Différents agrégats monétaires permettent de mesurer la quantité de monnaie de chaque pays. On peut les représenter comme un continuum partant des formes les plus liquides (la monnaie comme moyen d’échange) aux moins liquides (la monnaie comme réserve de valeur).

La carte ci-dessous représente la compilation des measures des 102 monnaies les plus communément utilisées (M0, M1, M2 et M3) dans 138 pays.

Trois des cinq unions monétaires sont clairement identifies sur cette carte. Les deux autres sont l’IEOM qui utilise le franc pacifique dans trois pays (la Nouvelle Calédonie, la Polynésie Française et le Territoire de Wallis et Futuna)  et l’ East Caribbean Currency Union qui utilise l’East Caribbean Dollar dans huit pays.

Le graphique suivant représente la croissance de la masse monétaire mondiale depuis 1971, dernière année où une monnaie était convertible en or. En effet, le dollar devint inconvertible en or le 15 Août 1971.

Les monnaies en circulation

Quatre monnaies (l’Euro, le Dollar américain, le Yen Japonais et le Yuan) représentent pratiquement 75% des billets et pièces circulant dans le monde.

Le graphique suivant représente le montant de monnaie M0 pour les monnaies analysées dans cet article.

Il est manifeste que les quantités de monnaie en circulation s’accroissent de manière de plus en plus rapide. Le niveau de 1.000 milliards de dollars a été dépassé en 1990. Douze années plus tard, le montant total dépassait les 2.000 milliards. Ce montant a de nouveau doublé pour dépasser les 4.000 milliards au début de 2008.

Mon opinion est que, bien qu’il y ait de très fortes probabilités que le prix des actifs continue de baisser ces prochaines années, le fort accroissement des quantités de monnaie mènera à une augmentation continue du prix des biens de consommation.

De nombreux commentateurs en déduiront que nous assistons simultanément à une déflation et à une inflation, mais lorsque l’on applique la définition classique de l’inflation, à savoir la hausse de la masse monétaire, il est clair que nous sommes dans une période très fortement inflationniste.

Mike Hewitt

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