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Janet Yellen est d’avis que
« les espèces ne sont pas une valeur de réserve efficace ».
Et sur le long terme, elle a raison.
Après tout, grâce à la Fed, le dollar a perdu 95% de son pouvoir d’achat au
cours de ces cent dernières années. Ceux qui ont conservé des espèces sur la
période n’ont virtuellement pas cessé de perdre de l’argent.
 
En revanche, dans le monde
d’aujourd’hui, dans lequel 9 trillions de dollars d’obligations sont porteuses
de rendements négatifs, les espèces ne sont pas si terribles que ça. Il est
vrai qu’elles continuent de perdre du pouvoir d’achat au fil du temps… mais
la même chose est vraie si vous achetez des obligations en Europe ou au
Japon… simplement avec plus de volatilité.
Le dédain de Janet Yellen pour
les espèces n’est pas lié au fait qu’elles soient inefficaces en tant que
valeur de réserve… mais que les espèces sont pour elle l’une des
« échappatoires » du système financier actuel, qui vous permettent
d’échapper à la folie des taux d’intérêt négatifs des banques centrales.
Après tout, déposer votre
argent en banque présente deux bénéfices :
1) Sécurité
2) Versement
d’intérêts
Avec les taux d’intérêt
négatifs, ce deuxième point n’est plus valide. A dire vrai, les taux
d’intérêt négatifs signifient que conserver votre argent en banque est
synonyme de perdre de l’argent.
Il nous reste donc le premier
point : sécurité.
Vous pouvez cependant parvenir
au même niveau de sécurité en achetant un coffre personnel dans lequel
déposer vos propres espèces. C’est précisément ce que font les Européens et
les Japonais depuis l’adoption de taux d’intérêt négatifs par les banques
centrales de ces régions du monde.
Voilà pourquoi Janet Yellen
n’aime pas les espèces. Les banques centrales veulent forcer les
consommateurs à dépenser leur argent ou à investir sur des actifs à risque en
imposant des taux d’intérêt négatifs. Mais les espèces suffisent à les
contourner.
Les banques centrales
s’arrêteront-elle là ? Jamais.
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