Cela fera trois ans
demain (le 16 janvier) que la Bundesbank a annoncé le rapatriement de 300 tonnes d’or depuis New
York et de 374 tonnes d’or depuis Paris avant 2020 ; une révision de la
promesse de rapatriement de 150 tonnes d’or depuis New York avant 2015 faite
en 2012. Où en est-elle aujourd’hui ?
En janvier de l’année
dernière, j’ai fait une analyse de l’état du rapatriement de l’or allemand. A l’époque,
la Bundesbank avait annoncé avoir transféré « 120 tonnes d’or vers ses
coffres de Frankfurt am Maim : 35 depuis Paris, et 85 depuis New York ».
Une fois ajoutées au 32 et 5 tonnes respectivement transférées en 2013, les
quantités totales d’or rapatriées en décembre 2014 s’élevaient à 157 tonnes.
Au vu des chiffres dont fait état chaque mois la Réserve fédérale,
compilés par Nick Laird de chez Sharelynx, les réserves d’or placées sous la garde de la
Fed auraient été réduites de 125 tonnes entre janvier et novembre 2015. Je
pense qu’il s’agit de l’or rapatrié par l’Allemagne, puisqu’aucune autre
banque centrale n’a annoncé avoir retiré du métal depuis les coffres de la
Réserve fédérale à New York. Les quantités d’or livrées chaque mois
correspondent également aux vagues de rapatriement de 2014, comme le montre
le graphique ci-dessous :
L’Allemagne semble jusqu’à
présent avoir rapatrié un total de 215 tonnes, ce qui est bien plus que sa
promesse initiale de 150 tonnes. Au vu du rythme des retraits survenus en
2015, j’estime que l’Allemagne devrait avoir rapatrié ses 300 tonnes d’or à
la fin 2016, soit plus de trois ans avant sa prévision à 2020.
Il semblerait donc que
ce qu’a déclaré Carl-Ludwig Thiele, membre du directoire de la Deutsche
Bundesbank, dans cet entretien avec Handelsblatt en février 2014, était vrai :
« les Américains ne nous ont jamais fait obstacle de quelque manière que
ce soit. Au contraire, leur coopération a de bien des manières été
constructive ».
D’ici la fin de l’année,
l’Allemagne devrait disposer d’environ 1.237 tonnes d’or à New York, soit 37%
de ses réserves d’or totales. Mais pourquoi s’arrêter là ? Si la Réserve
fédérale et l’Allemagne ont démontré qu’elles pouvaient organiser le
rapatriement de 130 tonnes de métal par an, pourquoi ne pas maintenir ce
rythme pour encore trois ans et trois mois et rapatrier 422 tonnes d’or vers
l’Allemagne ? Il ne resterait alors à New York que 814 tonnes d’or
allemand, soit 24% des réserves d’or du pays, ainsi que 400 tonnes à Londres « de
manière à ce que, si le besoin de faisait sentir, l’Allemagne puisse en
disposer en tant qu’actif de réserve aussi rapidement que possible » (Carl-Ludwig
Thiele en octobre 2012).
Pour ce qui est du
rapatriement de métal depuis Paris, nous ne disposons pas de données
indépendantes quant au métal livré en 2015. Avec un objectif de 374 tonnes,
et seulement 67 tonnes dont le rapatriement a été confirmé au mois de
décembre 2014, l’Allemagne devra rapatrier au moins 61,5 tonnes par an de
2015 à 2019 pour atteindre son objectif. Un rapatriement moindre soulèverait
des questions, notamment parce qu’il est plus facile de rapatrier de l’or
depuis Paris que depuis New York.
Au vu des dates des mises
à jour de rapatriement précédentes ici et ici, nous devrions en savoir plus dès la semaine
prochaine.
