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Le plan de sauvetage de la BCE en plein dans le mur ?

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Publié le 19 juin 2013
421 mots - Temps de lecture : 1 - 1 minutes
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Rubrique : Editoriaux

Très peu nombreux sont les analystes qui le savent ou osent l’admettre, mais la seule chose qui permet à l’Europe (et ultimement au système financier) de tenir sur pieds depuis mai 2012 est la promesse d’achats illimités d’obligations par la BCE.

La raison pour laquelle elle a fonctionné est que les traders sont arrivés en masse sur les obligations Européennes dans un effort de passer au-devant des achats de la BCE (un peu comme ils l’ont fait avec les obligations Américaines à l’annonce de chaque nouvelle politique de QE par les Etats-Unis).

Cette prophétie s’est complétée d’elle-même à mesure que les obligations Européennes baissaient, induisant toujours plus d’achats. En conséquence, les politiciens ont proclamé que la crise de la zone Euro était ‘terminée’.

Cela ne veut pas dire que les problèmes structurels de l’Europe étaient résolus. Passons maintenant aux détails du plan de la BCE. Il n’y en a pas. La BCE a demandé à la cour constitutionnelle Allemande de l’autoriser à acheter tout ce qu’elle voulait, sans pour autant donner à ce contrat quelque mention légale que ce soit.

Pourquoi? Comment pourriez-vous demander des fonds illimités sans fournir aucun détail légal ? Même un prêt immobilier requiert un contrat. Il ne fait aucun doute qu’un projet de rachat d’obligations nécessite des montagnes de documents.

Le fait est que la BCE sait qu'aucune forme d’achats illimités n’est possible. Viendra un jour où les marchés rejetteront son intervention (comme c’est un peu le cas au Japon aujourd’hui).

La BCE a utilisé le terme ‘illimité’ parce qu’elle voulait laisser penser aux investisseurs que tout était réglé. Mais l’Europe n’a plus beaucoup d’argent.

L’Allemagne prévoyait au départ de fixer à ce projet une limite de plus ou moins 500 milliards d’euros. Cela peut sembler beaucoup, mais compte tenu du fait que le marché des obligations Européennes s’élève à 11 trillions d’euros et ne cesse de gonfler à mesure que les mois passent, cette somme ne serait pas allée très loin.

Pour dire les choses autrement, la promesse d’achats illimités d’obligations par la BCE n’était autre qu’un coup de bluff. Les marchés commencent à s’en rendre compte, c’est pourquoi l’Europe replonge dans la crise.

Regardez la banque Espagnole Santander : vous pouvez observer une série de légères hausses depuis le pic de janvier 2013. Dès que nous quitterons la ligne de tendance, la partie sera terminée.


Regardez la formation tête-épaules de la banque Italienne Intesa Sanpaolo :


Pour d’informations sur les marchés et comprendre comment vous préparer aux évènements à venir, cliquez ici : http://gainspainscapital.com/protect-your-portfolio/


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