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The Wallace Street Journal
Silver Valley
Mining Journal
Wallace, Idaho. Sauf à penser
que les monnaies papier finissent toujours par s’effondrer, le
métal blanc qu'est l'argent n'est rien d'autre qu'un métal
industriel. En revanche, lorsque vient le temps de s’inquiéter
sur la crédibilité des gouvernements l’argent a toujours
été considéré comme une valeur refuge pour
protéger ses actifs.
En conséquence, il est important de
considérer l'argent à la fois en tant que produit industriel
dont la demande augmente et comme un refuge possible contre la monnaie
papier. C’est aussi, pour le commun des mortels, une alternative moins
chère et plus liquide que l'or. On ne peut pas argumenter contre
l'histoire, qui a considéré l'argent comme réserve de
valeur depuis la nuit des temps.
Paul Sarnoff, auteur de The Silver Bulls et
d’une bonne trentaine d’autres ouvrages sur l'investissement,
disait que l'argent était la seule chose qui pouvait ouvrir une
brèche dans la muraille de Chine. Les hordes mongoles n'ont pas pu
escalader cette muraille, mais elles pouvaient corrompre les gardiens avec
des pièces d'argent et les franchir sans encombre.
Investir dans l'argent et dans les mines d'argent
n'est pas pour les cardiaques. Le cours du métal évolue
énormément selon les humeurs du marché. Le ratio
offre-demande en argent est si étroit que seulement 380 millions de
dollars contrôlent les 5%
de d'argent produit chaque année et disponible pour les
spéculateurs. Le reste est réservé à des
applications comme l'électronique, l'industrie, la médecine,
l'orfèvrerie et la photographie. Les investisseurs doivent
également être avertis que le prix de l'argent est fixé
par les très suspects marchés à terme de New York,
Chicago et Londres. Les métaux dont la vente n'a lieu qu'au spot
market, - le marché au comptant - , tel que
le zinc ou le nickel par exemple,
ne sont pas sujets à de telles manipulations et leurs courbes des prix
sont nettement moins instables.
Au cours des dernières décennies, le
déficit entre l'argent sortant des mines et la consommation
industrielle, approximativement 300 millions d'onces par an, était
compensé par des ventes provenant des réserves
stratégiques du gouvernement américain. En 1980, par exemple, les Etats-Unis
détenaient toujours dans leurs réserves stratégiques un
milliard d'onces d'argent, stock qui avait été accumulé
durant la Grande Dépression et la seconde guerre mondiale. Cet argent
avait été produit dans
des mines américaines, à la demande du gouvernement et
avec un prix fixé. Ces
réserves ont disparu, et le gouvernement américain
achète aujourd’hui de l’argent métal pour financer
ses programmes de frappe de monnaie. C'est à peine si le marché
s'est aperçu que ces réserves avaient disparu. De même,
au début 2006, Warren Buffet, de Berkshire-Hathaway, a pu se défaire
d'un portefeuille de 130 millions d'onces d'argent sans que cela ne fasse de
vagues dans les marchés au comptant ou les marchés à
terme.
D’après les connaissances actuelles,
il ne reste plus de grands stocks d’argent dans le monde. L’Inde
détient peut être la moitié d'une année
d'approvisionnement en argent, mais cette démocratie n'a pas vendu
durant le marché haussier de 1980 et on ne s'attend pas à ce
qu'elle le fasse maintenant. Ainsi, une nouvelle demande d'argent
métal devra être satisfaite par des nouveaux approvisionnements
miniers. En 2005, les mines ont injecté 641 millions d'onces d'argent
dans le marché. En même temps, le monde a consommé 911
millions d'onces. La différence a été compensée
par le déclin des réserves gouvernementales et par le recyclage
de l’industrie photographique.
Les nouvelles mines d'argent n'entrent pas en
exploitation du jour au lendemain. En fait, on peut dire que la production
d’argent est inélastique par rapport à son prix. En effet, la production d'argent a
subi une transformation complète dans la chaîne d'approvisionnement
au cours des cinq derniers siècles, et nous commençons
simplement à en subir les conséquences. De produit primaire
d’extraction des mines jusqu’au milieu du 20° siècle,
l'argent est de nos jours devenu principalement un sous-produit de l'extraction
minière de métaux de base, tels que le zinc, le plomb et le
cuivre.
Seulement 30% de l'argent nouvellement extrait
disponible sur le marché en ce début de 21ème
siècle provient de mines d’argent primaires. Une augmentation de
10% de l'extraction d'argent dans ce type de mines n'ajoute que 3% à
l'approvisionnement total. Ce sont uniquement des projets à grande
échelle de création de mines de plomb, de zinc, de cuivre et
d'or qui pourront changer cette équation de l'approvisionnement, et
ces projets ne dépendent pas du prix de l’argent métal.
