L’or est tout feu tout flamme cette année. Certains investisseurs
pensent que le métal précieux est sur le point de faire quelque chose qu’il
n’a réalisé que 2 fois depuis la Seconde Guerre mondiale : démarrer un marché
haussier majeur.
Le métal s’échange à plus de 1400 $ l’once depuis la première fois depuis 2013.
Il enregistre actuellement une hausse de 12 % depuis le début de l’année.
Cela représente une progression de plus de 35 % depuis qu’il
est passé en dessous des 1100 $ l’once à la fin 2015.
D’un point de vue théorique, un marché haussier se manifeste lorsqu’une
hausse de plus de 20 % est enregistrée depuis le plus bas le plus récent.
Mais des hausses comme celle à laquelle nous avons assisté ne sont la plupart
du temps pas considérées comme un véritable marché haussier. Elles sont
plutôt perçues comme un rebond cyclique. Il faudrait que le
marché haussier dure plusieurs années et enregistre des gains plus importants
pour recevoir cette appellation.
Le métal jaune pourrait continuer sur son élan alors que
la FED se prépare à baisser son taux directeur, que l’activité économique
américaine ralentit, et ce sans détente sur le dossier du commerce
international. Historiquement, la valeur de l’or augmente lorsque la FED
baisse les taux vu que cela affaiblit les rendements obligataires et le
dollar. L’or est également un actif qui bénéficie des tensions géopolitiques.
« Si notre jugement est le bon concernant le ralentissement de
l’économie américaine, la baisse à venir de l’inflation et les rendements qui
vont rester bas pendant longtemps, tout cela est bon pour l’or », a
déclaré Chen Zhao, stratégiste en chef d’Alpine Macro.
Les investisseurs parient sur un abaissement du taux
directeur de la FED à l’occasion de sa réunion des 30-31 juillet. 58,9 % des
opérateurs du marché anticipent une baisse de 25 points de base, d’après le
FedWatch du CME Group. Les attentes concernant une baisse de 0,5 % sont de
41,1 %.
Cette baisse des taux pourrait s’opérer alors que les décideurs et les
investisseurs se font du souci pour l’économie américaine. Le 10 juillet, le
président de la FED a déclaré que les investissements ont
ralenti aux États-Unis en raison de courants contraires causés par
la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et le ralentissement
de la croissance mondiale, qui assombrissent les perspectives de l’économie
américaine. Simultanément, l’inflation reste obstinément en dessous de
l’objectif de 2 % de la FED.
Cela fait plus d’un an que la Chine et les États-Unis sont engagés dans
une guerre commerciale qui a débouché sur la mise en place de milliards de
dollars de droits de douane. Les 2 pays ont accepté de redémarrer les
négociations le mois dernier. Mais, mardi, le président Trump a
déclaré que les 2 parties restaient fort éloignées d’un accord.
En Europe, l’activité industrielle s’est contractée le
mois dernier, d’après les chiffres d’IHS Markit. Elle doit faire face à un
« environnement économique difficile » en raison des tensions
commerciales et des incertitudes politiques. Ce genre de chiffres devrait
autoriser Mario Draghi à être plus accommodant. Cet environnement est parfait
pour l’or. (…)
Le dernier marché haussier de l’or a eu lieu entre la fin des années 90 et
2011. Le précédent avait démarré à la fin des années 60 pour se terminer en
1980. À chaque fois, le métal jaune a profité de la baisse des taux
américains.
Il est également évident que les actions ont bénéficié de
politiques monétaires plus accommodantes. En fait, les taux historiquement
bas furent l’une des raisons principales de la hausse de la Bourse, la plus
longue de l’histoire. Ces mesures ont permis aux entreprises d’emprunter de
l’argent moins cher pour augmenter leur chiffre d’affaires ou racheter leurs
actions.
Mais selon le fondateur du plus gros hedge fund du monde, Ray
Dalio, le moment est peut-être venu de préférer l’or aux actions.
Selon lui, les banques centrales sont sur le point de provoquer un changement
de paradigme avec le prochain round de QE qui s’annonce. Voir notre article
concernant Ray
Dalio, l’or et les actions.
Source : CNBC
