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Tout comme
l’Etat a failli en 1931, en quittant l’étalon-or et en
offrant de payer seulement davantage de papier pour une livre, le Royaume-Uni
a longtemps servi et remboursé ses dettes en billets
dévalués.
Avant
l’abandon de l’étalon-or il y a huit décennies,
seul Charles II a renié ses dettes en ordonnant en 1672 “un
moratoire sur l’Echiquier” qui lui a permis de ne pas payer les
intérêts de n’importe quelle dette n’étant
pas couplée au revenu provenant d’une taxe spécifique
marquée du sceau royal pour la garantir.
En revanche,
de l’autre côté de la Manche et par contraste, la
monarchie française a fait défaut partiellement ou
complètement quatre fois au XVIIème siècle et ensuite
encore en 1714, 1721, 1759 et 1770 et puis finalement, en 1788 – un an
avant la Révolution.
En 1797, le
nouveau gouvernement s’est trouvé dans
l’impossibilité de servir ou rembourser sa dette et a du
provisionner pour pertes deux tiers de la totalité de la dette.
D’où les taux d’intérêts plus
élevés payés sur les dettes françaises, que Niall Ferguson estime être d’environ
« deux points » entre 1745 et 1780 et plus grand
encore, d’après ses graphiques tout au moins- pendant et tout de
suite après que Madame Guillotine ne serve ses rentiers.
Adrian Ash
Directeur de la Recherche
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Correspondant à la City pour The Daily Reckoning
à Londres, Adrian Ash est directeur de la
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