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Les gestionnaires ne détestent plus l’or : ils disent désormais qu’il est sous-évalué

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Publié le 21 février 2017
834 mots - Temps de lecture : 2 - 3 minutes
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Rubrique : Or et Argent

Les gestionnaires les plus puissants et influents du monde détestent habituellement l’or.

Mais plus aujourd’hui. Le dernier sondage interrogeant près de 200 grands gestionnaires disséminés à travers le monde, qui contrôlent des actifs pour plus d’un demi-trillion de dollars, indique une soudaine et inhabituelle explosion d’optimisme concernant le métal jaune.

L’or finira par se réimposer pour ce qu’il a toujours été et reste toujours : la seule véritable source de stockage de valeur, notamment à l’abri… des rapines fiscales des États surendettés. L’or est transportable et difficilement taxable en réalité, car il se comporte comme… du cash, comme des espèces sonnantes et trébuchantes.

Ils s’inquiètent de l’inflation, de la stagflation et du protectionnisme mondial. Contre ces trois éléments, ils pensent que l’or est la meilleure assurance.

Et à moins de 1 300 $ l’once, ils pensent également, pour seulement la troisième fois de la décennie, que le métal jaune est sous-évalué. Faites-en ce que vous voulez.

Voici un enseignement surprenant et remarquable du dernier sondage mondial mensuel des grands gestionnaires de Bank of America Merrill Lynch. Ce sondage est un indicateur clé de l’opinion prévalent chez ceux qui gèrent les investissements mondiaux… BoF a questionné 175 gestionnaires qui gèrent pour 543 milliards d’actifs.

D’une marge nette de 15 %, l’opinion de ces gestionnaires est que l’or est sous-évalué. Ce pourcentage égale le record datant de janvier 2009.

Les gestionnaires estiment habituellement que l’or est surévalué, inintéressant ou les deux. Cette opinion, nous la connaissons depuis 2004, lorsque j’avais suggéré à Merrill Lynch de poser des questions concernant le métal jaune dans ses sondages mensuels.

Durant ces 10 dernières années, la majorité de ces gestionnaires a estimé que l’or est bon marché à seulement trois reprises. Les deux dernières fois que cela s’est produit, en janvier 2009 et en janvier 2015, l’or est ensuite violemment parti à la hausse. Il s’agit probablement plus qu’une coïncidence.

La finance mainstream déteste l’or. Elle ne génère pas de flux financiers, donc il est impossible d’estimer sa valeur. En effet, d’après la théorie financière standard, l’or est dénué de valeur. En revanche, les plus fervents de ses défenseurs se reposent sur certains arguments, parfois discutables, comme celui du statut de monnaie du métal jaune, pour l’estimer.

Les agnostiques, de l’autre côté, ont l’avantage de la neutralité, qui leur donne plus de flexibilité. L’or affiche toute une série d’avantages non-conventionnels. Il s’agit de la seule devise à ne pas être sous le contrôle de politiciens ou de banquiers centraux. Il affiche également une tendance historique raisonnable à évoluer dans le sens inverse des actions et des obligations.

La dernière enquête d’opinion de Merrill Lynch est lourde d’enseignement. D’habitude, ces gens n’ont pas d’or dans leur portefeuille. En effet, pour pouvoir en acheter, la plupart doivent obtenir le feu vert d’un comité d’investissement, ce qui peut prendre des semaines ou des mois. Mais s’ils sont intéressés, et que cet intérêt perdure, ils vont probablement alimenter la demande d’or d’investissement dans les mois à venir.

Icare comme analogie

Cet attrait pour l’or est le revers de ce que Bank of America Merrill Lynch appelle le « réflexe d’investissement d’Icare », la figure mythologique grecque qui plongea vers la mort après s’être trop rapproché du soleil avec ses ailes de cire.

Les marchés actions ont bondi depuis la semaine précédant l’élection présidentielle. En ce moment, la conjoncture, les indicateurs techniques et l’opinion qui prévaut chez les investisseurs plaident tous pour la poursuite de la hausse. (…) Il y a de quoi être optimiste pour la Bourse, surtout si vous êtes un trader qui surfe sur les tendances. BofA prédit une hausse de 10 % avant la fin de ce marché haussier.

Mais le risque reste présent, notamment les valorisations, l’inflation, la hausse des taux et les conflits commerciaux (Trump, durant sa campagne, avait dit des actifs financiers qu’ils étaient « une grosse et horrible bulle », ce qui devrait signifier qu’elle est encore plus grosse et horrible maintenant).

