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France: vers l’interdiction des paiements en espèce de plus de 1000 euros?

- Jon Matonis. - The Monetary Future

Etant donné que l’or se distingue des catégories de placement traditionnelles par ses propriétés de valeur réelle répondant à des facteurs de détermination différents des autres actifs, il est apprécié des investisseurs, dans le contexte d’un portefeuille, en tant que bon instrument de diversification. La corrélation à long terme entre l’or et les actions ainsi qu’entre l’or et les obligations est relativement faible. Selon le marché des actions ou des obligations respectif, la corrélation à long terme se situe entre 0,1 et 0,2. Ce qui est intéressant est que la corrélation tend à diminuer dans les situations où le risque de contrepartie augmente, et qu’elle est légèrement supérieure dans un contexte normal. Cependant, le marché de l’or est relativement petit. En conséquence, l’allocation de portefeuille est la plupart du temps limitée. Dans un portefeuille pondéré, une allocation de référence est de l’ordre de 2,5%.

Les propriétés de diversification de l’or ainsi que le statut de valeur refuge en périodes de hausse du risque de contrepartie ne signifient toutefois pas que l’or constitue un placement sans risque. Ces derniers mois ont clairement mis en évidence le fait que les cours de l’or peuvent connaître des fluctuations non négligeables. A long terme, il faut tabler sur une volatilité d’environ 15%. Ainsi, un placement en or est donc à peu près aussi risqué que les obligations spéculatives ou les actions des pays industrialisés. Les fluctuations du cours de l’or subissent l’influence de différents facteurs, par exemple le dynamisme du taux d’inflation ou les fluctuations des taux de change. Les taux d’intérêt réels, pour le cours de l’or, exprimé en USD, essentiellement les taux d’intérêt réels américains, sont le principal moteur. Un placement en or ne produit ni intérêts ni paiement de dividendes. C’est pourquoi un placement en or constitue toujours aussi une renonciation à des flux de paiements qui pourraient être générés autrement. Plus ces autres flux de paiements sont élevés, plus la renonciation est importante et moins un placement en or est attractif. C’est la raison pour laquelle l’or réagit avec une sensibilité extrême aux variations des taux d’intérêt réels.

Commenté il y a 3948 jours

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