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En
ce début de semaine, une avalanche de déclarations, toutes
aussi péremptoires les unes que les autres, tente de convaincre on ne
sait trop qui que la restructuration de la dette grecque n’est pas sur
la table (ou bien pas à l’ordre du jour, selon une autre
version). C’est à qui contribuera à nier avec la plus
farouche énergie et la voix assurée ce dont les
marchés sont pour leur part largement convaincus. Il leur est
même – un comble – reproché de se tromper, par
ceux-là qui en font d’ordinaire leur oracle.
Toutes
nos vieilles connaissances sont au rendez-vous : Jean-Claude Trichet et
Dominique Strauss-Kahn, Herman Van Rompuy et
Jean-Claude Juncker, sans oublier Lorenzo Bini Smaghi,
Klaus Regling et on en passe.
Deux
indices ne trompent pourtant pas à cet égard : le taux des
obligations grecques à 10 ans à dépassé le seuil
de 14% et les valeurs des banques allemandes et françaises, connues
pour être particulièrement exposées à celles-ci,
chutent en bourse.
Les
marchés ont toujours raison ! Une restructuration de la dette
grecque sonnerait en effet le glas des tentatives européennes de
stabiliser la crise de la dette et ouvrirait grand la porte à
d’identiques remises en cause en faveur d’autres pays de la zone
des tempêtes, précipitant le système bancaire
européen à nouveau dans une chute libre. Ceci explique cela.
Christine
Lagarde, ministre française de l’économie et des
finances, redoute les conséquences d’une restructuration de la
dette grecque, en raison de ses effets négatifs pour le pays, tout en
occultant dans la grande tradition de franc-parler des milieux financiers son
vrai danger. Effacer la dette serait
« catastrophique », car une telle mesure
empêcherait selon elle la Grèce de retourner « un
jour » sur les marchés. Comme si, par ailleurs, elle en
prenait le chemin en ne s’y résolvant pas.
Heureusement,
le premier ministre grec tient bon envers et contre tous, et celui de
l’Irlande vient de déclarer qu’il ne voulait pas
créer le chaos. Nous voilà rassurés.
Le
début des négociations entamées avec les Portugais, ou
leur poursuite sans fin avec les Irlandais, passent dans ces circonstances au
second plan. Des rumeurs circulent à ce propos de désaccords
entre le FMI et l’Union européenne à propos des
délais de remboursement qui devraient être consentis au Portugal
et du taux dont il devrait bénéficier – le FMI proposant
par réalisme de soulager un peu la peine – mais la crise autour
de la restructuration de la dette grecque est en train de faire
sérieusement déraper la situation là où on craint
que l’Espagne y contribue en entrant résolument dans la danse.
Le
risque que le nouveau gouvernement finlandais, issu de la consultation de ce
week-end, bloque le sauvetage du Portugal, dont la négociation
vient à peine de débuter, ou que la course d’obstacle de
la chancelière Angela Merkel au Bundestag
devienne impraticable à force d’embûches en deviennent
somme toute également secondaires.
On
en oublierait presque, dans ce ciel d’orage, de mentionner que
l’agence Standard & Poor’s vient
d’abaisser à « négative » la note
AAA de la dette souveraine américaine, suscitant comme faible
répartie de Tim Geithner, le
secrétaire d’Etat au Trésor, que « Le monde
perçoit toujours les Etats-Unis et le système politique
américain comme étant à la hauteur (…) Si vous
regardez le coût auquel nous empruntons aujourd’hui, vous voyez
qu’il y a toujours une confiance énorme dans le monde dans la
capacité du système politique ». S’il le dit…
Les
négociations à répétition entre démocrates
et républicains à propos du déplafonnement de la dette
américaine, comme la perspective d’une longue campagne
électorale présidentielle – qui a déjà
commencé – à propos de la très douloureuse réduction
du déficit public font que les Européens vont se sentir
désormais moins seuls sur ce chemin qui ne mène nul part sauf dans le vide.
De
coups de semonce en coups de semonce, c’est toute une stratégie
qui progressivement se révèle être dans l’impasse,
sans qu’aucune alternative ne soit envisagée. Une politique de
la terre brûlée est menée partout, comme en
témoigne sous son aspect le plus cru le programme des
républicains américains, qui préconisent tout uniment de
sabrer les programmes sociaux et de réduire les impôts. L’équivalent
européen étant l’actuelle marche forcée en cours
vers une Europe à deux vitesses, avec comme modèle nos
sociétés elles-mêmes.
Sans
plus tergiverser, quand elles auront le dos au mur une fois de plus, les plus
hautes autorités finiront par accepter une restructuration de la dette
grecque, avec encore l’illusion de pouvoir la doser afin d’en
limiter les effets et la contagion. En privilégiant un
rééchelonnement sur une décote, ou bien une baisse des
taux, au pire, autant d’astuces de banquier pour essayer de se faire
rembourser en douceur quand on ne peut plus le faire en force, et qu’un
désastreux et impensable défaut non négocié ne
peut plus être évité.
Rare
voix discordante dans la meute, celle d’Olivier Blanchard,
économiste en chef du FMI, qui a estimé que « tout
ce qui pouvait être fait pour diminuer le taux
d’intérêt des prêts européens [à la
Grèce et à l’Irlande] serait très
utile », remarquant que les programmes d’aide ont
été jusqu’ici « une très bonne
affaire » pour ceux qui ont prêté… Faisant
également valoir que s’il n’était pas possible pour
ces pays d’accroître la croissance économique, vu les
« ajustements macro-économiques et budgétaires
très difficiles » qui leur sont demandés, il ne
restait plus qu’à diminuer les taux des prêts pour
qu’ils puissent être un jour remboursés. CQFD.
Les
dirigeants européens, en passe d’être rattrapés par
les Américains, sont en train de précipiter eux-mêmes le
rebondissement de la crise. Sans attendre que le système financier se
charge à nouveau de cette basse besogne. Une victoire de plus à
porter au crédit de leur clairvoyance.
Billet
rédigé par François Leclerc
Paul Jorion
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