L’Auditing Organization for
Islamic Financial Institutions (AAOIFI) et le Conseil
mondial de l'or ont approuvé lundi un nouvel étalon or conforme à la
Sharia. Que signifie-t-il pour le marché de l’or ?
La Sharia est le système légal
du monde islamique. Pour être utilisés par les Musulmans, les produits d’investissement
doivent donc être conformes à cette loi. Le traitement assez complexe de l’or
dans la tradition islamique, et le manque d’uniformité dans le traitement du
métal jaune en tant que devise et marchandise, ont limité le développement de
produits financiers liés à l’or au sein de la finance islamique. C’est la
raison pour laquelle l’AAOIFI et le Conseil mondial de l’or ont décidé d’établir
un étalon or de la Sharia, qui détermine la conformité de certains produits
financiers liés à l’or à la loi islamique.
Que signifie ce nouvel étalon pour
le marché de l’or ? Parce que le métal jaune est désormais un investissement
acceptable au travers du monde islamique, le milliard et demi de Musulmans du
monde a désormais un accès accru au marché de l’or. Les analystes pensent
pour beaucoup que le métal jaune verra sa demande grimper à mesure que 25% de
la population globale s’ouvrira à lui, ce qui en fera grimper le prix. Parce
que les nouvelles règles permettent à l’or d’être utilisé au sein de l’industrie
financière islamique, qui représente aujourd’hui 1,88 trillion de dollars,
elles pourraient générer plusieurs centaines de tonnes de demande, selon les
estimations du Conseil mondial de l’or.
Je ne suis personnellement pas
si optimiste. Tout d’abord, l’accès des Musulmans au marché de l’or ne
signifie pas que tous les Musulmans deviendront des acheteurs d’or. Il y aura
des acheteurs mais aussi des vendeurs. Et tous les investisseurs musulmans ne
se tourneront pas soudainement vers l’or. Deuxièmement, les
contrats à terme du Comex ne figurent pas parmi les investissements
autorisés. Le nouvel étalon permet aux investisseurs d’investir sur les bijoux,
les barres et pièces d’or, l’or stocké dans des coffres, les plans d’épargne
sur l’or, les certificats sur l’or, les actions aurifères (si tant est qu’elles
respectent certains paramètres) et les ETF sur l’or physique, dont le SPDR
Gold Trust, le plus gros ETF garanti par de l’or physique. En revanche, la
découverte du prix de l’or se déroule majoritairement sur le Comex, c’est
pourquoi je ne pense pas que ce nouvel étalon pourra grandement affecter le
prix de l’or.
Ce qu’il faut tirer de tout
cela, c’est que l’AAOIFI et le Conseil mondial de l’or ont approuvé un nouvel
étalon or conforme à la Sharia. C’est une bonne nouvelle pour le marché de l’or,
parce que ces nouvelles règles rendent de nouveaux investissements
disponibles aux Musulmans, qui pourront s’impliquer davantage sur le marché
de l’or. En revanche, je suis d’avis que les analystes surestiment l’impact
potentiel de ce nouvel étalon sur les prix. La raison en est que la
découverte du prix de l’or a lieu sur le Comex, et que les contrats à terme
du Comex ne sont pas conformes au nouvel étalon islamique.
