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Pour une majorité des
producteurs de matières premières, une baisse de l’offre peut signifier une
hausse des prix et de leurs profits. Mais ce n’est pas le cas pour l’or.
Alors que le prix de l’or
est proche de son record à la baisse et que les investisseurs se débarrassent
du métal qu’ils ont accumulé pendant près de dix ans, certaines sociétés
minières perdent de l’argent, et leur production devrait bientôt baisser pour
la première fois depuis 2008. Si l’Histoire peut nous apprendre quelque
chose, c’est que ces réductions n’auront qu’un faible impact sur le marché.
L’or est majoritairement
perçu comme un actif financier, depuis les barres et pièces jusqu’aux bijoux
qui se transmettent de génération en génération. Chaque once d’or jamais
produite est encore présente sur Terre, et le métal recyclé représente plus
d’un quart de l’offre d’or physique annuelle. La dernière fois que les mines
ont réduit leurs opérations, l’or physique perdait 29% pour s’enfoncer dans
un marché baissier. Même les surplus de 2010 et 2011 n’ont pas empêché le
prix de l’or d’atteindre des records.
La production minière
globale a gagné 24% en une décennie pour passer à un record de 3.114 tonnes
en 2014, alors que les sociétés augmentaient leur production afin d’exploiter
le marché haussier.
Environ 65% du métal
produit ou recyclé est utilisé dans la bijouterie ou dans la fabrication
d’articles industriels. Le reste est vendu aux investisseurs.
L’or a perdu 40% depuis son
record de 1.921,17 dollars l’once atteint en septembre 2011, alors que les
acheteurs continuent de perdre confiance en le rôle du métal en tant que
valeur refuge. Les perspectives d’une hausse des taux et d’un renforcement du
dollar aux Etats-Unis ont poussé le métal jusqu’à 1.077,40 dollars le 24
juillet, son niveau le plus bas depuis février 2010.
Le métal physique a depuis regagné 7% pour passer à 1.153,65
dollars, dans le cadre d’une dévaluation de devises depuis la Chine jusqu’au
Kazakhstan, et de grosses ventes sur les marchés boursiers du monde.
Malgré cette reprise, le prix de l’or reste trop bas pour
certains producteurs. Environ 10% des mines du monde perdent aujourd’hui de
l’argent, selon Metal Focus Ltd. Leur production devrait commencer à baisser
dès l’année prochaine, comme l’a annoncé la direction de Randgold Resources
Ltd ; et le directeur de Gold Fields Ltd s’attend à une forte baisse à
compter de 2018. Selon HSBC Holdings, la production minière devrait baisser
de 25 tonnes cette année.
Barrick Gold Corp, plus gros producteur d’or du monde, réduira
sa production au cours de ces quelques prochaines années, comme l’a annoncé
Moody’s Investors Service le 12 août. Les marges bénéficiaires des quinze
plus gros producteurs d’or ont baissé de 45% depuis 2011, alors que leur
dette a doublé pour passer à 34,7 milliards de dollars.
La réduction de leur production de 25% pourrait équilibrer le
marché et soutenir le prix de l’or, comme l’a expliqué Mark Bristow,
directeur de Randgold à Jersey. Selon HSBC, l’or devrait gagner 19% d’ici à
2017 à mesure que la production diminue.
Il faudra attendre un
certain temps avant que cette baisse de production n’affecte le prix de l’or,
puisque comme l’explique Georgette Boele, analyste chez ABN Amro Bank NV, à
Amsterdam, la demande peut être satisfaite par le recyclage de bijoux et le
recours au métal accumulé dans les coffres. Selon elle, l’or devrait plonger
jusqu’à atteindre 800 dollars avant décembre 2016.
AngloGold Ashanti Ltd,
basée à Johannesburg, fait partie des sociétés qui ont décidé de réduire leur
production.
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