Rosa Abrantes-Metz, dont les travaux ont permis de mettre en
lumière les manipulations du Libor, explique comment elle a découvert que les
marchés de l’or et de l’argent sont manipulés, ainsi que les mesures à
prendre pour éliminer ces manipulations.
Transcription de l’interview de Rosa Abrantes-Metz :
Notre invité suivant a fait des vagues sur le marché de l’or avec ses
recherches sur les manipulations du London Gold Fix. Certaines de ses
autres recherches ont également été utilisées en tant que preuves
majeures durant le scandale du Libor. Aujourd’hui, elle affirme
posséder davantage de preuves concernant la manipulation des marchés des
métaux précieux, surtout en ce qui concerne l’argent.
Rosa Abrantes-Metz, merci d’être avec nous.
Merci beaucoup Daniela.
La dernière fois que nous nous sommes entretenus, vous vous penchiez sur
les manipulations du fix or. Vous vous êtes désormais tournée vers l’argent,
quels sont vos conclusions ?
Je me suis penchée sur l’argent en observant le fix argent de Londres, et
mes conclusions sont plus ou moins similaires à celles du fix or. Mais
plus récemment, j’ai décidé d’examiner les prix de l’argent sur les marchés à
terme du CME. J’ai identifié quelques tendances inhabituelles. Les prix
évoluent souvent, par exemple, à l’opposé du reste du marché, surtout lorsque
l’argent est en hausse. J’ai également identifié des augmentations énormes
des volumes échangés, en l’espace d’une minute, qui représente souvent le
gros de l’activité de la session entière. Et des mouvements très abrupts
du cours.
Vous êtes en quelque sorte le pire cauchemar des manipulateurs. Je sais
que le mois dernier, Keith Neumeyer, le CEO de First Majestic Silver, a
rédigé une lettre ouverte à l’attention de la CFTC à propos de
transactions étranges sur le marché de l’argent. Pensez-vous que vos
recherches permettent de corroborer ce qu’il a dit ?
Je n’ai pas examiné en détail les positions. Une concentration élevée sur
le marché est habituellement nécessaire pour le manipuler. Concernant
le fait qu’il estime que les marchés à terme de l’argent pourraient être
manipulés, je pense que les probabilités sont grandes. Mais une fois de
plus, je me suis essentiellement penchée sur la procédure de règlement
du CME.
Vous avez mentionné le London Gold Fix. Nous avons assisté à des
changements de procédure aussi bien pour le fixing or qu’argent,
qui se déroulent désormais via une plate-forme électronique. Est-ce que cela
a contribué à mettre un terme aux manipulations ?
Je pense que certains changements ont amélioré la probabilité de réduire
les occurrences de manipulation. Notamment en raison de la plus grande
transparence sur les transactions du fixing, et aussi en raison du fait
que les gens qui les organisent sont indépendants, qu’il ne s’agit plus des
participants eux-mêmes, donc les banques. Mais je ne suis pas encore
satisfaite du nombre de participants, je pense que cela devrait
augmenter. Je ne vois pas non plus l’utilité de poursuivre cette
procédure par enchères. Je pense qu’il serait préférable d’étendre les plages
horaires durant lesquelles les prix sont collectés, pour ensuite les
utiliser pour établir une moyenne, ou un prix médian quotidien. Augmenter ces
plages horaires compliquerait grandement la fabrication d’un cours
artificiel.
Rosa, quid des 6 banques qui ont dû payer de grosses amendes au début de
l’année en raison d’une enquête sur les manipulations des cours des changes.
Pensez-vous qu’il s’agisse de la meilleure façon de combattre le crime ?
Je pense qu’il s’agit d’une méthode critique pour combattre le crime. Mais
je pense que l’on doit faire bien plus, au niveau des régulateurs et des
institutions elles-mêmes, afin de dissuader ce genre de comportement à
l’avenir. Il est clair qu’il est important d’infliger de grosses amendes,
cela en dissuadera beaucoup.
En ce qui concerne les références (fix), elles doivent être réformées,
c’est en cours pour certaines, pas pour d’autres.
Mais plus fondamentalement, un changement de culture devra avoir lieu au sein
de ces institutions. Si cela n’a pas lieu, tout ce que nous réussirons à
faire, c’est dissuader quelques acteurs tandis que d’autres
continueront. Mais, de plus, il sera encore plus difficile de détecter ces
manipulations à l’avenir, car se sachant surveillés ils seront plus
prudents à ne pas laisser de traces, comme c’était le cas auparavant dans des
e-mails ou des messages instantanés.
Nous devrons donc développer des méthodes plus avancées, basées sur la
collecte de données, pour identifier ce genre de comportement à l’avenir.
Quand peut-on s’attendre à des nouvelles fraiches concernant les
manipulations sur les marchés de l’or et de l’argent ?
Je ne sais pas quand cela pourrait se produire, il pourrait y avoir des
inculpations, on sait que le Département de la Justice enquête sur le London
Fixing. Mais cela pourrait également bouger du côté des marchés à terme. Ces
processus exigent souvent de nombreuses ressources, alors que les
pouvoirs publics sont limités avec tous ces marchés à surveiller. Cela
pourrait prendre du temps.
À qui les régulateurs pourraient-ils s’attaquer désormais ?
Nous sommes tous au courant du scandale du marché des changes. Je pense
qu’il ne s’agit que d’une partie de l’histoire, bien d’autres pratiques sont
préoccupantes, comme les marges non révélées (Undisclosed markups), les
défauts de livraison, des soucis spécifiques qui concernent le trading
électronique. Mais je pense que, par exemple, les Treausuries, qui sont
aussi depuis peu sous le coup d’une enquête pour manipulations via les
enchères, sur la prochaine cible de taille. Des activités suspectes ont
peut-être eu lieu dans différents cadres, pas uniquement dans celui des enchères,
sur les marchés au comptant et à terme. Je pense qu’il pourrait s’agir
de la prochaine grosse affaire. Mais, bien sûr, cela pourrait être aussi du
côté du fix. Pour l’instant, cela ne concerne que Barclays, qui a conclu un
accord à l’amiable. Il pourrait y avoir d’autres acteurs qui y auraient
participé.
Nous verrons ce que l’avenir nous réserve. Merci de nous avoir rendu
visite, et merci à vous pour votre attention. À demain.
