Sur la flambée des obligations allemandes

De drôles de choses se passent dans le monde des mathématiques lorsque vous ne travaillez qu’avec des nombres très, très proches de zéro. Et puisque les rendements des obligations sont dans cette zone depuis un certain temps déjà et que certains ont commencé à grimper, les médias financiers sont fascinés par la situation, soit parce que les autres évènements qui se passent à travers le monde les ennuient, soit parce qu’ils cherchent à s’amuser de n’importe quelle manière que ce soit, soit parce qu’ils ne comprennent pas que ce genre de mathématiques n’a aucun sens (à moins que vous ayez acheté des obligations européennes il y a deux mois et cherchiez désormais à vendre, mais ce n’est pas de ça que j’aimerais parler ici).

Un excellent exemple de ces mathématiques un peu folles est de calculer le ratio prix/rendement d’une action aux rendements extrêmement faibles (mais toutefois supérieurs à zéro) et d’obtenir par exemple un ratio de 10.200, ce qui est très élevé. Bien entendu, si vous aviez divisé par zéro (ce qui est dans un sens ce que vous avez fait), vous auriez obtenu un message d’erreur du genre : « impossible de diviser par zéro » ; mais cela n’empêche pas les gens de faire des divisions par un facteur qui n’est pas de zéro, mais en est très proche.

La récente flambée des rendements des obligations en général et des rendements des obligations allemandes en particulier a beaucoup attiré l’attention, pour des raisons qui devraient être évidentes au vu du graphique ci-dessous, tiré d’investing.com.

A chaque fois que les rendements se détachent d’une telle manière du niveau zéro, toutes sortes de mathématiques folles en découlent, comme par exemple la perte par les investisseurs sur les obligations allemandes de 25 années de rendements en 14 jours, et qui ne vont pas sans fasciner Bloomberg.