« Celles-ci (les nouvelles
grandes mines) ont été rares au cours des dix dernières
années et il y a incontestablement trop peu de gisements de dimension
mondiale mis en service de manière à réguler le prix du
cuivre et du zinc. Ce qui résume tout», déclarait
Frank Lucas, de Loeb, Aaron & Co. (Londres), lors d’une
conférence à Zurich en juin 2006. Il ajouta que le temps de
lancement pour de tels nouveaux
producteurs importants est de 10 à 20 ans. Ainsi, l'approvisionnement
en argent métal demeure rigide face aux fluctuations du prix de
l'argent pour les prochaines années à venir.
La disparition régulière de l'argent
dans la photographie mérite aussi d'être discutée.
L'utilisation d'argent dans les pellicules argentiques a atteint son plus
haut niveau en 2002; un déclin plus important est attendu alors que la
photographie numérique remplace la photographie traditionnelle.
Cependant, avec une diminution du rôle de l'argent dans la photographie,
il y aura une diminution proportionnelle de l'argent retournant dans la
chaîne d'approvisionnement sous forme de déchets –
c’est à dire environ 80% de l'argent
récupéré lors du développement photo puis renvoyé
sur le marché. Posons les choses simplement: moins il rentre d'argent,
moins il en sort. Il y a encore autre chose : les gens qui font de la
photographie numérique découvrent les imperfections des
agrandissements réalisés à partir d'imprimantes à
jet d'encre ou laser, ils retournent chez le photographe pour obtenir des clichés
argentiques plus durables. Récupérer et envoyer au recyclage
l'argent utilisé pour réaliser ces agrandissements n'est pas
rentable.
Etant donné la relation rigide entre
l'offre et la demande, nous considérons l'argent comme une
opportunité d'investissement attractive. Voici le scénario
élaboré par le Silver Institute, un institut à but non
lucratif financé à la fois par les producteurs et les
consommateurs d'argent : production : 641 millions d'onces ;
consommation :
911 millions d'onces, soit un déficit annuel de presque
300 millions d'onces. Il est évident que cette tendance ne peut pas
durer, surtout quand les gouvernements viennent à manquer
d’argent métal. Les ventes à terme des producteurs, exigées
par les banques lorsqu’elles financent un nouveau projet, ont mis 15
millions d'onces supplémentaires sur le marché. . Mais c'est de
l'argent sur papier, de l'argent gagé à terme contre des
prêts en cours.
L'argent est produit dans 20 pays. Le
Pérou, avec 102,6 millions d'onces par an, est actuellement le plus
grand producteur. Le Mexique suit avec 92,3 millions d'onces; l'Australie
avec 77,4 millions d'onces par an; la Chine avec 64,7 millions d'onces; le
Chili avec 44,3 millions d'onces; la Russie avec 42,2 millions d'onces; la
Pologne avec 40,5 millions d'onces; les Etats-Unis avec 39,2 millions d'onces
et enfin le Canada avec 34,1 millions d'onces. L'Iran, la Bolivie, le
Kazakhstan, l'Ouzbékistan et la Turquie produisent également le
métal blanc.
Il y a deux façons d'investir dans l'argent
métal. La première consiste à en posséder ;
la seconde à posséder des parts dans des producteurs d'argent
en cours de production ou proches du stade de la production, dans des
régions politiquement stables. Bien sûr, aucune de ces options
n'est attractive pour les investisseurs frileux. L'argent est une
matière première instable: au cours des cinq dernières
années, le prix de l'argent a oscillé entre 5 et presque 15$.
On ne peut pas prédire son avenir avec certitude. Tout ce que l'on
peut faire, c’est étudier les fondamentaux, et agir avec
prudence.
Etant donné que la nouvelle production
d'argent ne pèsera pas sur les prix en raison des facteurs
mentionnés ci-dessus, nous pensons que des projets argentifères
proches du stade de la production dans des régions politiquement
favorables à l'extraction minière offrent la meilleure chance
de participer à un marché haussier de l'argent.
Dans ce contexte, et étant donné que
les projets miniers en général et ceux relatifs à la
production d’argent en particulier sont difficiles à financer,
il y a des opportunités qui nous attendent et des
sociétés minières de confiance qui n’attendent que
de nous enrichir.
Par : David Bond
Editeur
: The Silver Valley Mining Journal
Silverminers.com
David Bond est contributeur à 24hGold.com. Les vues
présentées sont les siennes et peuvent évoluer sans
qu’il soit nécessaire de faire une mise à jour. Les articles présentés
ne constituent en rien une invitation à réaliser un quelconque
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