Le plus gros risque émanant des politiques mercantilistes de Trump serait l’émergence d’un cercle vicieux de représailles. La hausse du dollar depuis l’élection est déjà négative pour les États-Unis, vu qu’elle fait du tort aux exportations américaines. Dans un monde mercantiliste, tout le monde veut dévaluer sa monnaie. Mais il s’agit d’un jeu sans gagnant. Seul l’or ne peut être dévalué par les banques centrales dans un tel contexte.

Le second risque est sans aucun doute l’incertitude. Nul besoin d’être un critique du président actuel pour affirmer qu’il introduit une énorme dose d’incertitude dans la gouvernance et les politiques (c’est d’ailleurs la raison pour laquelle ses plus grands partisans l’aiment).

Dans un tel scénario, l’or est plus une assurance qu’un investissement. Les fameuses « gold bugs » allouent habituellement une grande partie de leur portefeuille dans le métal, parfois un tiers ou plus. Les gestionnaires professionnels n’en ont pas. Posséder de 5 à 10 % de votre portefeuille en or ne semble pas déraisonnable.

Article de Brett Arends, publié le 15 février 2017 sur MarketWatch.com

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Charles Sannat est diplômé de l'Ecole Supérieure du Commerce Extérieur et du Centre d'Etudes Diplomatiques et Stratégiques. Il commence sa carrière en 1997 dans le secteur des nouvelles technologies comme consultant puis Manager au sein du Groupe Altran - Pôle Technologies de l’Information-(secteur banque/assurance). Il rejoint en 2006 BNP Paribas comme chargé d'affaires Il a exercé les fonction de directeur des études économiques de la société Aucoffre.com de 2012 à 2015, et créé le Contrarien Matin un site de « décryptage quotidien, sans concession, humoristique et sarcastique de l’actualité économique ». Il a fondé en Septembre 2015 le site Insolentiae.com et se consacre depuis pleinement à ce nouveau projet éditorial.
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C'est vrai cela, une fois qu'elle est bonne, que l' or est sous-évalué.
sur la "Us dbt Clock" (http://usdebtclock.org/) le ratio Dollar/or par oz est à 7 746 $ per oz.
(en 1913 il était à 28.79 $), (j'ai lu il y a un an qu'elle était à 10 000, j'ai dû rêver ???)
les temps ne sont plus les mêmes. Alors que l'once d'or en $ est à 1237 now.
7 746 par once, on a bien droit de rêver.
Cela revient au constat de V. Greyerz de l'or dans une de ses rubriques à 10 fois la mise €. Il envisageait une once à 11 000 et des brouettes.
L'action de l'or-papier a t-il encore de beaux jours devant lui ? En tout cas le cours de l'or est en train de le désavouer.
Comme le dit actuellement A Greenspan :- Achetez de l'or avec vos économies, si c'est lui qui le dit ! Mais en réfléchissant, si cela se trouve, c'est lui qui a donné le coup du départ ?!?
On s'étonne, on s'étonne.. la fin approche.

(Vous je ne sais pas, mais je préfère les barres de chocolat, ça se mange. Ceux qui sortiront avec une barre d'or je leur souhaite du plaisir.. en plein trouble civil, en plus c'est indigeste; peut-être en oligo-élément et encore.
Mourir pour un lingot, est ce bien raisonnable ? Les balles ne reconnaissent pas leur destinateur, ni un passant anonyme, ni un banquier).
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C'est bien pour ça qu'il faut soigneusement penser à la protection de son "trésor". Ne pas hésiter à le stocker à l'abri du tumulte dans des pays plus stables que la France.
Conserver avec soi des pièces d'argent et une petite quantité d'or peut aider pour se procurer certaines choses en cas de chaos monétaire, fermeture des banques, etc...

Un stock de chocolat (Suisse) est aussi hautement recommandé. Outre, son pouvoir nutritif, le chocolat est aussi un antidépresseur. Et dans une période très sombre, un antidépresseur, c'est précieux :-)
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C'est bien pour ça qu'il faut soigneusement penser à la protection de son "trésor". Ne pas hésiter à le stocker à l'abri du tumulte dans des pays plus stables que la France. Conserver avec soi des pièces d'argent et une petite quantité d'or peut aider po  Lire la suite
glanduron - 22/02/2017 à 12:25 GMT
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