Wars
and a Growing Role for the International Monetary Fund by Jim Rickards)
Pièces d’or: 2,600 ans de monnaies d’or
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