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Nous avons besoin d’encore plus de dette !

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Publié le 25 octobre 2016
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Le Fonds monétaire international nous a appris aujourd’hui que la dette globale a atteint 152 trillions de dollars.

Il s’agit ici d’un record historique. C’est aussi plus de deux fois la taille de l’économie globale.

Mais le problème, c’est que ce n’est pas assez.

Comment est-ce que je le sais ? C’est ce que nous disent Paul Krugman, Larry Summers et autres économistes keynésiens.

Pas assez de dette

Selon Paul Krugman, la dette est une bonne chose.

Krugman nous dit ceci : « Croyez-le ou non, de nombreux économistes sont d’avis que l’économie a besoin d’une certaine quantité de dette publique pour bien fonctionner. Mais quelles quantités de dette sont suffisantes ? Peut-être plus que ce que nous enregistrons aujourd’hui. Il est raisonnable de croire que l’une des raisons pour lesquelles l’économie du monde souffre aujourd’hui est que les gouvernements ne sont pas suffisamment endettés. »

Trop d’épargne

Larry Summers nous parle de l'âge de la stagnation séculière :

« Le problème principal de la stagnation séculière est que les taux d’intérêt neutres sont trop bas. Ces taux, en revanche, ne peuvent pas être accrus au travers de politiques monétaires. En effet, si l’argent facile fonctionne en accélérant les investissements et en tirant la demande vers l’instant présent, il finit par réduire les taux d’intérêt neutres. C’est pourquoi la responsabilité primaire de la stagnation séculière doit être donnée aux politiques fiscales. Des politiques fiscales expansionnistes peuvent réduire l’épargne nationale, rehausser les taux d’intérêt neutres et stimuler la croissance. »

Voilà donc le problème : malgré une dette de 152 trillions de dollars, nous avons trop d’épargne.

De quelles quantités de dette avons-nous besoin ? C’est difficile à dire. Peut-être que 200 trillions supplémentaires suffiraient. Mais par souci de commodité, mieux vaut peut-être prévoir un quadrillion de dollars de nouvelle dette.

Krugman et Summers sont-ils  coincés dans un pays des merveilles économiques ou dans un univers parallèle ?

Ceux d’entre nous qui vivent encore dans le monde réel devraient réfléchir à la possibilité que la dette soit le problème plutôt que la solution.

 

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Mish 13 abonnés
Réflexions sur de débat de l’inflation /déflation/stagnation et autres remarques sur l’or, l’argent, les monnaies, les taux d’intérêts et les politiques monétaires affectant les marchés mondiaux.
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