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Parier contre l’or revient à parier pour les gouvernements, par Charles de Gaulle

- De Gaulle et l'or - Réflexion du jour

25 juin 2013, je tourne ma veste et décide de passer long et de fermer les positions shorts pour la période estivale. Voici les principales raisons :

Economiques
• Le prix de l’or a escompté une situation de déflation économique aux US. La politique monétaire de la FED d’une inflation sous-contrôle a évidemment tué le sex-appeal de l’or.
• Nous serons bientôt en train de parler plutôt d’inflation car l’argent qui a été imprimé par les banques centrales va bientôt transpirer dans le système monétaire -> ex : hypothèques aux US (enfin)
• La FED va continuer d’imprimer. Elle ne peut pas arrêter son programme tant que l’économie ne retourne pas à son altitude de croisière soit +3%. Le fait d’avoir annoncé un ralentissement du QE a été fait pour éclater la bulle sur les US Treasuries et d’enfoncer le cloux sur l’or à mon sens.

Fondamentales
• La demande sur l’or – hormis les pièces et bijoux – a été plus faible ces derniers mois
• Surtout la demande de type investissement : en effet les banques et les hedge funds ont massivement réduit leur allocation dans l’or ou l’ont carrément sorti…
• 72% de la demande provient des bijoux, 6% des ETFs, 12% des banques centrales et 9% de la technologie.
• +60% de la demande globale sur l’or provient de la Chine et l’Inde !
• Les grandes sociétés aurifères ont dû couvrir massivement leurs productions –> répercutions sur les prix.
• Les rumeurs autour du manque de couvertures physiques à fait paniquer les gros fonds d’investissements.

Analyse technique
• Le point pivot est 1525$. Le plus haut était 1920$, le 6 septembre 2011
• L’or a typiquement fait un schéma digne d’une bulle financière
• La bulle a éclaté. L’or a perdu +30% depuis les plus hauts
• L’or peut aller à 1130$ en cas de stress extrême ce qui est mon ancien objectif
• L’or est complètement survendu à court terme
• La saisonnalité est bonne pour rentrer sur l’or

Sentiment/Psychologie
• Beaucoup d’investisseurs ont paniqué puis sont sortis de l’or
• Beaucoup de banques ont également coupé leurs expositions/allocations
• Les mêmes analystes qui disaient que l’or irait à 2500$ disent maintenant que l’or va à 1000$  signal de retournement ?
• John Paulson – gérant star de Hedge Funds – garde son or. D’ailleurs à titre perso il en a énormément. Marc Faber aussi.
• Le positionnement du marché est clairement super-short!
• L’or est complètement survendu à court terme

Conclusion
• Je tourne bullish pour l’été car je pense que le mouvement est surfait, que le sentiment est vraiment über-bearish, que le risque est à la hausse et plus à la baisse, que toutes les mauvaises raisons pour avoir de l’or sont escomptées, que beaucoup de gens en sont sortis, que l’inflation sera (enfin) le prochain sujet de discussion, qu’il y a énormément de positions shorts, que les banques centrales pourraient revenir pour racheter, que les sociétés aurifères ont besoin d’un métal jaune plus haut afin d’être plus rentables, et que la demande Chinoise et Indienne (bijoux + saison des mariages en Inde) va continuer… Pour terminer : il faudra bientôt trouver un autre actif que les obligations + l’or peut avoir une corrélation positive avec le USD!
• l’or peut rebondir vers 1500-1525 USD
• Je referai un point de situation en septembre 2013 pour voir si je continue cette vue positive

BULL

Commenté il y a 3956 jours

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