Dans le monde des réserves d’or
des banques centrales et des gouvernements, on estime souvent que ces
réserves d’or consistent entièrement en des barres de métal physique. Bien
que ce soit vrai pour certains pays, ce n’est pas le cas partout, parce que
de nombreux gouvernements et leurs banques centrales, comme aux Etats-Unis,
en France, en Italie, en Suisse, au Royaume-Uni et au Venezuela, comptent
aussi des pièces d’or parmi leurs réserves officielles de métal monétaire.
Ces réserves de pièces font
partie intégrante de leurs réserves d’or telles que les définit le Fonds
monétaire international : « les réserves d’or monétaire consistent
en des pièces, lingots et barres d’or ». Pour ce qui concerne le système
bancaire, l’or monétaire est tout simplement du métal détenu par un
gouvernement ou une banque centrale en tant qu’actif de réserve. Les autres
actifs de réserve des banques centrales sont par exemple leurs devises
étrangères ou leurs droits de tirage spéciaux.
Le Fonds monétaire international
stipule également que « l’or monétaire est généralement d’une pureté d’au
moins 995 pour 1000 ». Les pièces d’or détenues par les gouvernements
consistent majoritairement en des pièces ayant auparavant circulé au sein de
l’économie. Parce que les pièces d’or avaient souvent – et ont toujours – une
pureté de moins de 99,5% en raison de leur contenu en autres métaux destiné à
améliorer leur longévité, cette définition générale du FMI est sans doute une
considération pratique qui permet aux pièces d’or d’être classifiées comme
métal monétaire.
Les banques centrales et les gouvernements
détiennent de l’or pour les mêmes raisons que des citoyens privés peuvent en
accumuler. L’or est une véritable monnaie sans risque de contrepartie, une
valeur de réserve, et un actif de couverture financière. En général, les
banques centrales et les gouvernements sont satisfaits de pouvoir détenir des
barres d’or aussi bien que des pièces. La raison en est que de l’or physique
est de l’or physique, et qu’une barre comme une pièce d’or apportent à leur
propriétaire les mêmes bénéfices et la même protection. Seule leur forme
physique diffère. En pratique, les types et les quantités de pièces d’or
détenues par les banques centrales et gouvernements sont très variés.
A
commencer par les plus gros propriétaires d’or, trois des cinq pays
propriétaires des plus grosses réserves d’or disposent de réserves de pièces
substantielles. La Banque de France, qui conserve l’or de la France, possède
2.435,4 tonnes d’or dont 100
tonnes de pièces et 2.335 tonnes de barres. Parmi ces pièces d’or, 45%
sont des pièces françaises (probablement des Napoléon) et 55% sont des pièces
étrangères, dont une partie provient des Etats-Unis. Par le passé, la Banque
de France a fondu une partie de ses pièces sous forme de barres sans prendre
en compte leur valeur numismatique potentielle. Mais après que la valeur de
certaines pièces américaines de 20 dollars est passée à 20.000 dollars, elle
a rendu nécessaire l’examen minutieux de chaque pièce.
Banca d’Italia conserve
approximativement la moitié des 2.451,8 tonnes de réserves d’or de l’Italie dans
les coffres de son siège social de Rome, l’autre moitié étant majoritairement
déposée à New York. Parmi les 1.199,4 tonnes conservées à Rome, 4,1
tonnes sont sous forme de pièces, ce qui représente 871.713 pièces.
Chaque pièce d’or a donc un contenu en or d’environ 0,151 once. Ces réserves
de pièces consistent principalement en des pièces historiques italiennes de
10 et 20 lires.
Le Trésor des Etats-Unis, le titulaire
officiel des réserves d’or des Etats-Unis, dit posséder 73.829,5 onces, ou
2,3 tonnes, de pièces d’or dans les coffres de la Banque de réserve fédérale
de New York. Bien qu’une petite partie de ces pièces, à hauteur de 377,4
onces, soit exposée à New York, le reste est déposé dans le compartiment K
des coffres de la Fed de New York, dans 384 sacs pesant 80.855,70 onces. Ces
pièces sont toutes d’une pureté de 0,9 ou de 0,917. Pour plus de détails,
voyez la page 132 de ce
document. Ces pièces accumulées dans les coffres d’or de la Fed viennent
s’ajouter aux 2.783.218,6 onces (86,5 tonnes) de pièces que le Trésor dit
posséder dans les coffres de l’atelier
monétaire des Etats-Unis.
