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Ce texte est un « article
presslib’ » (*)
Historiquement,
l'argent a pris des formes multiples, et plus particulièrement celle
des métaux précieux. L'or et l'argent constituaient l'étalon,
le point d'ancrage idéal de la valeur : résistants à
l'usure, "poinçonnables" à souhait et dont l'aloi est
relativement aisé à vérifier. L'impossibilité de
maintenir cet ancrage, pour des raisons conjoncturelles locales, a conduit,
entre les deux guerres mondiales, au décrochage de certaines devises,
dont les taux se mirent à "flotter". Le dernier fil
connectant les devises à l'or fut cependant défini à Bretton Woods en 1944 : l'once d'or vaudrait
35 dollars et c'est par rapport à ce ratio que les autres devises se
définiraient.
En
1971, le président américain Richard Nixon désancrait le dollar de
sa parité à l'or. Le fil était coupé : le taux de
change des devises les unes par rapport aux autres évoluerait
désormais selon sa propre dynamique. La preuve était faite que
la monnaie pouvait fonctionner sans être soutenue par aucune
réalité plus tangible que le fait que tout un chacun y recourt,
parce que tout le monde autour de lui en fait autant. Les taux de change
s'établissent désormais en fonction du rendement des capitaux
dans chacune des zones monétaires, rendement déterminé
quant à lui par la richesse globale, le régime fiscal qui
prévaut localement et le rapport de forces entre fournisseurs de
capital - les investisseurs - et demandeurs de capital - les entrepreneurs.
Après 1971, le
dollar avait poursuivi sur la lancée de son ancrage solitaire à
l'or, qui justifiait son statut de devise de référence. Or l'or
n'y était pour rien. Une autre dynamique justifiant ce statut
s'était instaurée : il fallait que le monde soit avide de
dollars et que les Américains soient en retour avides des marchandises
qui s'échangent contre leur devise. Le mouvement se serait sans doute
poursuivi moins longtemps qu'il ne l'a fait si la Chine, en voie
d'industrialisation rapide, n'avait constitué le partenaire
idéal dont les Etats-Unis avaient besoin. Pendant que la Chine se
gavait de dollars, l'Amérique se gavait de marchandises que la Chine
produisait. Mieux : les achats massifs par la Chine de la dette
américaine maintenaient aux Etats-Unis des taux d'intérêt
bas (Alan Greenspan n'y était pour rien !), permettant à leurs
consommateurs de s'endetter toujours davantage.
Ce processus a conduit
droit au précipice. Après quelques hésitations,
l'Amérique a répondu par la fuite en avant : l'argent qui
manque, dans un pays où l'Etat est tout aussi criblé de dettes
que ses citoyens, on l'imprimera, et le dollar, émis sans qu'aucune
création de richesse n'en soit la contrepartie, se dévaluera
inéluctablement.
La Chine s'inquiète
de voir que la valeur de sa cassette se réduira comme peau de chagrin,
et se tourne vers le monde : le dollar étant bientôt bon
à jeter, dit-elle, créons une nouvelle monnaie de référence.
Les droits de tirage spéciaux émis par le Fonds
monétaire international, et dont le taux de change se détermine
par celui d'un panier de devises, pourraient faire l'affaire. Cette solution
consacrerait le fait que la monnaie ne trouve comme fondement de sa valeur...
qu'elle-même ! Et signerait la fin de la croyance de la planète
tout entière au pouvoir salvateur de l'endettement américain.
Paul
Jorion
pauljorion.com
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présent alinéa soit reproduit à sa suite. Paul Jorion est un « journaliste presslib’
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Paul
Jorion, sociologue et anthropologue, a travaillé durant les dix
dernières années dans le milieu bancaire américain en
tant que spécialiste de la formation des prix. Il a publié
récemment L’implosion. La finance contre l’économie
(Fayard : 2008 )et Vers la crise du capitalisme américain ?
(La Découverte : 2007).
Les vues
présentées par Paul
Jorion sont les siennes et peuvent évoluer sans qu’il soit
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