Nous avons tous en mémoire l'expérience ancienne vécue par nos ancêtres du “dollar continental”. Certains ont même prétendu que nous avions “retenu” la leçon pour toujours. Je n'en crois rien. J'en veux pour preuve le fait que les gens du Sud n'ont conservé aucun souvenir de la période où leur propre monnaie avait perdu toute sa valeur : à nouveau, les Yankees étaient parvenus à les assujettir à une nouvelle monnaie de papier de leur création. Il est clair que leurs arrière-grand-pères n'ont jamais transmis à leurs descendants les histoires concernant la façon dramatique dont ils avaient été ruinés. S'ils l'ont fait, j'en déduis que ces histoires n'ont pas réussi à perdurer dans la mesure où au Nord comme au Sud – peut-être même davantage au Sud – c'est l'ignorance qui domine lorsqu'on parle de monnaie du temps où elle était une véritable marchandise. Dans une communauté de la taille de Charleston, qui comprend facilement plus de 250000 habitants, on ne trouve PAS UN SEUL marchand de monnaie. Alors que les gens du Sud sont intarissables lorsqu'il s'agit des pillages et autres atrocités occasionnés pendant la période de la Reconstruction sous l'égide des Nordistes, peu d'entre eux se sont préparés pour l'éventualité prochaine où leurs dollars vont inéluctablement conduire à leur appauvrissement comme leurs ancêtres s'en aperçurent. Oui, l'histoire se répète et les gens du Sud sont condamnés à la répéter. Si on leur donnait une nouvelle chance, vous et moi savons que leurs ancêtres agiraient différemment : ils se rueraient sur la moindre pièce en argent de 20 dollars. Lorsque vous demandez partout et à tue-tête la “liberté”, comprenez bien que la liberté est indissociable de la responsabilité individuelle : et cela signifie se prendre soi-même en charge et ne pas attendre d'un Etat-nounou qu'il vous serve d'agent et qu'il dépouille pour vous de leurs économies les autres individus plus responsables.

L'inflation des Etats confédérés

Le diagramme de la figure 4 présente l'évolution du prix, en dollars “grayback”, du dollar-or. Une légende accompagne les mouvements importants du prix de la monnaie “grayback” et ces mouvements sont rattachés aux événements militaires, fiscaux et politiques afin de déterminer les événements marquants aux yeux des contemporains de la Guerre civile. Les prix du “grayback” subirent une dépréciation après la défaite d'Antietam et celles de Gettysburg et de Vicksburg. Le prix de l'or subit également une hausse suite à la loi américaine sur le financement de la conscription qui augmenta la capacité des Nordistes à financer la guerre et à payer les conscrits. Le gouvernement confédéré mis un terme à cette dépréciation à la fin du printemps de 1864 en supprimant un tiers des réserves de monnaie au moyen d'une loi de réforme de la monnaie. Les effets positifs de cette législation monétaire sur les prix de la monnaie ne firent pourtant pas long feu : le gouvernement confédéré recommença à faire tourner la planche à billets à l'automne de la même année. Les “graybacks” se déprécièrent à nouveau pour continuer de s'échanger jusque début février 1865. C'est à cette période que de nombreux banquiers et marchands d'or chargèrent leurs chariots afin de fuir la capitale assiégée (Weidenmier, 2002a).

Lerner (1954, 1955, 1956) a recours à la théorie quantitative de la monnaie afin d'analyser l'inflation des Etats confédérés. La théorie quantitative de la monnaie peut être décrite au moyen de l'équation suivante :

M = K*(P*Y), (1)

où P correspond au niveau des prix, Y correspond à la production réelle (c'est-à-dire, la production recalculée en tenant compte de l'inflation) et M à la monnaie. L'équation (1) suppose que les individus possèdent une fraction, K, de leurs revenus nominaux, P*Y, sous la forme de monnaie. Ainsi, par exemple, si votre revenu est de 10000 $ par an et que K=1/5, alors vous possédez 2000 $ sous la forme de monnaie. Afin d'étudier l'inflation, il est commode d'exprimer l'équation (1) en termes de taux de croissance, au moyen de l'équation (2) :

p = m - y - k (2)

Lerner décompose ensuite l'influence des changements de la monnaie, de la vitesse de circulation - le nombre de fois qu'un billet de banque permet de régler des transactions pendant la durée d'un an (mathématiquement, la vitesse de circulation est l'inverse de k) – et de la production réelle sur le taux d'inflation, soit le taux auquel les prix augmentent. Lerner montre que le stock de monnaie des confédérés a été multiplié par 11,5 entre janvier 1861 et octobre 1864 tandis que le prix des marchandises a été multiplié par 28 durant la même période (voir également Godfrey, 1978). L'augmentation de la vitesse de circulation a contribué à la hausse galopante du niveau des prix en raison de la volonté des gens de se débarrasser d'une partie de leur monnaie afin d'acheter des marchandises et des actifs non-monétaires. Lerner a également pu établir à partir de rapports périodiques émis par le Trésor que le Sud a connu une diminution de la production réelle de l'ordre de 40% durant la guerre.

Par : Charleston Voice

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