Les réserves d’or du Venezuela,
qui ont majoritairement été vendues ou échangées très récemment, comprennent
également des pièces d’or historiques, notamment des American Eagle, ainsi
que des Liberty et des Indian Head (voir page 17 ici).
La banque centrale du Venezuela stipule que ces pièces disposent d’un premium
évalué en fonction de leur rareté et de leur condition. Compte tenu de la
détérioration actuelle de la situation économique du pays, ces pièces d’or
seront certainement soit vendues sur le marché soit fondues et envoyés hors
du pays, probablement en Suisse.
En parlant de la Suisse, la
Banque nationale suisse, dans ses publications,
stipule que « les réserves d’or suisses sont principalement conservées
sous forme de barres d’or, le reste étant composé de pièces ». La banque
n’élabore pas quant au type de pièces qu’elle possède. Lorsque la question
lui a été posée récemment, dans l’esprit de la confidentialité des banques
centrales, elle a refusé de se prononcer. Il y a de fortes chances qu’il s’agisse
de Francs suisses d’or ou encore d’anciennes pièces de l’Union monétaire
latine.
Le Royaume-Uni, au travers du Compte
d’égalisation des changes du Trésor britannique, dit posséder 310,3 tonnes d’or
parmi ses réserves, qui sont déposées dans leur intégralité auprès de la
Banque d’Angleterre. Le Compte d’égalisation des changes de 2014/2015 stipule
que « les barres et pièces d’or qui constituent les réserves ont été
déposées sous forme physique dans les locaux de la Banque ». Pour ce qui
est du type de pièce possédé par le Royaume-Uni, comme le révèlent
les archives du Trésor, il ne fait aucun doute que bon nombre d’entre elles soient
des Souverains d’or.
Parmi les autres banques
centrales, la Roumanie possède 14% de son or monétaire sous forme de pièces
d'or, ce qui représente environ 14,43 tonnes de métal. La Banque
centrale du Pérou dispose de 552.191 onces de pièces d’or (soit 17,1
tonnes). Ces pièces seraient majoritairement commémoratives et déposées dans
le coffre de la banque centrale du pays. Il est intéressant de noter que le
Pérou ait établi une provision pour moins-value « pour le coût de
conversion de pièces d’or en barres Good Delivery » utilisables sur le
marché de gros. La Banque centrale irlandaise est le titulaire des 6 tonnes d’or
de l’Irlande, dont 5,7 tonnes seraient déposées sous forme de barres auprès
de la Banque d’Angleterre à Londres. Approximativement 10.000 onces sont
déposées sous forme de pièces dans le centre des devises de la banque
centrale du pays à Dublin.
Le Canada a fait la Une
récemment après que sa banque centrale a vendu ce qu’il restait de ses réserves
d'or très limitées, entièrement conservées sous forme de pièces depuis
les années 2000. Ces pièces étaient majoritairement des King George de 5 et
10 dollars, dont les plus belles ont été vendues
à des collectionneurs. Les autres ont été fondues par l’atelier monétaire
du pays et vendues sur le marché de gros, ce qui souligne une fois de plus la
liquidité extraordinaire de l’or.
Les banques centrales
minimiseront toujours l’existence d’or sur leurs bilans, puisque l’or fait
concurrence aux devises fiduciaires. En revanche, il est habituel pour les
banques centrales et les gouvernements de posséder des barres d’or, ainsi que
des quantités substantielles de pièces d’or, ce qui démontre que les banques
centrales et gouvernements continuent de percevoir l’or comme un actif
stratégique et la forme ultime de monnaie. Heureusement, les particuliers
sont aussi en mesure d’imiter ces géants en accumulant des barres et pièces d'or pour les
mêmes raisons que les autorités souveraines et monétaires. Faire comme le
font les banques centrales plutôt que comme elles le disent est une bien
meilleure stratégie que de leur accorder confiance aveugle dans le contexte
actuel de politiques monétaires centralisées et distordues.
