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Le mot risque a une signification
différente pour chaque investisseur. Un fonds de retraite peut
percevoir comme un risque le fait
de ne pas être en mesure de payer ses dettes, tandis qu’un
manager de fonds de placement peut considérer comme risque le fait de
ne pas atteindre la performance de son benchmark de référence.
La plupart des investisseurs cependant associent le terme de risque à
une perte de capital ou une performance négative de leurs
investissements en comparaison de leurs attentes. « Le risque
vient de ne pas savoir ce que vous faites » selon Warren Buffett.
Il y de
nombreuses catégories de risques: le risque de change, le risque de
défaut, le risque de marché, le risque d’inflation, le
risque systémique, le risque politique, le risque du taux
d’intérêt et le risque de liquidité. Tandis que
tous ces risques s’appliquent aux actifs financiers, un bon nombre
d’entre eux ne s’appliquent pas à l’or physique.
L’or physique n’est pas sujet au risque de défaut, au
risque de liquidité, au risque politique, ou risque d’inflation
ou au risque du taux d’intérêt. Dans les rares
circonstances de monnaies fortes, l’or peut être sujet au risque
à court terme et parfois au risque du marché. A la
différence des actifs financiers, l’or physique ne peut
décliner vers une valeur nulle. L’or est le seul actif qui
puisse protéger la richesse d’un risque systémique non
diversifiable.
Les
métaux précieux procurent de hauts retours sur investissement
à un niveau de risque bas.
La
volatilité ou déviation standard sont souvent utilisées comme
des mesures de risque et l’or est considéré comme
très volatile. Cependant, quand les retours sur investissements
annuels composés sont analysés par rapport à la
déviation standard, les titres individuels du Dow Jones sont encore
plus volatiles que l’or et toutes les actions sauf deux du Dow
Jones avaient des rendements plus bas que l’or, l’argent et le
platine sur les huit années précédentes.
Les
rendements sont importants, mais les rendements ajustés au risque sont
encore plus significatifs. En clair, un investissement qui possède une
volatilité plus haute peut être plus attractif si les rendements
sont plus élevés. Le prix Nobel d’économie William
Sharpe a créée l’unité de mesure la plus
couramment utilisée pour mesurer la performance ajustée au risque :
le ratio de Sharpe. Ce ratio mesure la quantité excédentaire de
rendement par rapport à la volatilité.
L’interprétation du ratio de Sharpe est simple : plus le
ratio est élevé et mieux c’est.
Le
métal physique est peu susceptible de souffrir d’un risque de
mauvaise performance dans un avenir proche. La demande d’or,
d’argent, de platine est en augmentation pour les deux aspects de
ces métaux : celui de matières premières et celui
d’attributs monétaires, tandis que la production minière
décline. Alors que le cours du pétrole continue
d’augmenter en raison du déclin de la production, d’une
demande accrue, l’inflation va s’accentuer. Les banques centrales
accélérant l’impression de l’offre de monnaie, le
pouvoir d’achat de la monnaie va continuer à décliner. Et
tandis que ces deux tendances majeures interagissent, le cours de l’or
poursuit son ascension.
Nick Barisheff
Bullion
Management Group
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