Au mois de novembre, la presse, et target="_blank";GoldBroker, ont annoncé la création d’un marché de l’or à
Paris, qui associe la Banque de France et la banque américaine JP Morgan. La
nouvelle n’a pas fait beaucoup de bruit ni l’objet de commentaires, mais il
est temps d’y revenir en y apportant un nouvel éclairage, et des révélations.
Commençons par préciser qu’il ne s’agit pas d’un marché de l’or au sens
classique, c’est-à-dire qui coterait le Napoléon et le lingot, les deux
supports privilégiés du métal précieux en France. Ce type de marché a
existé, de 1948 à 2004, mais son volume d’échange trop faible, à cause d’une
fiscalité plus lourde que dans les autres pays européens, l’a amené à
disparaître.
Comme l’explique un article bien informé de la target="_blank";Revue Banque, le stock d’or de la Banque de France va
être « mobilisé » pour garantir des « swaps or contre
devise » (contrats d’échanges or contre devises) et du « leasing
d’or » (location d’or). Pour l’instant, seules les autres banques
centrales de la planète pourront faire usage de ces produits financiers avec
la Banque de France, mais comme celle-ci a pris pour partenaire la JP Morgan
(pourquoi pas une banque française ?), cela ouvre la possibilité qu’à
l’avenir des banques commerciales internationales puissent également y avoir
accès.
De facto, l’or de la Banque de France n’est plus sanctuarisé : une
mauvaise opération, un krach financier soudain, des calculs erronés, et une
partie de cet or – qui sert de garantie – devra quitter la Souterraine, le
gigantesque coffre-fort du sous-sol de l’hôtel de Toulouse à Paris. Avec 2435
tonnes, la France demeure le 4e plus gros détenteur d’or au monde,
derrière les Etats-Unis (8133 tonnes), l’Allemagne (3373 tonnes) et quasiment
à égalité avec l’Italie (2451 tonnes). La Chine publie un chiffre sous-estimé
et doit certainement figurer target="_blank";dans le trio de tête. Mais cet or est celui de la France
et des Français, il sert de garantie ultime (au cas où l’euro exploserait par
exemple, mais cela n’arrivera pas tellement il est solide, bien sûr). En
faire un actif mobilisable pour des opérations financières est une faute, une
trahison même.
Pourquoi maintenant ? Un indice : l’annonce n’a pas été faite
par le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, mais
par target="_blank";Sylvie Goulard, éphémère ministre des armées (du 17 mai
au 19 juin 2017) et parachutée le 17 janvier 2018 second sous-gouverneur de
la Banque de France, sans aucune compétence dans ce domaine. Sa carrière
ministérielle s’était arrêtée lorsqu’avait été rendu public que,
parallèlement à sa fonction de députée européenne (2009-2017), elle a déclaré
avoir travaillé en tant que conseiller spécial pendant environ deux ans
(d’octobre 2013 à janvier 2016) au sein de l’Institut Berggruen, un think
tank américain situé en Californie, pour des revenus supérieurs à 10.000
euros mensuels brut… Sylvie Goulard défend-elle des intérêts
américains ? On n’ose le penser.
Bref. Nous nous permettons d’inciter les responsables politiques et – ils
ont l’air plus efficaces – les Gilets Jaunes, à se saisir de ce grave
problème de souveraineté monétaire : l’or de la Banque de France ne doit
pas servir de garantie à des opérations financières, il importe de revenir au
plus vite sur cette décision scandaleuse.
BlackRock encense l’or alors qu’une année difficile démar target="_blank"re. or-argent.eu
L’or pourrait poursuivre sa hausse alors que la croissance
mondiale ralentit, que la volatilité des marchés actions reste importante et
en raison des attentes d’un ralentissement du rythme de resserrement de la
vis monétaire aux États-Unis par la FED, d’après un gestionnaire de BlackRock
qui affirme que le métal jaune offre une assurance efficace.
« Les craintes de récession sont probablement exagérées, mais je
pense que nous assistons à un ralentissement », a écrit Russ
Koesterich, gestionnaire du fonds de 60 milliards BlackRock Global Allocation
Fund, à l’occasion d’une interview. Il a cité le ralentissement économique
aux États-Unis, en Chine et en Europe pour justifier sa position. Si BlackRock
n’a pas défini d’objectif en termes de prix, il a augmenté son exposition à
l’or durant ces 3 derniers trimestres via les ETF.
Le cours de l’or a bondi en décembre alors que les marchés actions
mondiaux enregistraient leur pire performance mensuelle depuis la crise
financière. Les investisseurs se sont mis à se faire du souci en raison de
signes de faiblesse économique dans les grandes puissances du monde,
notamment en Chine (guerre commerciale avec les États-Unis). D’autres
incertitudes politiques, telles que le Brexit et la fermeture de certains
services publics américains, ont également dopé l’attrait des valeurs
refuges.
« Nous sommes constructifs sur l’or », a déclaré
Koesterich vendredi dernier à l’occasion d’une interview téléphonique.
« Nous pensons qu’il s’agira d’une assurance précieuse pour tout
portefeuille. Nous investissons dans toutes les classes d’actifs. Nous
envisageons donc ses effets sur l’intégralité d’un portefeuille. Et en ce
moment, nous percevons l’intérêt d’avoir de l’or dans une stratégie de
diversification. »
Le prix de l’or grimpe
Le prix de l’or sur les marchés à terme du Comex a grimpé de 7,1 % durant
le dernier trimestre 2018 alors que les ETF ajoutaient du métal à leurs
stocks. Les cours ont poursuivi leur hausse durant les premières sessions de
l’année 2019 pour atteindre 1300 $ l’once vendredi. Le prix est ensuite
quelque peu parti à la baisse après la publication des chiffres de l’emploi
américain. Il a clôturé à 1293 $.
La FED a relevé son taux directeur à 4 reprises en 2018. Les investisseurs
tentent de deviner combien de relèvements auront lieu cette année. Vendredi,
le président de la FED a indiqué que les hausses de taux pourraient être
mises en pause en cas de fléchissement de l’économie américaine. Une FED plus
dépendante des chiffres, en combinaison avec une détérioration substantielle
de ceux-ci, pourrait faire baisser le dollar selon Goldman Sachs.
Tandis que le dollar et les taux pourraient être confinés dans un écart
restreint, une telle configuration pourrait profiter au métal jaune, d’après
Koesterich.
« Pendant la majorité de l’année dernière, deux choses ont joué
en défaveur de l’or, à savoir la hausse des taux et la vigueur du dollar,
soit le résultat de la politique de relèvement des taux de la FED. Si cette
tendance devait s’arrêter, cela minimiserait ou supprimerait les deux vents
contraires qui ont fait du tort au métal durant les 9 premiers mois de
l’année 2018. »
Les investisseurs suivent de près la fermeture partielle des services
publics américains, désormais dans leur 3e semaine, alors que le président
Trump républicain et les démocrates sont toujours dans une impasse sur le
dossier du financement de la sécurité aux frontières. Si le blocage n’est pas
suffisamment significatif pour pénaliser l’économie ou les marchés, il
pourrait à terme miner la confiance, selon Koesterich.
« Cette fermeture a lieu dans un contexte général d’incertitude
politique, de tensions commerciales », a déclaré Koesterich.
« La relation entre les incertitudes, la volatilité des marchés et
la performance relative de l’or est à suivre. Le métal jaune est une réserve
de valeur depuis longtemps, le passé montre qu’il a très régulièrement permis
de réduire le risque lorsque la volatilité augmente. »
Article de Bloomberg, publié le 7 janvier 2019
target="_blank"
