La tendance était déjà amorcée, notamment dans le secteur des
matières premières, elle ne fait que s’accélérer en s’étendant aux autres
pans de l’économie : les défauts de paiement des entreprises
commerciales et industrielles ont désormais atteint la
« pré-Lehman », suggérant ainsi qu’une nouvelle récession a déjà
démarré ou est sur le point de montrer le bout de son nez.
Le graphique ci-dessus, emprunté à l’article
de Michael Snyder consacré au sujet, est sans équivoque. Loin de signaler
l’existence d’une récession, les défauts de paiement des entreprises
annoncent historiquement leur imminence.
Cette contagion des défauts de paiement du secteur énergétique à
l’ensemble de l’économie est confirmée par cet article de Bloomberg, basé sur une étude de Deutsche
Bank AG (qui, cela dit en passant et de façon bien ironique, vient de voir sa
note être abaissée par Moody’s pour la seconde fois cette année, passant
désormais à BAA2, 2 crans au-dessus du statut d’obligations pourries pour sa
dette de premier rang, source FT) :
« Les investisseurs dans les obligations semblent avoir placé leur
foi dans l’exceptionnalisme des matières premières, beaucoup tablant que la
hausse récente des défauts d’entreprises aux États-Unis contredira les
tendances historiques et resteront confinés à ce secteur.
Des recherches récentes de Deutsche Bank vont les décevoir : elles
affirment que les signes de contagion aux obligations à haut risque sont déjà
visibles dans les autres pans de l’économie. (…)
« Les cycles de défauts du passé n’ont jamais été confinés à un
seul secteur, ou un groupe restreint de secteurs, » affirment Oleg
Melentyev et Daniel Sori, stratégistes de DB qui ont mené les recherches.
« Oui, les cycles sont toujours menés par certains secteurs, mais
ils finissent toujours par affecter les autres pans de l’économie. »
Les stratégistes ont notamment mis en exergue les pressions récentes
sur le commerce de détail, notamment avec les difficultés de
Quicksilver, d’Aeropostale et d’American Apparel en tant que preuves que des
défauts ont déjà lieu en dehors de l’univers des matières premières. »
Cela dit, tout va bien. Et comme le dit Obama, « toute personne qui
affirme que l’économie américaine est en déclin colporte des ragots ».
